三年三次重组均告失败 *ST江泉要靠并购续命？

每经记者 彭斐

在多次重组失败后，*ST江泉的业绩日渐衰败，并已到了退市边缘。但这家命运多舛的企业，并不准备坐以待毙，而是再次试图通过重组续命。

自5月11日起停牌后，*ST江泉（600212，SH）在6月1日披露重大资产重组进展公告，提示公司将有可能并购锂业资产。

公告显示，*ST江泉拟通过重大资产重组收购山东瑞福锂业有限公司（以下简称"瑞福锂业"）100%股权，目前双方已签订了重大资产重组框架协议。

《每日经济新闻》记者注意到，在前任大股东于2015年6月退出后，资本大佬郑永刚对这家公司的重组也两度"夭折"，该公司三年内的三次重组均以失败告终。

针对新一次重组计划，有券商人士表示，近期的A股市场，锂业概念大热，但对净利润连续两年为负值的*ST江泉来说，改善业绩才是当务之急。

拟收购锂业资产

即便重组计划连续夭折，但在被实施退市风险警示后，"杉杉系"实控人郑永刚并未放弃对*ST江泉的资本运作。

5月11日，*ST江泉发布停牌公告，称公司控股股东宁波顺辰投资有限公司（以下简称"宁波顺辰"）正在筹划涉及本公司的购买资产或非公开发行股份等重大事项。

从股权关系上，宁波顺辰由郑永刚控制的杉杉控股有限公司100%持有。在20天后，由"杉杉系"主导的重大事项，在6月1日有了最新进展。

*ST江泉公告称，近日，公司与瑞福锂业签订了《重大资产重组框架协议》，初步确定本次重大资产重组方案由资产置换、发行股份购买资产、支付现金购买资产及配套募集资金四部分构成，公司拟通过本次重大资产重组收购瑞福锂业100%股权。

在公告中，*ST江泉还表示，截至公告发布日，本次重大资产重组所涉及的尽职调查、审计、评估工作正在有序进行中。

值得注意的是，随着新能源汽车快速发展，作为新能源汽车的核心材料，锂电池概念在近期的A股市场大热，而瑞福锂业的来头亦不可小觑。

瑞福锂业官网显示，其成立于2010年，是全球第一家同时拥有锂辉石和锂云母提锂技术的生产企业，主营电池级碳酸锂和工业级碳酸锂，联产无水硫酸钠、硅铝粉等系列产品。

此外，三年内瑞福锂业计划投资5亿元，新增年产10000吨电池级碳酸锂生产线一条，新建年产10000吨电池级氢氧化锂生产线一条，达产后实现销售收入10亿元，利税2亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，*ST江泉在2015年的营业收入为2.72亿元，相比前一年大幅下滑59.15%，但即便2014年、2015年收入相加，也不过9.38亿元。

在一位不愿具名的券商策略人士看来，从账面上来看，并购瑞福锂业的计划，对*ST江泉的保壳无疑将会有立竿见影效果，但前提是重组能够顺利完成。

前三次重组连续"夭折"

在尘埃尚未落定之前，*ST江泉的此次重组不可断言。尤其是在此次重大事项之前，*ST江泉的三次重组继续都以流产告终。

2014年9月，江泉实业发布重组预案，若交易完成，江泉实业将被唯美度借壳，变身为化妆品生产商，唯美度也将成为A股首家"专业线化妆品企业"。

根据"盈利预测补偿协议之补充协议"，唯美度的相关股东承诺，在2015年至2017年实现的实际净利润分别不低于1.5亿元、1.84亿元和2.16亿元。

但因唯美度部分股东对承诺业绩补偿义务有异议，2015年3月18日，江泉实业最终撤回了重大资产重组材料，唯美度借壳宣告失败。

几乎同时，环保风暴不期而至，环保部对临沂市政府主要负责人进行公开约谈，让主营发电、建筑陶瓷的*ST江泉倍受打击，业绩再度大幅滑坡。

在此背景下，公司原控股股东华盛江泉集团有限公司萌生了退意。并在去年6月10日，将其持有的江泉实业9340.32万股，分别转让给宁波顺辰和李文。

自此，宁波顺辰投资成为公司第一大股东，*ST江泉实际控制人变更为控制"杉杉系"的郑永刚，但他对*ST江泉的前两次重组，也均以失败告终。

去年8月11日，江泉实业公告称，拟向在香港主板上市的一家化学品制造公司发行股份，购买其旗下部分资产和业务，交易构成后者业务分拆并借壳江泉实业上市。

然而，事情的进展并不遂人愿。由于交易规模较大，且涉及内地和香港两地上市相关法律法规，交易较为复杂，重组进度受到影响。最终，放弃成为江泉实业的无奈选择。

此后，郑永刚又将目光投向了医疗设备制造商爱申科技。去年9月11日，江泉实业与爱申科技出资方上海昱华创业投资有限公司、上海晶成创业投资有限公司签订框架协议，拟通过收购两家公司股份，持有爱申科技71.54%股权。

但是，该项重组同样未能成功。江泉实业表示，交易双方就本次交易的部分条款及交易细节的安排未能达成一致，重组的条件尚未成熟，继续推进将面临较大不确定性，遂决定终止重组事项。

有券商人士向《每日经济新闻》记者表示，多次重组的失败，让外界对*ST江泉的判断多少有些模糊，而公司价值的判断，还要在新一次重组确定之后做出。