长城发募资计划后遭机构减持 投资者寄望销量利润双增

◎每经记者 刘卫琰

在长城汽车（601633，SH）发布168亿元定向增发资金计划并复牌之后，股价一直处于剧烈波动状态甚至一度跌停。7月17日，长城汽车发布公告称，从7月14日到7月16日，该公司A股连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于异常波动范畴。

巨额募资布局新能源技术和智能汽车技术，对于长城汽车而言，是一次战略转型的“二次创业”。但对于投资者来说，如何保持销量和利润的双增长才是当下的关键。目前汽车市场的增长放缓明显，不仅合资公司日子过得很艰难，自主品牌想撬动增长所花费的精力也更为巨大。

尽管如此，长城汽车发力新能源已经是箭在弦上。“首款新能源车型将于2017年正式上市，预计到2025年长城汽车将建成多个新能源车型平台。”魏建军表示。

一位不愿具名的分析师认为：“长城汽车投资新能源的战略无可厚非，这是在政策压力之下，降低燃油消耗限制的重要措施。但在投资者看来，却未必会给长城汽车带销量和利润提升。”

可能正是出于这种心态，在长城汽车发布新能源战略之后，即遭遇机构的频繁减持。

高油耗倒逼新能源提速

长城汽车作为国内自主品牌的领跑者，在目前我国新能源汽车迎来快速发展期之时，一直没有实现新能源车型量产。随着一则定向增发公告的发布，长城汽车对于新能源技术的态度发生改变。

6月18日，长城汽车发布公告称：“公司正在筹划非公开发行A股股票事宜，因此自6月19日起停牌。”7月10日，长城汽车再次发布公告称，该公司此次定向增发规模不超过168亿元，将主要投资于新能源领域和智能汽车研发项目。

新能源领域计划投资120.28亿元，50.8亿元用于技术研发，41.42亿元用于年产50万台新能源变速箱项目，17.62亿元用于年产50万套新能源汽车电机及电控项目，10.44亿元用于100万套新能源汽车动力电池系统项目。

魏建军表示，“预计到2025年，长城汽车将形成多个新能源车平台。”未来该企业将成为一个既拥有传统能源车，又拥有轻混、强混、插电式混合动力、电动车在内的自主品牌企业。“在新平台上开发的首款车型将于2017年正式上市。”魏建军透露，“在此之前，长城汽车将于明年首先推出纯电动轿车。”在长城汽车官网上，电动版概念车欧拉已位列即将上市的车型中。

此次长城汽车推动储备的新能源技术进入量产阶段，和目前不断严苛的油耗压力不无关系。魏建军坦言：“对于长城这样专注于SUV的企业来说，油耗的确较高。”

根据工信部近日发布的《关于2014年度中国乘用车企业平均燃料消耗量核算情况的报告》显示，长城汽车平均燃料消耗量为7.11升/百公里，距离2015年乘用车燃料消耗量要降至6.9升/100公里的目标还有一定的差距。另一家自主品牌车企比亚迪，其去年平均燃料消耗量为6.24升/百公里，除了车型因素外，新能源车的销量对于降低这一数值无疑起到了积极作用。

魏建军营销态度转变

此次长城汽车投入巨资，欲实现新能源车从技术储备到量产的转变，并不仅为应对日趋严苛的燃油消耗标准。魏建军表示：“长城汽车发力新能源也是提升品牌，提升长城汽车整体实力的重要手段。”这一举动被业界评价为“二次创业”。

根据长城汽车的公告，在新能源车型研发项目顺利实施的基础上，该公司将推出多款新能源车型，抢占市场份额，提升市场占有率，增加未来相关营业收入及盈利能力。同时长城汽车认为，年产50万辆新能源智能变速器项目建成并全部投产后，按照市场价格测算，可实现年收入约85亿元，净利润约13亿元。

但资本市场似乎并不乐观。7月13日，长城汽车H股开盘后股价便一路下滑，一度出现跌停。在A股市场，虽然当天长城汽车股价飘红，但次日即大幅下跌。

在长城汽车发布新能源战略之后，部分机构开启新一轮的减持行动。其中，摩根大通在此前多次减持长城汽车股票之后，7月14日再次减持705.48万股，套现2.27亿港元；当天，长城汽车H股主要股东Invesco Advisers，Inc.，场内减持该公司股票788.2万股，套现2.51亿港元。

有分析师认为，“对于投资者而言，他们更加关心长城汽车如何提振销量和利润，对于新能源的投入反而会导致成本增加，短期内很难对利润和销量有所贡献。”

中金公司也发布报告称：“我们下调长城汽车评级至‘中性’，更多基于对SUV市场竞争激烈和哈弗销量乏力的担忧。”

今年以来，随着中国汽车市场增幅放缓，长城汽车销量和利润都有所滑坡。根据长城汽车发布的数据，今年上半年该企业共销售汽车41万辆，完成全年销售目标的48.24%。“长城汽车今年上半年的销量和利润均未达成目标。”魏建军坦言。其中，在两次推迟上市之后，哈弗H8销量并不乐观，从今年4月上市之后累计销量仅为2671辆，距离单月销售破5000辆的目标依然有较大的差距。

针对这一市场困境，从来不主动为产品做“宣传”的魏建军，态度上也开始变化。他表示，“希望做到精准传播”，在终端市场上“开始搞一些深度体验的活动”。魏建军希望这些措施能改变消费者的认知，助力哈弗H8、H9的销量提升。