每日经济新闻

    叶檀:沪股通资金有前瞻性 为什么境内投资者跟不上节奏?

    每日经济新闻 2015-09-02 08:56

    沪股通的聪明钱,看到金融股已经破净,预期主力会拉抬金融股,因此敢大胆杀入。境内反映普通投资者的融资资金却有些后知后觉,总是会慢一两天,在市场急剧轮动的时期,有些跟不上节奏。

    港股与A股市场连动效应越来越明显,通过港股可以动摇A股,反之亦然。

    9月1日是9月第一个交易日,A股低迷,两市仅成交7256.1亿元。港股市场同样低迷,恒生指数下挫2.24%,国企指数下跌2.95%。

    沪港通资金能够在沪港两地游刃有余,通常可以成为前瞻指标。

    截至8月31日收市,沪股通当月累计净买入157.36亿元,沪股通3000亿元的总额度余额为1557.81亿元,使用额度占比为48%。本周港股通累计净买入58.85亿元,自开通以来总额度剩下1603.6亿元,使用额度占比为36%。

    9月1日,沪股通130亿元额度剩余141.91亿元,占比109%,净流出额为11.91亿元。上周沪指两天大反弹,从31日起进入低迷,沪港通表现得超前而敏感。从8月28日、31日到9月1日,连续3个交易日沪股通出现异动。28日沪股通交易量大增,此后市场急转直下。

    再往前复盘,同样如此。

    8月27日A股反弹,上证综指录得5%的年内第三大单日涨幅,沪深两市成交明显萎缩,总量不足8000亿元。金融、高铁、石化等国企板块在下午两点之后大幅拉升,带有鲜明的主力资金护盘烙印。当天,恒生指数一度涨3.8%,创7月10日以来最大涨幅。

    从8月24日到27日,沪股通连续4天累计净流入金额超280亿元,额度创下2014年11月沪股通推出以来最大。港股通净买入2.05亿元,剩余额度为102.95亿,余额占额度比为98%。沪股通一扫以往的颓势,俨然成为市场风向指标之一。

    A股大跌,沪股通买入成为大概率事件。在6月15日~7月3日的三周里,上证综指周跌幅分别为13.32%、6.37%和12.07%,沪股通此三周分别累计净买入65.18亿元、37.15亿元和86.22亿元,低估的金融大盘股等成为买入标的。但与8月24日以后相比,这三周买入的不算多。

    总体上说,境外民间资金仍不看好A股市场。数据显示,进入8月以来,在港上市的RQFII基金仍为净赎回状态。主要原因是A股经过大跌,但港股同样大跌,A股与H股差价缩小,不过还没有到A股具备明显价格优势的地步。

    8月25日,AH股溢价大幅下滑,但沪股通在24日已经大举买入,说明这是“聪明钱”,不怕境内市场的下挫。奇怪的是,境内市场没有呼应这股热度,两融余额连续下降。这或者说明境外抄底资金比较敏感大胆,或者说明沪港通有其他意图。

    截至8月26日,两市融资余额连续8个交易日下降,沪深两市融资余额1.1078万亿,净减少523.66亿。8月17日至25日,两市融资余额从回升过程中的阶段性高点13892亿元跌落至11078亿元,净流出2814亿元。

    融资多少虽然可以探测市场温度,但比现货市场滞后。通常现货市场上涨趋势较为明确,两融资金上升,现货市场下跌几天,两融资金下降。

    从2014年7月22日开始,两融余额连创新高,从最初的4000余亿元一路突飞猛进到2015年6月18日的2.27万亿元,11个月时间里增长了4倍多,众所周知这个阶段是A股市场疯狂上涨的阶段。

    到了6月15日,沪综指在前一日创出5178.19点阶段新高基础上下跌2%,此后18个交易日,沪综指跌幅高达34.84%。融资资金懵懂了4天,而后14个交易日资金外泄。市场急剧降杠杆,忽略其中的小反弹,A股融资市场还在去杠杆的过程中。

    沪股通的聪明钱,看到金融股已经破净,预期主力会拉抬金融股,因此敢大胆杀入。境内反映普通投资者的融资资金却有些后知后觉,总是会慢一两天,在市场急剧轮动的时期,有些跟不上节奏。

     

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