央行拟对远期售汇征收风险准备金 旨在稳定汇率打击套利

◎每经记者 万敏

昨日（9月1日），据多家媒体报道，央行已于此前一日下发了《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》（以下简称《通知》）,要求自10月15日起，开展代客远期售汇业务的金融机构（含财务公司）向央行缴纳外汇风险准备金。

上述消息尚未获得央行及国家外管局方面的正面回应。

记者获得的文件显示，上述风险准备金率暂定为20%，冻结期为一年，利率暂定为零，央行将按月对银行进行考核。

分析人士认为，央行此举将有利于稳定远期人民币汇率预期，打击套利行为。

一位商业银行人士对《每日经济新闻》记者表示，“银行方面可能会提高远期购汇的报价，这也是这项政策调整的意义所在，通过价格来调节市场购买行为。”

央行将按月考核

《通知》要求，金融机构外汇风险准备金交存额依据上月远期售汇签约额确定。代客远期售汇业务按美元计算交存外汇风险准备金，非美元币种业务折算成美元交存。各种货币之间的折算率按每月外管局公布的《各种货币对美元折算率》计算。未公布折算率的，参照外管局确定各种货币对美元折算率的方式计算。

此外，央行对金融机构外汇风险准备金按月考核。金融机构应在每月15日前将外汇风险准备金划至央行上海总部开立的外汇风险准备金专用账户。

根据国家外管局数据，今年7月的远期售汇签约额为1951亿元人民币。以此计算，银行需缴纳的准备金近400亿元人民币。截至7月末，远期累计未到期净售汇2902亿元，较上月末的2124亿元继续放大。“银行方面可能会提高远期购汇的报价，其实这也是这项政策调整的意义所在，通过价格来调节市场购买行为。”上述商业银行人士对《每日经济新闻》记者表示，企业做远期购汇主要是为了规避风险，近来，在人民币汇率波动较大的情况下，这一业务量也比较大，只要人民币汇率不再出现大幅急剧贬值，这一调节政策的效果将是非常明显的。

昨日上午，离岸人民币对美元一度快速拉升超过300个基点。当日，在岸人民币兑美元即期收盘报6.3645元，上涨0.19%。这是在岸人民币即期连续5个交易日上涨，也是8月11日央行完善人民币中间价报价方式以来的新高。

可限制远期售汇投机

民生证券研究院执行院长管清友指出，央行上述最新举动主要目的有两个：一是增加做空人民币成本，在未形成趋势性做空之前及早增强审慎管理；二是降低维持汇率的成本，及早降低远期杠杆倍数，增强央行相对控制力，减少未来维持汇率的成本。

这并非央行第一次通过类似方法来调节商业银行的外汇资产规模。

《每日经济新闻》记者注意到，2013年5月，为了应对热钱流入，外管局下发了“20号文”（即《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》），对银行结售汇限制额度,控制外币贷款增长。

上述商业银行人士对《每日经济新闻》记者表示，当前经济形势错综复杂，汇率问题非常敏感，央行的调控技巧性很强，这也是多年来累积的经验，近期各种政府层面的表态都显示，管理层对稳定人民币汇率稳定是非常有信心和决心的。

8月28日，国务院总理李克强在国务院专题会议上指出，金融稳定事关经济全局。近期完善人民币汇率中间价报价机制，是顺应国际金融市场走势的合理举措，但人民币汇率没有持续贬值的基础，可以保持在合理均衡水平上基本稳定。

广发证券认为，限制远期售汇投机，稳定人民币币值预期是核心目标。人民币在贬值压力下，非银主体往往通过远期售汇进行跨期套利。征收“外汇风险准备金”，银行外汇头寸转移给央行，能够缓冲远期售汇对当期外汇储备规模的冲击。更重要的是，“外汇风险准备金”将引导商业银行控制代客远期售汇规模，从而减少远期市场外汇需求，压低远期汇率升水。

民生证券也认为，整体而言，人民币并不具备长期贬值的基础。经常账户盈余依然具有较大规模，国内经济增速虽然下台阶但绝对增速依然是全球前列，人民币国际化需求也在稳步增加，无论从贸易结算来看还是金融资产计价来看，人民币结算计价占比稳步提升。

不过，也有机构认为，央行上述最新措施其实是非常规状态下的非常规手段。

华泰宏观分析称，根据中国外汇交易中心提供的人民币兑美元成交量的数据，8月的外汇占款负增量或再度刷新历史记录，人民币贬值的预期或将再度被市场引燃。在基础货币缺口再度扩大的背景下，未来积极的数量型宽松政策会成为短期常态。