海外巨贾财富传承秘诀：家族办公室成内外事务“大总管”

◎每经记者 宋双

随着改革开放的不断深入，财富管理这个名词逐渐进入国内民众视野，不过，“家族办公室”这个名词对大多数人来说还是比较陌生的。对于最近备受A股市场煎熬的普通投资者，难免会有这样的纳闷：自己弄点小投资都那么费心费神，那些亿万富豪们到底是怎样管理他们的巨额财富的？对此，《每日经济新闻》理财部记者（微信公众号：“火山财富”huoshan5188）为投资者揭秘欧美豪门背后的那些神秘家族办公室。

坐落在美国曼哈顿市中心的洛克菲勒中心大楼，其最顶层是一个鲜为人知的机构，打理着洛克菲勒家族的大部分财产，被誉为整个家族运行的中枢，它就是代号为“5600房间”的洛克菲勒家族办公室。

繁复而精密的财富管理，不仅让普通人手足无措，即使是世界上一些拥有天文数字般资产的超级富豪，有时也会为此头疼。因而，由众多专业人士组队担当“大总管”角色的家族办公室应运而生，并逐渐在欧美等发达国家流行开来。(了解更多详情，请登录《每日经济新闻》理财部微信公众号：“火山财富”huoshan5188)

设立家族须有1亿美元以上

现代意义的家族办公室始于19世纪中叶，一些抓住工业革命机会的大亨将金融、法律和财务等领域的专家集合起来，为自己家族提供全方位的财富管理服务。1882年，约翰·洛克菲勒建立了世界上第一个家族办公室，100多年以来它为洛克菲勒家族提供了包括投资、法律、会计、家族事务以及慈善等几乎所有服务，并根据不同家族成员的需求提供不同的投资顾问服务。如今，家族办公室已成为国外家族管理财富的主流方式。

在其发展初期，这种仅为一个家庭服务的形式，被称为单一家族办公室（Single Family Office，SFO）。美国证监会（SEC）对SFO有如下定义：由富有家族设立的，用以进行家族的财富管理、财富规划，以及为本家族成员提供其他服务的机构。为覆盖高额的运营成本，被SFO服务的家族至少需要拥有1亿美元以上的可投金融资产。SEC估计，美国目前有2500~3000家SFO，管理资产达1.2万亿美元以上；欧洲则有约1500个。

尽管每个家族的财富规模、资产类别、优先排序、文化风格和治理复杂性存在差异，但总的来说，不同于私人银行等金融机构以销售产品为主要目的，家族办公室是家族内外事务治理的中枢，完全站在家族立场上，有效管理家族的多种需求，处理事务包括投资、风险管理、法律、税务、家族治理、家族教育、传承规划、慈善管理、艺术品收藏、安保管理、娱乐旅行、全球物业管理、管家服务等。

MFO逐渐流行

20世纪90年代，有些SFO不再局限于服务一个富有家族，开始同时向几个或多个富有家族提供服务，并由此产生了多家族办公室（Multi-Family Office，MFO）。

MFO主要有三类来源：一类是由SFO接纳其他家族客户转变而来；第二类则是私人银行为了更好地服务大客户而设立；第三类是由专业人士创办。

随着MFO的出现，规模效应开始显现，有些MFO的客户群能达40～50家，成本收益结构日益改善。同时，选择MFO不仅可以降低富有家族的参与门槛，还能通过MFO共享服务平台、投资团队等降低运营成本。对MFO来说，规模增加能吸引更好的投资经理、家族顾问、法律专家等专业人士加盟；由于不同家族拥有在多个行业深耕的经验及更广阔的商业网络，MFO有可能获得更多的投资机会。

盈利方面，这些家族办公室一般有两种收费方式：一种是按照资产比例收费，一种是针对每项服务单向收费。

不过，在获得诸多便利的同时，选择加入MFO也意味着家族将丧失部分隐私，亦不能享受完全定制化和绝对控制权。

目前，全球规模最大的MFO为总部设立在瑞士的HSBC Private Wealth Solutions，管理着297个家族约1236亿美元的资产 (平均每个家族4.2亿美元)。管理客户平均资产规模最大的MFO是总部设立在日内瓦的1875 Finance，管理着3个家族约54亿美元的资产(平均每个家族17亿美元)。

值得注意的是，MFO并不意味着规模一定会比SFO大。如，戴尔电脑创始人迈克尔·戴尔的单一家族办公室MSD Capital，管理资产的规模大约为120亿美元，雇用大约80名全职员工，比很多MFO的规模还要大。再如，索罗斯于2012年将其他投资者的基金全部退回，将享有盛名的对冲基金SFM(Soros Fund Management) 变更为SFO，管理着约250亿美元的家族资产。

资源整合与人才最重要

如今，家族办公室已在国内落地，尽管发展中仍有政策、法律等制度障碍需待克服，但发起机构仍可从内部团队建设等方面来促进业务开拓，国外同行的经验则值得借鉴。

首先，综合性金融机构想建立家族办公室，必须要有效地协同内部的诸多资源，实现对客户服务的无缝对接。例如，瑞银于2010年创办了环球家族办公室集团 （UBS Global Family Office Group），由其投资银行部门与财富管理部门各持股50%，成立一家独立的法人实体，完全平等的股权设计有利于调动投行的积极参与，为客户提供更具有定制性的服务，这使其在创办短短两年之后迅速跻身全球家族办公室的前列（2012年为125个家族管理373亿美元总资产，平均每家近3亿美元）。

此外，人才永远是金融机构最核心的资产，作为服务顶级财富家族的家族办公室而言，其成败更取决于机构是否能够聘请及留住与之匹配的顶级人才。例如，瑞信2011年在新加坡设立了亚洲家族办公室及家族慈善部门，延请英国超市巨头Sainsbury单一家族办公室Innotech Advisors的Bernard Fund担任负责人；而花旗银行则聘请了亚马逊创始人Jeff Bezos单一家族办公室Zefram的首席经理Stephen Campbel担任其北美家族办公室业务的负责人。