国旅集团意外并入港中旅 “中国神游”仍难当行业老大

每经记者 李卓

传闻已久的“中国神游”重组事项尘埃落定。

国资委网站7月11日消息，经报国务院批准，中国国旅集团有限公司整体并入中国港中旅集团公司，成为其全资子公司。中国国旅集团有限公司不再作为国资委监管企业。

合并后的新公司将一跃成为中国头号旅游集团，这一交易也将跻身近年中国旅游业最大并购案之列。

不过，在《每日经济新闻》记者采访的业内人士看来，合并后的新公司在旅游市场并不占据绝对优势。根据2015年中国旅游集团20强排名，港中旅集团排名第三、中国国旅集团排名第九。新公司依然面临来自地方性国有旅游企业、线下民营企业、跨界资本以及在线旅行模式（OTA）几大梯队的激烈竞争。

对上市公司影响不大

两大央企的重组结果虽然早有预期，但在《每日经济新闻》记者采访的业内人士看来，港中旅在重组博弈中占据绝对主导地位仍然有些出乎意料。

港中旅集团成立于1985年10月，主要从事旅游及相关文化产业、实体投资（钢铁）、房地产开发经营以及物流贸易等。根据集团官网，其2015年营业收入为335亿元，利润总额23.7亿元。

与之相比稍弱的是，中国国旅2015年年报显示，公司当期实现营业总收入212.92亿元，利润总额23.13亿元，实现归属母公司所有者净利润15.06亿元。

截至《每日经济新闻》记者发稿，两家集团旗下三家上市公司之一的华贸物流（603128，SH）发布相关提示性公告称，本次重组后，港中旅集团作为公司的实际控制人未发生变化。同时，本次重组的实施尚需满足相关条件，因此存在一定的不确定性。而另外两家上市公司香港中旅（00308，HK）和中国国旅（601888，SH）均未发布相关重组公告。不过，按照此前三家上市公司的公告称，两家央企的重组不会对上市公司的正常生产经营活动构成重大影响。

劲旅咨询传媒机构总经理魏长仁接受《每日经济新闻》记者采访时认为，港中旅和中国国旅的竞争逻辑相比民营企业不太一样。因为他们作为央企都是资源型企业，所以重组的首要意义在于盘活国有资产、优化资源配置。尤其是通过资源的进一步整合，提高企业效率，进而使得国有资产保值增值，然后才能积极应对竞争。

值得一提的是，据国家审计署今年6月底发布的港中旅集团最新审计报告，在发展潜力方面，2006年至2014年，港中旅集团利润较为依赖钢铁业务；旅游主业产品创新不足；2012年至2014年旅游业务利润主要来自老景区和老牌酒店。

而港中旅在2015年12月亦发布公告称，拟无偿转让所持有旗下钢铁公司和焦炭公司给河北省国资委，剥离钢铁业务。这一度被解读成是为此次合并作铺垫。

业内已达成共识的是，面对在线旅行模式（OTA）、旅游散客化和跨界资本竞争的冲击，旅游竞争态势近年发生了快速变化。以港中旅、中国国旅为代表的央企旅游集团传统资源优势在逐步减弱，成本不断加大，政策优势也逐步衰减，导致传统线下业务经营压力明显增大，兼并重组必然是大势所趋。

激烈竞争加快企业兼并

就整体市场格局层面，在《每日经济新闻》记者采访的业内人士看来，“中国神游”的重组落定更多只是“又多了一家更大型的综合性旅游集团”，但并不占据绝对优势。

因为在2015年中国旅游集团20强名单中，排名前五的依次是携程旅游集团、北京趣拿软件科技有限公司、港中旅集团、锦江国际（集团）和海航旅游集团。中国国旅集团则排名第九。

魏长仁对《每日经济新闻》记者分析指出，和重组后的新集团形成主要竞争的包含三大类。一方面是来自同为央企的华侨城集团公司，目前排名行业第六，而且华侨城“地产+旅游”的模式存在一定差异竞争；地方性国有旅游企业中，盘踞北上广的首旅集团、锦江国际（集团）、广州岭南国际企业集团等也都实力不菲。

另一方面，以线下资源为主的民营旅游企业，包括跨界进来的海航、万达等旅游集团，他们在市场中排名已经比较靠前。

第三类是来自在线OTA的强势竞争。尤其是携程、去哪儿、同程和景域等旅游电商快速壮大，成为旅游集团发展的新生力量。相关数据显示，2015年的20强旅游集团中，在线旅游企业营业额已经占45%。更加为市场关注的是，就在不久前，携程入股东航尘埃落定，旅游业争霸局面初现。

不过，为业内共识的是，并购重组是当前旅游业做强做大最切实有效的方式之一。随着国有企业改革力度的不断加大、民企实力的进一步增强，整个旅游行业企业间的兼并重组速度必然加快。