正通组建汽车金融公司 经销商寻利润新增长点

◎每经记者 刘卫琰 发自北京

近日，正通汽车（01728，HK）发布公告称，公司已于3月4日收到《上海银监局关于上海东正汽车金融有限责任公司开业的批复》。根据公告，上海东正汽车金融有限责任公司（以下简称东正金融公司）由正通汽车与东风汽车共同组建，前者为公司控股股东。该金融公司将成为我国第一家由经销商集团开办的汽车金融公司。

汽车金融业务在我国扎根已有十余个年头，但是进入这一领域的主要为汽车生产企业和金融机构。对此，益普索汽车研究副总监叶盛在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“主要原因是中国银监会对汽车金融公司设立要求较高”。这就将不少汽车经销商集团排斥在外。此次正通与东风汽车合作筹建东正金融，则探索了一种新模式。

但叶盛认为，“目前汽车金融公司大多处于亏损状态，因此，短期内东正金融公司还很难成为正通集团的利润来源。”

联手厂家设立金融公司

“东正金融公司的成立，意味着我国出现了第一家以经销商集团为主体的汽车金融公司。”中国汽车流通协会副秘书长罗磊在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

东正金融公司筹备多时。去年8月，正通汽车发布公告称，该公司收到中国银监会发出的《中国银监会关于筹建上海东正汽车金融有限责任公司的批复》。3月10日，正通汽车再次发布公告称，该公司已经收到银监会发出的东正金融公司开业批复和金融许可证，并已经正式提出开业申请。

据《浦东时报》去年10月28日报道称，东正金融公司注册资金为5亿元，未来或将落户上海自贸区。罗磊在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“未来东正金融公司应该是第三方金融机构，其业务范围包括正通汽车代理经营的宝马等汽车品牌，以及东风汽车公司旗下各公司的汽车品牌。”对上述说法，东风汽车和正通汽车均未给予证实。

截至目前，我国汽车金融公司主要包括汽车生产企业独资（比如长城汽车发起设立的天津长城滨银汽车金融有限公司），以及汽车生产企业和金融机构合资两种形式（比如华晨汽车与西班牙商业银行、东亚银行合资成立的华晨东亚汽车金融公司），而汽车经销商则很难进入这一领域。

叶盛认为，“这主要是因为银监会对汽车金融公司设定了高门槛，比如几亿元的注册资本，这就将盈利规模有限的经销商集团挡在了门外。”而这也是正通汽车借力东风汽车成立金融公司的原因。

民族证券分析师曹鹤认为，在目前厂家和经销商矛盾不断升级的背景下，该模式开辟了一条厂家和经销商加深合作的重要通道。

金融公司盈利难题未解

罗磊认为，“在目前新车销售利润逐渐下滑的背景下，正通汽车成立金融公司，对其利润增长不无裨益。”根据中国汽车工业协会此前的预测，到2025年汽车贷款市场规模将达到5250亿元，未来发展潜力巨大。

目前，不少上市的汽车经销商集团汽车销售对利润的贡献率表现并不理想。据公告显示，去年上半年，正通汽车销售毛利对集团整体毛利的贡献为49.2%，与2013年同期基本持平；据盖世汽车网资料显示，同期，庞大集团（601258，SH）销售毛利对整体毛利的贡献下滑7.6个百分点，中升控股（00881，HK）和亚夏汽车（002607，SZ）的销售收入对整体毛利贡献分别下滑6.1个百分点和3.2个百分点。

分析认为，短期内汽车经销商集团通过成立汽车金融公司获得利润的模式，仍然面临挑战。

叶盛认为，“经销商集团层面成立汽车金融公司，推出的金融产品并不一定能够成为汽车购买者的首选。”他解释称，目前不少品牌的4S店早已和当地银行合作，开展包括消费贷款在内的多种汽车金融服务，并推出了多种无息或低息贷款。特别是在目前贷款利率下调的情况下，汽车金融公司提供的产品并不一定具有利率优势。

“目前大多数汽车金融公司都处于亏损状态，仍然是在厂家补贴下运营，即使是成立最早的上汽通用汽车金融公司经营状态也不乐观。”叶盛表示。

民族证券分析师曹鹤认为，“汽车金融公司生存困难主要是因为资金来源通道较少。”

曹鹤预测，未来随着公司债的放开，以及汽车保险等金融业务的加速推进，汽车金融公司长期发展前景较为乐观。