港资踩准节奏高抛低吸 上周五抢进31亿

◎每经记者 袁东

在A股市场，机构通常总能跑赢散户，因此机构的一举一动备受关注。上周A股大跌，不论你认为市场就此步入熊途，还是继续坚定地看涨，机构的动向都值得加以分析。

沪股通的主要参与者港资多为机构，上周，这些机构在A股市场的交易中，精准把握了市场的涨跌节奏，对于短线交易具有较强的参考价值。而内资机构的风格则不同，从龙虎榜和大宗交易看，这些机构操作减少，但与此同时，少数个股被逆势买进，后市是否存在机会值得关注。

上周五（6月26日）A股近2000只个股跌停，沪指下跌7.4%，创业板下跌8.91%，微博、微信上股民甚至开始调侃谁手中的股票跌得更惨，各种言论也开始在市场蔓延。不过就在此时，港资再度卷土重来，开始通过北向沪股通大举买入A股。

虽然港资几十亿元的净买入额与A股动辄上万亿的成交额相比，体量太小，几乎可以忽略掉。但是，《每日经济新闻》记者通过梳理上周沪股通的资金流向发现，在上周沪指下跌超过6%的情况下，如果你跟着港资进行A股买卖，或许还可以小赚一把。

港资上周准确预测A股

做投资必须敬畏市场，没有谁能够一直准确地判断市场上涨还是下跌。不过在上周，沪股通的资金流向对第二天A股的预判，成功率的确达到了100%。

沪港通自去年11月17日开通后，内地及香港的合格投资者都可以买卖对方市场的部分股票，其中香港投资者买卖上海A股的渠道叫沪股通，内地投资者买卖香港股票的渠道叫港股通。

沪股通每天的购买额度是130亿元，如果当天港资净买入A股，那么当日额度会减少；如果港资净卖出A股，那么当日额度就会增加。值得注意的是，香港股市与内地股市的投资者结构完全不同，在香港市场，机构是主导，香港业内人士也告诉《每日经济新闻》记者，一般散户很少通过沪股通投资A股，基本都是大机构在参与。这就意味着，沪股通的资金流向很大程度上代表了香港股市机构的投资手法。

在6月19日，港资通过沪股通净买入了77.32亿元A股，上周二（上周一A股休市）沪指就上涨了2.19%；当天港资继续净买入A股，净买入额达到了68.36亿元，上周三（6月24日）沪指继续上涨2.48%，不过当天港资开始净卖出A股，净卖出额达31.66亿元，结果上周四（6月25日）沪指下跌3.46%；上周四港资继续净卖出A股，净卖出额为36.32亿元，而上周五沪指下跌7.4%。可以看到，上周4个交易日沪指的涨跌，均被前一个交易日的沪股通资金流向成功“预测”。

事实上，港资在短期内并不是一味的净买入或净卖出，而是非常灵活。对此，《每日经济新闻》记者也多次与香港第一上海证券首席策略师叶尚志交流。叶尚志表示，港资通过沪股通投资A股基本是一个长期而缓慢的建仓过程，但是在短期内非常注重高抛低吸。而上周的数据也证明，港资对A股短期走势判断的确非常精准。

对A股股民来说，值得欣慰的是，在上周五港资又重新流入买A股了，净买入额达到了31.2亿元。其中十大成交活跃股中净买入额最多的前三只股票分别是中国平安 (601318，收盘价77.44元)、工商银行(601398，收盘价4.98元)和贵州茅台（600519，收盘价242.45元），净买入额分别达9.02亿元、3.52亿元和2.69亿元。

港资偏爱金融股

目前，沪股通的股票标的为上证180、上证380成份股及沪市含H股A股，均为较大市值的股票。而从沪股通每日的十大成交活跃股看，港资更加青睐低估值的蓝筹股，特别是估值与港股接近的金融股。

从上周二到上周五（6月23日~26日），沪股通十大成交活跃股中，金融股分别占有4席、6席、4席及7席。其中，中国平安是港资的最爱。在上周的4个交易日中，中国平安均排在十大成交活跃股的榜首，在上周净买入额达到了22.05亿元。此外，工商银行在上周净买入额达到了7.5亿元。而中国平安及工商银行在上周的表现也明显好于大盘，分别下跌3.73%及上涨0.2%。《每日经济新闻》记者发现，港资除了长期钟意金融股以外，偶尔也会参与题材股。并不经常上榜沪股通十大成交活跃股的华丽家族(600503,SH)在上周三涨停，当天港资通过沪股通净买入该股4.04亿元，又在周四迅速净卖出该股3.93亿元，结果上周四华丽家族下跌2.34%，在上周五更是跌停。

对于A股近期的走势，香港京华山一研究部主管彭伟新撰文表示，“内地股市急跌，相信是市场认为现在A股估值太高，管理层对股市的态度似乎也有所改变有关。”

不过，据香港《经济日报》报道，摩根士丹利、野村证券等四家国际大行均表示A股虽然短期弱势，但是长期仍看好。

港资屡次精准抄底

从去年11月17日沪港通开通至今，北向沪股通的额度已经使用1656亿元，占沪股通总额度的55%。总的来说，港资是持续流入A股，只是在极少的时候资金会回流到香港，例如今年3月底至4月初港股的那波急速拉升行情，以及上周A股剧烈的波动。

而从沪股通额度的数据看，港资较明显的大量购买A股的时点有三个，第一个是沪港通开通之初，即去年11月和12月初；第二个是今年2月初；第三个就是上两周。

结合沪指的K线图可以发现，从去年11月20日到今年1月9日，沪指从最低点2437点上升到3404点，随后在3250点附近横盘了3个月，此后沪指又从3月9日的最低点3198点上升到4月28日的4572点。

由此可以看到，港资通过沪股通大举购买A股后，沪指都有千点左右的上涨。

最近两周A股大幅回调，但是港资却没有跑路，而是在同期累计净买入了90.65亿元的A股。

H股价值不容忽视

近两周沪指累计回调了18.84%，但以往跟跌不跟涨的港股这次却没有怎么跟跌，在上两周累计仅下跌了2.26%。就算这样，截至上周五收盘，恒生AH股溢价指数为124.53，A股仍然比H股贵。

加上7月1日后，内地与香港实现基金互认，内地机构资金也可以大量投资港股，港股吸引力有望提升。

彭伟新就指出，内地投资者开始明白A股即使再升，也会有到顶的一天。相反在估值比较下，港股的整体估值仍然较A股市场便宜及合理。如果改革牛继续，内地投资者利用港股通买入在香港上市的H股，成本更低、回报率更高。他还认为，短期内会有更多的资金通过港股通流入香港股市，以恒指目前12.7倍的市盈率，以及国企指数9.2倍的市盈率，买入估值偏低的H股将会是第三季度最好的投资策略。