警报！流入楼市的资金即将大幅削减，市场调整不可避免！

7月26日，中共中央总书记习近平主持召开了中央政治局会议。

看完这场会议的记录，邦爷不禁想感叹——习大大这是要让中国房地产“自力更生”啊~大家看看这句话：

“总的看，上半年经济形势同我们作出的判断是一致的，仍然是总体平稳、走势分化。做好下半年经济工作，要通过实施组合政策，引导发展预期，加快结构性改革步伐，努力保持经济平稳发展态势。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加快财税体制改革，落实各项减税降费政策，引导社会资金更多投向实体经济。”

这是什么意思，我们慢慢分析~

中央要降成本，戳破资产泡沫势在必行

“总体平稳”这是中央对经济形势的判断（当然也是要求），那是不是能理解为，只要整体成绩良好，各个领域好的继续努力，不好的慢慢调整就行？

会议公告就指出，“去产能”和“去杠杆”的关键是，深化国有企业和金融部门的基础性改革；“去库存”和“补短板”的指向是，有序引导城镇化进程，并与农民工市民化有机结合起来；“降成本”的重点是，增加劳动力市场灵活性、抑制资产泡沫、降低宏观税负。

这里的资产泡沫有两种理解：一是直接戳破房地产租售价格泡沫，以降低企业在这方面的运营成本；二是把大规模在股市和楼市“空转”的资金赶入实体经济，以解后者融资难，融资贵的问题。

所以，行动马上来了~先有公众号“南京新浪乐居”称，南京将开始“限贷”！传言称新房首套房首付比例提高至35%，二套房首付比例为50%，三套房停贷！二手房名下有一套住房贷款已结清的，首付提高至35%，名下有两套住房贷款已结清的算二套，首付50%，上浮10%。

如果此传言为真，响应中央号召，南京当属典范。

再来，还有消息称，已有房企预感到资金市场的可能到来的调控。有央企在政治局会议期间就已经召开会议表示，成立企业资金结算中心，全面协调集团资金，为“过冬”做准备。

货币政策失效，财政政策将拦截资金进入楼市

从上半年央妈的动作来看，我们能感受到央妈“血槽已空”，已为经济发展“鞠躬尽瘁”。

毕竟央行努力通过各种工具保持市场流动性宽裕，但实体经济增长受到的提振作用却越来越差。

从过去几年的情况看，2013年开始中国M2增速一直维持在10%～15%之间，今年的目标则是13%，与此同时经济状况却处于持续冷却的进程中，GDP增速从2013年的7.8%下降到去年的6.9%，今年上半年的6.7%。

过去，我们太依赖通过M2刺激经济，却严重阻碍了经济结构改革、升级。

从上图看到，M2增长与GDP增长的差异加大，既有可能是物价水平的变化所致，又有可能是货币流动速率降低所导致。考虑到目前CPI的稳定，那么根源就是有效的货币流通速率下滑。

此前邦爷分析过企业的流动性陷阱，由于实体经济投资回报率的回落以及不确定性的增加，企业更愿意持有现金观望。部分企业还会通过购买理财产品等形式将资金返还金融市场，因此形成了央行提供的流动性最终回流的资金闭环，无法形成对实体经济的有效投资。

就在7月26日，上海银行间同业拆放利率隔夜品种上升0.5个基点至2.037%，成为连续第8个交易日上行创出7月以来最高位，可见市场上短期资金面趋紧。

这时候，就算央行再放出天量资金刺激经济，也是于事无补。在M2对经济增长的边际贡献降低的大环境下，政策调控的重心需进一步向财政政策倾斜。

如此一来，本来寄希望于“放水”，信贷政策扩张刺激楼市再火一把，如此看来，央行不会再这么做。此前央行的公开市场操作，就是在定向释放资金，但很明显，房地产市场并不在“定向”范围内。

相比货币政策，财政政策具有一定的强制性，显得更加“值钱”。

比如通过降税降低企业成本，提高企业生产积极性，扩大社会需求；提高政府财政赤字率，由政府投资创造需求（2015年我国财政赤字16200亿元，比2014年增加2700亿元）；政府也可以通过发债解决“资产配置荒”；个税抵扣房贷利息；将“营改增”的适用范围扩大，加大商业地产的减税力度等等。

“实体经济”跟房地产有毛关系？

如前文所言，企业的资金都存在M1里，投入实体经济的有效资金少之又少。

某种程度上来说，优质企业陷入流动性陷阱，投资意愿较低；劣质企业受到利息消耗的困扰，投资能力较差。

习大大说要，“引导社会资金更多投向实体经济”，那么房地产到底算不算中国的“实体经济”？

我们先要搞清楚实体经济的概念，毕竟能说得清这个定义的人，邦爷也是没遇到过。

百度说，实体经济是指人通过思想使用工具在地球上创造的经济。包括物质的、精神的产品和服务的生产、流通等经济活动。包括农业、工业、交通通信业、商业服务业、建筑业、文化产业等物质生产和服务部门，也包括教育、文化、知识、信息、艺术、体育等精神产品的生产和服务部门。

这……等于没解释。

在美国，实体经济是抛开房地产和金融市场之外的部分，制造业、进出口、经常账、零售销售等的部分被美联储笼统地概括为“实体经济”，它不是要害部门，而是民用普通领域。

从经济学角度，房地产中泡沫、杠杆等特质，对于维护社会秩序稳定、刺激经济发展并无突出效用。但落实在钢筋水泥土上，房地产又是实实在在的“实体”。

只不过，中国“资金流向实体经济”，主要是指流向小微、三农、创新创业等领域，而不是金融体系、国有企业。

而钢铁又是国家去产能的重点，数据上，上半年全国煤炭和粗钢产量分别下降了9.7%和1.1%。

这次中央政治局会议中还提到一个词，“去库存”。也就是对中央来说，不管你一线城市、二线城市有多火，土地拍的有多贵，从整个国家的角度，房地产仍是严重的“产能过剩”，去库存仍是主基调。都剩成这样了，谁还会给你投放资金，难道还要刺激你泡沫继续扩大？

＊文中观点为作者评论，和邦地产立场无涉。