拟入主中电广通 中船重工资本版图再下一城

每经记者 岳琦  

继4月中旬介入冀凯股份（002691.SZ）重大资产重组后，中国船舶重工集团公司（下称中船重工）在资本市场上再度出手，而此次则涉及央企间少见的上市公司壳资源交易。

6月24日晚间，中电广通（600764.SH）发布公告称，经过多轮的沟通和评审后，其控股股东中国电子信息产业集团有限公司（下称中国电子）最终确定与中船重工集团进行实质性谈判，拟转让中国电子所持中电广通全部股权。

上述股权转让也意味着上市公司控制权的转移，对此，中国电子与中船重工都有各自的战略考量，一方因上市公司过多造成同业竞争，另一头寄希望于分板块上市却缺乏平台，或因此造就了两大央企对壳资源的交易。

国企改革专家祝波善对《每日经济新闻》记者表示，央企间壳交易确实比较少见，如果是为了借上市促其不同产业业态发展，那属于市场条件下的正常交易。

少见的央企间壳交易

早在5月16日，中电广通就发布公告称，因控股股东拟转让所持全部股权，中电广通紧急停牌，中国电子持有中电广通1.76亿股股份，占其总股本的53.47%。

中电广通6月24日的公告（下称公告）总算公布了另一主角。在公告中，中电广通表示，其共收到七份意向受让申请，经过多轮的沟通和评审后，中国电子最终确定与中船重工集团进行实质性谈判，这也表示两央企间的壳资源谈判正式拉开序幕。公告同时称，谈判面临监管风险，“鉴于目前尚未完成《股权转让协议》的整体商谈，并需报国有资产监督管理机构等部门批准，相关事项存在不确定性”。

祝波善向《每日经济新闻》记者表示，自2007年以来，政府鼓励央企整体上市，对于央企来说上市并不困难，所以央企很少有壳交易需求，但此次交易之所以形成，很大程度上在于中船重工并未考虑整体上市。

记者查阅官网发现，中国电子主要业务涵盖新型显示、信息安全、集成电路、信息服务、高信电子等五大板块，是中国最大的国有综合性IT企业集团，目前拥有二级企业23家，下辖15家A股或港股上市公司。

中国电子卖壳很大原因在于，其下属上市公司之间或多或少存在同业竞争，这与该集团“一个产业板块一个上市公司”的资产证券化思路并不相符。为此，在长城电脑（000066.SZ）与长城信息（000748.SZ）推出的重大资产重组方案中，中国电子不惜“牺牲”掉一家上市平台，最终将两家上市公司通过换股的方式吸收合并。记者发现，中电广通与中国电子控股的上海贝岭（600171.SH）在集成电路业务方面也存在着同业竞争。

中国电子这次选择了出让中电广通控股权，或代表着中国电子处理下属上市平台的方式更加多元化。

中船重工铺路资本运营平台模式？

在此次中电广通控股权转让过程中，另一位主角更值得关注。

今年4月19日，冀凯股份（002691.SZ）发布公告，称因重大资产重组停牌两个月，其交易标的正是中船重工成员单位资产（股权）。从4月中旬至今仅两个月时间，中船重工再次“出手“，或也意味着其资本运作提速。

据《每日经济新闻》此前报道，中船重工董事长胡问鸣曾这样表述集团资本运作规划，“中船重工集团除了大家熟知的海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科考装备四大类海洋装备外，还有动力、电子信息、水中兵器、军贸物流、新材料、清洁能源、特种装备等四大领域十大产业板块。

根据胡问鸣的说法，未来前述十大产业都将按照专业化板块划分，分板块推进资产证券化。” 目前，中国重工（601989.SH）已经获得中船重工军品总装及民船修造等核心资产注入，是中船重工重要的主营业务上市平台；今年完成重大资产重组的中国动力（600482.SH）则成为中船重工旗下的船舶动力上市平台。在中电广通控股权转让完成后，中船重工未上市业务板块的资产证券化也有望加速。

祝波善也认为，当前，造船业严重过剩，其主业很难支撑中船重工的快速发展，只能扩展到其他产业板块，而上市平台能推动其各项产业发展。

祝波善表示，之前盛行的央企“做大做强”、“整体上市”模式已不一定适合企业自身发展，在经济新常态下，对于企业来说更重要的是做精，分板块上市更利于相关产业发展，推动企业转型升级。

对于央企间壳交易在国企改革中是否有借鉴意义，祝波善表示，因为数量太少，还无法确定，但央企加大证券化，往资本运营平台方向发展确实是大方向。“中船重工很可能就在为往资本运营平台方向发展铺路。” 祝波善说。

（实习生贺泓源对本文亦有贡献）