定增基金上市还打折 诱惑有多大？

每经记者 费盛海

定增基金为参与定向增发证券投资基金的简称，从过去数年的业绩比较来看，由于股票成本等综合因素，定增基金的收益率普遍高于普通基金，而且收益确定性较高，适合中长期投资者持有。

市场自6.16大跌后，不仅让许多在二级市场直接参与股票投资基金损失掺重，一些相对安全的定增基金也未能幸免。据公众号火山财富（huoshan5188）报道，今年首只上市的定增基金——国投瑞银瑞盈灵活配置混合型证券投资基金（以下简称国投瑞盈，代码161225）于8月14日上市后当天的净值为0.908元，较1元的发行价已出现了明显浮亏。而该基金上市当天的交易价格更是下跌了6.93%，收0.846元，今日早盘跌幅超过5%，价格已较昨日净值折价超过11%。

值得注意，该基金除了已参加了的几个定增项目外，其资产中还有近6成左右的现金及等价物，这表明该基金在目前相对较低的点位仍有相当的主动权。

参与定增收益率不低

据安信证券统计显示，2007年至2014年定增平均收益率达到56%，尤其是2014年定增收益创近5年新高。其中，2014年参与一级市场的定增平均收益率为80%，约96%的项目可获绝对收益；同时，二级市场买入定增股票的绝对收益率平均约为37%，绝对收益率为正的占比为83.5%。

国投瑞盈主要专注一二级市场定增机会。不过与认购相比，现在无疑划算了很多，因为在发行期认购定增类基金时，除了需要缴纳1%左右的认购费时，还需等待一段慢长的建仓期或封闭期，如国投瑞盈的18个月封闭期。而在该基金上市后买入不仅省下了当初的认购费，基金交易价格有所下折，封闭期更减了3个月。

业内人士指出，目前国投瑞盈受封闭式基金定价体系影响出现了折价，具备打折进货和价格折价的双重保险，也给中线投资者创造了良好的中线买入机会。

综合来看，与国投瑞盈到期日，相近的三款封闭式基金国投瑞利、基金通乾、基金鸿扬的折价率大概在10.8%~19.3%左右，平均折价率为14.8%左右。

折价值得关注

对于国投瑞盈上市以来的表现，其折价背后是否存在机会呢？业内人士认为，国投瑞盈在未来有两种盈利可能：第一种，未来15个月大势走好，基金转为开放式基金时，净值增长再加上折价修复，可为投资者可带来超额收益；第二种，未来15个月大势走平，净值微增及微减，该基金折价修复，投资者仅有小部分盈利。

该人士同时指出，对于看好后市的投资者可在0.8元附近建仓（10%左右折价率时），并根据市场变化逐步加仓，使自身成本符合市场平均折价率14.8%的水平即可，但仍需注意不要超过总仓位的6成。

风险提示

1、该基金的资产配置以股票为主，且目前大部分定增项目为中小板上市公司股票，净值波动受市场影响较大（特别是中小板走势），业内人士提出的操作策略仅适合中长线看好市场的投资者。

2、该基金总规模约为13.77亿份，但上市份额仅有2.16亿份，且首日成交额仅有631万元，在短期内存在流通性风险，资金较大或短线投资者参与具有相当风险。

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