道达投资手记：万科之争上演极限挑战 宝能存三大硬伤

张道达

近来，万科的事情一直是市场焦点。随着万科股价不断下跌，宝万之争逐渐进入白热化。前天，万科一方抛出利空，公开举报宝能借资管计划买入万科涉嫌违规。而昨天，万科股价虽一度放量翻红，但最终还是以下跌报收。

要么平仓，要么追加保证金，留给宝能的时间似乎已经不多，万科股权之争的“极限挑战”正在上演。在达哥看来，宝能之所以陷入危险的处境，主要还是因为其存在三大硬伤。

第一，在举牌万科这件事上，宝能过于高调。在资本市场上，一旦太过高调，就把自己暴露在了明处，很容易成为被“猎杀”的对象。而宝能扛着杠杆去举牌，也令自己处于被动之中。

第二，战线拖得太长，没有做到速战速决，这给了万科足够的时间来应战。

第三，宝能的资金来源可能并非无懈可击，这给了万科公开举报的机会。

正是这三点，让宝能陷入到了非常窘迫的境地。我个人认为，如果万科管理层此时继续出利空，把股价打下去，让宝能真正爆仓，对万科而言是没有太大问题的。现在看来，宝能原本有机会速战速决，但却拉长了战线，如果最终宝能失败，那么上述三点硬伤可以说是重要原因。

之所以如此关注万科，概因万科的走势对大盘存在一定影响。如果万科股价一直下跌，则宝能面临爆仓危险。而宝能一旦爆仓，势必出现一系列连锁反应，大盘或将面临不小的冲击。当然，如果万科股价触底反弹，宝能转危为安，那么忧伤的应该是王石等人，而其他人则皆大欢喜。

不过，前天万科抛出重磅炸弹，公开举报宝能借资管计划买入万科涉嫌违规。此事一出，宝能一方陷入到了比较危险的境地。万科的举报信，实际上是把一个烫手山芋甩给了监管层。最终结果短期内虽难有定论，但万科管理层的意图已经非常明显，就是继续打压股价。而万科的股价只要一直跌，宝能一方迟早要出现资金问题。

所以，万科举报信一出，已经有媒体开始给宝能算账，股价跌到什么价位，宝能可能就要爆仓了。至于具体什么价格是平仓线，现在尚无定论，但有报道称，宝能已经对个别资管计划追加了保证金。昨日，万科股价虽然一度翻红，似乎宝能仍在奋力反击，但最终的结果是股价又跌了，收盘报17.08元。万科股价越往下走，距离宝能平仓线越近，这是毋庸置疑的。如果股价继续下跌，对宝能而言，要么平仓，要么追加保证金，反正处境十分凶险。

最后，我们来聊聊大盘。昨天，沪指继续收出阴十字星，日线走出了五连阴，同时成交量也持续萎缩。这种局面使得A股市场也进入到“极限挑战”格局中。历史上指数五连阴并不算罕见，在熊市中甚至有更长时间的持续下跌。不过，在去年股灾之后，五连阴已经算是极端走势了。其中，去年8月20日开始，大盘五连阴，随后市场展开短线反弹。而今年1月7日开始，也出现五连阴，不过下跌趋势并未就此改变。

所以，我认为，大盘五连阴应该预示着变盘时间临近。对于操作而言，我认为依然需要关注前期提出的均线指标，如果指数跌破5周均线，则减仓；如果没有跌破，则继续持股。

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。