基金公司上市突然破冰 中邮不动声色剑指新三板

每经记者 宋双

金融服务业版图上，银行、保险、券商以及信托都已经纷纷登陆主板上市，甚至私募也已挂牌新三板，但公募基金公司却由于各种原因长期缺席。

2015年8月6日，中邮基金由有限公司整体变更为股份公司，完成上市之前股权改造的第一步。迅雷不及掩耳的是，仅仅20天之后，8月26日中邮基金公司便已登陆全国中小企业股权转让系统，披露公开转让说明书等材料，剑指新三板。

如果顺利过会，公募基金行业一大历史性时刻就将诞生：中邮基金将成为第一家登陆资本市场的基金公司。

半年破冰

新三板的挂牌条件较主板、创业板宽松不少。不过首要一点便是，如果作为非股份有限公司，如有限责任公司等必须按原账面净资产值折股，整体变更为股份有限公司之后再提起挂牌申请。

目前国内公募基金公司成立之初都是以有限责任公司形式存在。《每日经济新闻》记者注意到，中邮基金远不是首家完成股份有限公司变更的公募基金公司，但其他基金公司在改造完成之后就停滞不前，陷入漫长等待，并未迈出实质性上市或挂牌的一步。而中邮基金自今年3月20日股东大会提起变更股份有限公司之后，到8月6日完成变更，再到发起挂牌，前后只用了半年时间而已。其主办券商为华创证券。

中邮基金于2006年2月13日获批成立，为国内第53家公募基金公司，注册地和办公地都在北京。相较成立之初的股权结构，这些年经历了两次股权变更，目前股权结构为首创证券注册1.41亿元，占比47%；中国邮政集团公司出资8700万元，占比29%；三井住友银行出资7200万元，占比24%。注册资本合计3亿元。公司员工165人，其中高管4人，投研人员42人（包括基金经理14位），营销人员40人等；投研和营销人数占比最高。

新三板挂牌公司只需要依法设立且存续满两年、主营业务突出并具有持续经营记录等，尤其对对成长性及创新能力较为看重。

而中邮基金主营业务即为公募基金及特定资产管理业务产品的募集、销售及管理运作。今年以来中邮已经一口气发行6只公募产品，截至上半年末中邮旗下20只基金合计规模479.26亿份，资产合计631亿元，在同期105家基金公司中排名第34位。20只基金中，包括15只混合型基金、1只股票型基金、2只债券型基金和2只货币型基金，尚未涉及境外市场。其旗舰产品为中邮战略新兴产业，曾连夺权益类基金冠军。对比其他基金公司，中邮系基金牛市强、熊市弱的特征也较为明显。根据东方财富Choice统计，今年以来截至8月26日，中邮系15只混合型基金平均收益为0.58%，尽管经历股市大跌，但中邮双动力、中邮核心竞争力和中邮战略新兴产业收益仍在20%至30%之间；亏损最多的中邮信息产业和中邮趋势精选，亏损幅度分别为37.6%和38.3%。整体来看排名也较为分散，与同类型基金相比，有4只排名靠前，4只排名中段，2只位于中后段，其余5只排在末尾。了解更多中邮优质基金，投资者可关注微信公众号“火山财富（huoshan5188）”。

根据其近三年的审计报告，中邮基金均未亏损，实现盈利。其2015年前4个月营业收入为2.83亿元，2014年度营业收入为5.19亿元，2013年度营业收入为3.94亿元。营业收入由管理费、手续费、利息、投资收益、公允价值变动收益等以及其他业务构成。管理费当然是其收入的最主要来源，收入的多少与基金总规模息息相关，同期管理费收入分别为2亿元、4.48亿元和3.72亿元；而同期净利润依次为1.13亿元、1.62亿元、1.19亿元。

解决激励？

对于公募基金公司来说，上市除了融资之外，股权激励也是重中之重。基金业毕竟是人才密集型行业，如何激励人才、留住人才，这对人才流失日益加剧的公募基金行业长期都是一大挑战，而股权激励一直被认为是有效途径之一。

不过股权涉及股东自身的利益考虑，股东与基金公司之间的关系层次不齐，这是一块不容易动的奶酪。目前为止真正实行股权激励的基金公司并不多，而通过上市让员工获得股权，也是监管层提倡的方向，2013年6月起开始实行的新基金法便已经为基金公司上市清除障碍。目前看来中邮有望成为头一家。毕竟近年来叫得响的明星基金经理，中邮创业麾下的任泽松等算是首当其冲，其保住人才的压力也不容小觑。

2014年中邮创业已经先后引入事业部管理制度、成立基金经理个人投资工作室等人才激励措施。中邮已经先后成立了互联网金融事业部、专户理财事业部等。而基金经理工作室，更是使基金经理获得了极大的自由。对于管理费收入，将在扣除工作室成本后，由工作室与公司按比例进行分成。《每日经济新闻》记者也注意到，在公开转让说明书中，其表示“公司为招聘、培训和使用优秀人才投入了大量资源，并建立了相关的薪酬福利政策；而在招聘和挽留人员方面，公司仍面临激烈的竞争。优秀人才的流失，将会对公司的经营管理和业务发展产生不利影响”。今年以来中邮一共有4位基金经理和一位副总经理辞职。

此外，目前公募行业竞争激烈，业务创新属于不进则退。基金公司历来都想摆脱单一的管理费收入结构，积极开展新兴业务。挂牌新三板之后更加宽裕的资金能否为中邮提供更好的创新环境，打造全新业务领域，还将拭目以待。毕竟就公募基金产品来看，尽管中邮创业投资风格历来大胆激进，但产品自身创新反倒不多，产品类型主要集中于权益类产品之上。

近年来非公募业务也是基金公司创新发力的方向，尽管风险较大，包括通道业务的风险拖累。中邮目前一共有19只特定资产管理计划，基本覆盖了保本型产品、红利回报型产品、绝对收益型产品和分级型产品等。中邮于2013年3月11日成立子公司首誉资产，当时出资5000万元，100%持股；但2014年5月5日扩资之后中邮创业持股比例减为45%，重庆光控股权投资管理有限公司和北京庆鼎鑫投资中心（有限合伙）分别持股30%和25%，由于不再控股，其子公司营业数据也不再并入母公司报表。根据中国基金业协会披露的数据显示，截至今年上半年末，首誉资产专户业务规模为449亿元，在71家具有规模的子公司中排名第38位。

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