精华制药拟估值11亿元收购阿尔法药业 资本持续布局医药中间体

每经记者 查道坤  

7月2日，精华制药（002349。SZ）发布重组公告称，公司拟以20.67元/股，发行3020.23万股，并支付现金4.98亿元，合计11.22亿元收购石振祥、陈本顺等8名交易对方持有的江苏阿尔法药业有限公司（以下简称阿尔法药业）100%股权。

同时，精华制药还以每股21.44元，向公司控股股东南通产控在内不超过10名特定对象，发布股份募集资产不超过8亿元，用于支付现金对价及阿尔法药业技术改造项目。

公告显示，阿尔法药业是国内他汀类药物中间体最具规模的生产厂商之一，产品主要面向印度、欧洲及东南亚市场，主要产品有阿托伐他汀钙系列中间体、瑞舒伐他汀钙系列中间体。

精华制药所披露的财务数据显示，截至今年3月31日，阿尔法药业总资产为6.48亿元，所有权收益为2.01亿元。在净利润方面，2014年、2015年和2016年前3个月实现净利润分别为1856.73万元、5335.91万元和-555.58万元。

根据双方收购交易约定，阿尔法药业2016年、2017年和2018年净利润不低于7050万元、9700万元、13100万元，三年考核期实现的净利润之和不低于29850万元。

医药产业分析师韩健对《每日经济新闻》记者表示，“阿尔法药业拥有世界知名的医药公司作为客户，其中包括百康、诺华等公司，这些公司长期采购阿尔法药业的产品，为公司业绩主要贡献点。同时前两年公司净利润保持大幅增长，随着国内医药中间体市场的进一步扩大，未来3年阿尔法药业承诺的业绩并不难。”

事实上，随着中国老龄化速度的加快，医药中间体产业也随之扩大，市场需求量进一步增加。《中国医药中间体行业发展研究报告（2016）》显示，2011年至2015年，我国医药中间体产业以及总产值呈现逐年增长的局面，年复合增长率约达到13.5%。

其中，2015年我国医药中间体总产值达到4225.6亿元，同比增加9.88%；行业产量达1720万吨，同比增长10.26%。根据研究报告称，到2020年我国医药中间体产业产值将接近10000亿元。

如此巨大的市场，也吸引了资本的追逐。2015年11月，联华科技定增14.5亿元，投入到医药中间体项目；同年12月1日，雅本化学1.6亿元收购朴颐化学100%股权，发力医药中间体业务；去年12月20日，冠福股份重组购买香港瑞华药业国际有限公司持有的宝众宝达100%股权，进入医药中间体产业；今年4月，科恒股份1.08亿元收购宇翔化工股权，布局医药中间体。

“未来10到20年，医药中间体产业市场会呈现逐年增加的态势，并且增长势头非常快。”韩健说，因为中国将全面进入人口老龄化阶段，对医药中间体相关药品需求量会大幅增加，市场巨大，所以吸引了资本市场的持续布局。

此外，韩健还对《每日经济新闻》记者表示，由于我国原材料价格较低，在医药中间体产品链上，中、上游的基础原材料供应比较充足，在价格方面具有很大优势。所以，我国医药中间体产品能够实现大量出口。