中国银行：央行或收短放长 股市转慢牛

每经记者 万敏

今日（6月30日），中国银行国际金融研究所发布了2015年三季度经济金融展望报告。该机构认为，从保持经济稳定增长、向实体经济提供资金支持的角度看，今年的人民币信贷增速不会低于去年，应在13%~14%之间，新增人民币贷款在11万亿元左右。在监管环境趋紧的背景下，表外融资不会大幅增长，社会融资总量将保持稳定。

中国银行国际金融研究所认为，当前货币市场利率正逐步成为央行引导利率的关键指标，央行将通过多种货币政策工具适时补充流动性，创造较为宽松的货币环境引导市场预期。同时，鉴于当前引导资金流向实体经济显得尤为重要，央行或进一步回收短期流动性以补充长期流动性，减少到期MLF续作，扩大PSL规模，货币市场利率将有小幅回升。

今日，中国央行在公开市场将进行500亿元7天期逆回购操作，规模较上周四增加150亿元，中标利率降至2.5%，前次为2.7%。

上周四，央行重启了7天逆回购操作，向市场注入350亿元资金，此前中国央行已连续19次暂停公开市场操作，连续八周无投放、无回笼。

中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，央行货币政策操作以宏观经济需求为依据，根据市场流动性来调节，如果货币政策在一段时间内连续进行逆投放来释放短期流动性，说明市场流动性紧张，未来可能会有降准的操作。

对于股票市场，该机构认为，未来一段时间，股票市场有望开启慢牛模式，个股分化可能加剧。首先，我国混合所有制改革、股票发行注册制改革等将进一步激发市场活力，支撑股票市场持续上行；其次，下半年我国仍有降准、降息的空间和可能，流动性将保持总体宽松；第三，在近期人民币对美元汇率保持稳定的背景下，资本外流压力将有所减弱。随着近期股市的宽幅震荡，散户入场步伐有所放缓。在当前我国经济下行压力不减的背景下，股票市场或由“快牛”变成“慢牛”。