再融资规模竟数倍于IPO，“次新+定增” 双重题材最近炒疯了

这一轮行情，次新股多成新贵，定增概念也火了，但是最火的，还是具备“次新+定增”双重题材的个股。 即便刚刚完成首发募资，也难以缓解一些上市公司资金饥渴，新一波的次新股融资潮正在袭来。据券商中国记者统计，截至目前，两市有40家公司上市不足一年就发布再融资计划，合计共48起定增预案，计划募资资金合计达629.17亿元，定增预案规模相当于40家公司IPO募资规模的2.37倍。 值得一提的是，由于股市整体回暖和次新股概念走热，上述40只发布定增预案的次新股9平均涨幅达到60.86%，高于上证指数13.24%的同期表现，仅赛摩电气一只个股出现价格“倒挂”（即二级市场价格低于定增价格），但赛摩电气自从7月8日停牌后至今没有复牌。 "次新股+定增"9月以来平均涨幅60.86% 9月以来股市回暖之后，整体定增市场都开始趋于活跃，而此前IPO时被迫压低融资规模的次新股们，更是在上市不足一年时间后急匆匆地推出了各自的再融资计划。 据券商中国记者统计，截至目前，目前两市一共有40家公司上市不足一年即推出再融资计划，合计发起定增预案48单，如这些定增预案全部得以实施，将向市场募集资金629.17亿元。相较之下，这些公司在IPO时募集的资金规模合计不过才269.13亿元，这意味着这些再融资计划的融资规模比起首发募资规模高出了139.3%。 数据同时显示，再融资规模超过IPO募资是上述公司的普遍现象，48单定增预案中有41单超过了上市公司的首发募资规模，占比超过85%。此外，有22单定增预案的融资规模相当于IPO募资金额的2倍以上，占比近46%；8单定增预案募资规模相当于IPO募资额的三倍以上；中文在线、再升科技和华铁科技等3只个股的定增规模相当于IPO募资的6倍以上。 中文在线的再融资规模相当于IPO的9.8倍，在次新股中排名第一。中文在线在今年1月21日登陆创业板，当时首发募资资金达到2.04亿元，但其在今年8月11日又发布了3000万股的定增预案，计划募集资金达20亿元。根据公司公告，中文在线将把募集资金用于基于IP的泛娱乐数字内容生态系统建设项目、在线教育平台及资源建设项目和补充流动资金 此外，再融资规模同样高企的还包括再升科技、华铁科技、华友钴业和富煌钢构，它们分别计划募集资金，8.32亿元、25亿元、22.41亿元和11.22亿元，相当于首发募资金额的6.19倍、6倍、5.16倍和5.12倍。 二级市场对“次新股+定增”的双重题材给出了积极反应，其中走出了不少涨幅较大个股。据统计，上述40只个股9月以来平均涨幅达到60.86%，中位数涨幅为51.35%，显著跑赢上证指数13.24%的同期涨幅。其中，光华科技和正业科技9月以来涨幅均超过200%，分别达到233.46%和209.61%。 IPO募资受限，次新股“少食多餐” 对于今年次新股密集发布再融资计划的现象，有业内人士分析称，除了上市公司出于扩大经营需求和优化资本结构考虑外，这些上市公司在本次IPO时被迫压低了首发募资规模，也是一个重要原因。 在此前的新股上市过程中，由于曾出现过个别个股高价IPO的案例，证监会紧急发布《关于加强新股发行监管的措施》，明确发行人应依据《上市公司行业分类指引》确定所属行业，并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。如果新股发行市盈率高于行业均值，发行人需在招股说明书及发行公告中补充说明其中的风险。 自此之后，尽管监管层没有明言发行价上限，但为了顺利拿到批准尽早上市，该批新股上市的个股中鲜有个股发行价能够超过23倍市盈率，“23倍市盈率”也成为上市公司和投行间心照不宣的发行价“天花板”。 在实际限定发行价、不允许超募的背景，许多上市公司主动减少了发行规模，从而让后续定增主观愿望更加强烈。就首发市盈率来看，上述40家公司没有一家的首发市盈率超过23倍，普遍低于当时的行业市盈率，其中，火炬电子首发市盈率只有15.04倍，但所属行业市盈率则高达51.63倍。 此外，从资本结构来看，部分一年内上市的公司资本消耗快速，通过再融资将能够优化其资本结构，也是其进一步扩张的重要资金途径。例如，今年6月底上市的普路通，其在今年9月底的资产负债率已经达到95.99%，权益乘数达到24.92，流动比率降低至1.04，同时账面上货币资金只有140.87亿元，而流动负债则高达230.74亿元。普路通在11月11日发布定增预案称，计划募集资金不超过9.5亿元，资金将用于增资前海瑞泰开展融资租赁业务和补充流动资金。 此外，同样资产负债率高企的次新股还包括东兴证券、富煌钢构、华友钴业和柳州医药，截至9月底，其资产负债率分别达到82.84%、76.87%、73.29%和68.59%。 （本文源自微信公众号“券商中国”）