“双降”助推债市持续走牛 债基迎配置良机

◎每经记者 施娜

今年以来，债券市场持续走强。特别是在股市阴晴不定的情况下，资金的避险需求强烈，出现了股市资金往债市“搬家”的现象。而债券基金产品的收益率也是创出了新高。不少机构分析认为，债券牛市的格局还在继续，将迎来配置良机。

大同证券首席策略分析师胡晓辉在接受《每日经济新闻》采访时表示，“双降”利好债市，债市还有一定的空间，债券是目前一个比较好的投资标的。个人投资者可选择现在估值相对比较低的债券基金。

不过，胡晓辉同时提醒，无论是投资单一债券品种还是投资债券基金，一定要有风险意识，做好回撤、止盈或者止损。“现在债券的收益率已经比较低了，总会有见底的时候。未来的某个时点或者某个事件，都可能引起债市的调整。”

1/3债基净值涨幅超10%

基金业协会对公募基金市场的统计显示，7月份，在开放式基金中，股票基金、混合基金的规模分别较6月环比下降26.87%和25.10%。

债券基金规模达4064.09亿元，较6月上升12.41%，今年以来首次出现规模大幅攀升。随后，该数据（债券基金规模）分别于8月达到了4546.67亿元，比7月末增加482.58亿元，增幅达11.87%；9月达到5011.81亿元，比8月末增加465.14亿元，增幅达10.23%。也就是说，最近三个月，公募基金中债券基金的规模连续三个月以高于10%的速度攀升。

相比股市的大起大落，这段时间的债市则是一种“稳稳的幸福”。今年6月以来，债券基金不但资产规模持续攀升，相应产品的收益率也创下新高。

今年以来，全部债券基金的加权平均收益率为8.7%。天相投顾统计显示，截至10月21日，在750多只债券基金(分级份额分别计算)中,有252只产品的净值涨幅超10%。其中，易方达、工银瑞信、广发、建信等基金公司领跑，旗下有12~14只债券基金今年以来业绩超过10%。

红火的收益下，高额的分红也刺激着投资人的神经。据天相投顾统计，截至9月21日，今年以来全部债券基金共计分红557次，分红金额137.4亿元。而去年同期，债券基金仅300次分红，分红金额为32.63亿元。

国泰君安首席债券分析师徐寒飞认为，此次“双降”对债券市场的影响偏正面，债券市场的上涨迎来新的催化剂，有利于对延续债券市场的上涨趋势。“预计未来仍有新的催化剂，我们维持观点不变，继续持仓等待。”

此前，路透调查发现，目前欧洲、美国和日本等全球资产管理机构已将债券的配置比例提至9个月最高，且给出了至少五年来最为保守的股票投资建议。

纯债基金或是首选

近期，10年期国债中标利率降至2.99%，自2008年12月以来首次跌破3%。这也让国内债券市场重回利率“2时代”。

海通证券首席宏观分析师姜超表示，当前人口红利消失、地产周期处于尾声，城镇化最快的阶段也已过去，而这些均表明我国经济将从过去的高增长切换至低速区，资本回报率全面下降，低利率时代已来敲门。

民生证券研究院固收组负责人李奇霖则表示，央行“双降”之后，稳增长政策会持续发力，转向“稳增长”＋“防风险”＋“货币宽松”的政策组合。从债券市场来看，这或许会让收益率曲线变陡，信用利差收窄；推荐1~3年期短久期利率债、维持高等级信用债套息交易，中长期继续看好长端利率下行的投资机会。在此背景下，流动性压力较小，建议继续通过流动性滚动“养”存量高收益资产。

而招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮告诉《每日经济新闻》记者，此次“双降”前，李克强总理表示要“合理运用降准、定向降准、降息等货币政策手段，要提高货币政策的针对性、灵活性，创新货币政策手段”。其中，“创新货币政策手段”充满想象空间，在利率日益接近极低区间，且利率管制取消之际，央行如何进一步通过市场化手段传导货币政策值得关注。

刘东亮表示，“不排除央行未来会酝酿推出类QE的政策；如果我们的判断正确，债券市场利率下行空间依然十分看好，谈拐点为时尚早。”

在这种背景下，投资者该如何选择债券产品呢？对此胡晓辉建议，“相对缺乏专业判断能力的个人投资者可选择债券基金。购买前，可查看一下该债券基金在过去一年、三个月里的收益率排名；若排名较靠前，说明该债券基金经理操作比较优秀。”

此外，亦有专家表示，选择仅投资于固定收益类金融工具，不投资于股票市场的“纯债基金”或是首选，因其能在债券牛市中获得确定性收益，风险最小。