郑眼看盘：债转股渐行渐近 暂为利好

每经记者 郑步春

周二，小长假后首个交易日A股走势强劲，沪深主板两综指分别涨1.45%、2.61%，中小创两综指分别涨2.84%、3.27%。由盘面看，银行股相对弱势，绝大多数个股上涨。

新华社昨发文称“债转股渐行渐近”，市场反响似颇为正面。有机构称，债转股题材将推升沪指千点，这样的说法明显有些浮夸，但不能否认短期内也可能刺激了部分正左右摇摆的投资者进场。关于债转股，我认为短期内多半是利好，中长线则不好说。

这次债转股虽说是以商业法则进行，有些机构认为此事利好银行股，理由是这降低了银行的不良率。对于这种看法，我不认可。就本质来看，债转股其实是一种“负向激励机制”——信用不好的企业反而受益。企业占便宜了，银行自然就吃亏。

由中短期看，债转股一般会有利于一些经营上有些困难的国企股。退一步说，即使这些国企股并未得益，但市场也完全有可能因期待甚至误会而炒作。当此类个股上涨后，股指也就得到些支撑。

虽然债转股并不利于商业银行，但这个因素并无太大压力，因市场原本就不太爱炒股性不活的银行股。

从长远看，债转股当有可能造成股市扩容压力的加大，然而A股市场中的绝大多数投资者是不太在乎“太长远的事情”的，多数人只顾着眼前，“抢一把再说”思维占据主导。

近期投资者不管主观上如何看待债转股，操作上一般可以权当利好来炒。在投机市场，真理不见得时时能带来收益，收益往往取决于多数人的看法。以本世纪初的互联网泡沫为例，巴菲特当时对泡沫的理解完全正确，但太清醒却使得其踏空了一大波行情……

投资者目前可持续做多，至少本周内宜做多，到下周时再看，走一步看一步！由资金环境看，应该趋于有利，因季末资金压力期已过。由消息面看，前期利空要么是暂时消失，要么是向后拖延。

暂时消失的利空中，主要有战兴板、注册制、经济下滑等；在被拖延的利空中，主要包括美联储加息、人民币贬值等。实际上，就上述债转股一事来说，也可理解成“部分潜在的债务违约风险向后推延”。

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