资本青睐 房地产服务变身“高大上”

◎每经实习记者 林东岳 发自上海

在一个月内，链家地产四处扩张，先是和成都最大的二手房中介公司伊诚合并，又和上海最大的中介公司德佑地产合并。链家网CEO彭永东明确表示，两年后整个新链家的房屋交易规模将达到一万亿元。如果这一目标实现，新链家将有很大机会成为整个房地产服务行业的龙头老大。

华创证券的研报显示，在目前的房屋交易过程中，还存在几个未被满足的客户痛点：一是房源信息准确性不高、重复率较多；二是无法提供邻里信息、房屋估值信息等泛评估信息；三是尚未建立值得信赖的经纪人评价体系；四是按揭贷款等金融配套服务还在起步阶段。因此扩大市场份额成为化解以上几个问题的关键一步。

东方证券房地产行业首席分析师竺劲对《每日经济新闻》记者表示，如果有行业龙头能将上述问题都处理得当，预计估值能达到四五十倍。这是资本市场愿意推动房地产服务业深度整合的一个重要原因。

市场份额是估值关键

从去年搜房网发力线下业务以来，房产中介行业发生了翻天覆地的变化，最近也相继发生了链家合并德佑、58同城收购安居客两件大事。从德佑和链家的对外口径来看，双方均将“打造万亿级房产O2O大平台”作为合作的终极目标。

继去年互联网思维在中介行业掀起热潮后，大数据以及O2O被各大中介放在了越来越重要的位置，因此打造房产电商平台成为房地产在线服务企业和传统线下巨头的争夺焦点。

克而瑞研究机构研究经理朱一鸣在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，房地产在线服务行业有一个很好的概念就是去媒化，因此传统线下中介和房产互联网信息发布平台都想争夺这块资源，但是目前整个行业都处于群雄混战的阶段，如果有企业能成为行业巨头，占领较高的市场份额，同时具备了较强的线上和线下服务能力，那么未来如果这些企业走向资本市场，只要巨大的需求还存在，股票就一定会有出色的表现。

华创证券的研报显示，在目前的房屋交易过程中，还存在几个未被满足的客户痛点：一是房源信息准确性不高、重复率较多；二是无法提供邻里信息、房屋估值信息等泛评估信息；三是尚未建立值得信赖的经纪人评价体系；四是按揭贷款等金融配套服务还在起步阶段。扩大市场份额成为化解以上几个问题的关键一步。东方证券房地产行业首席分析师竺劲对《每日经济新闻》记者表示，如果有行业龙头能将上述问题处理得当，预计估值能达到四五十倍。

据观点地产网报道，链家高层透露，公司正力争与券商合作，寻求在A股上市，而搜房网则早在2010年就在美国纽交所成功上市。谋求在资本市场有所作为的房产电商肯定不止这两家。房产电商如果想要在资本市场有所斩获，成为区域龙头是必然要求，只有拥有更多的市场份额，才可以获取更多的客户信息以及大数据，从而为实现更多盈利提供可能性。

物业服务被青睐

彩生活（01778，HK）讲述的社区服务故事的想象空间和对传统商业模式的改造，几乎让物业这一传统行业摇身一变，跻身“高大上”行列。彩生活在资本市场的出色表现，成为物业服务业火爆行情的一个缩影。3月3日，彩生活发布2014年业绩，年内总收益由2013年的2.33亿元增至3.89亿元，增幅高达67.0%，每股基本盈利则由2013年的6.04分增至16.66分，增幅为175.8%。

据《每日经济新闻》记者了解，除了花样年控股的彩生活，绿城、万科等房地产企业也在涉足物业服务。绿城物业服务集团隶属于绿城控股集团有限公司，接管及咨询服务项目近700余个，总建筑面积1.2亿平方米。万科物业则已经布局48个大中城市，接管各类物业管理项目270余个，在管面积超过6000万平方米。房地产企业涉足物业服务已经成为大势所趋。

朱一鸣认为，物业服务目前行业门槛较低，规模企业数量较少，彩生活通过并购中小物业公司来扩大管理面积，这应该是“圈地”的一个主要手段，一旦植入互联网概念，做社区O2O有天然优势。

竺劲也表示，物业服务未来总体看好，如果能与社区电商、社区金融等概念相叠加，未来上市估值40~50倍市盈率问题不大。据悉，彩生活2014年5月就是以68倍市盈率登陆港股市场，总市值超过母公司花样年。

不过，在朱一鸣看来，物业服务业作为房地产的衍生行业，本质上属于服务业，应该保证服务质量。如果一味通过收购物业公司扩大规模，进军资本市场的时候并不一定会有出色表现。物业是基于本地化的服务，具有强烈的地域属性，通用化产品并不能完全解决社区O2O目前运营的问题，而且物业服务对于标准化管理要求较高，运营难度较大。

金融服务让估值更高

房地产服务业产业链包括城市配套、房地产金融、中介服务和物业服务四大部分，其中中介服务和物业服务是目前市场争夺的主要领域，城市配套和房产金融业务也在兴起。房地产服务业主要立足房地产存量市场，在房地产市场快速发展时期，地产服务产业链的价值和特点并不被市场所关注。伴随近几年新房市场进入平稳发展期后，存量房市场的大量潜在价值开始进入大众视野。

目前不少房产电商和物业服务都植入了金融概念。搜房网旗下有金融服务平台，“天下贷”网站可以提供投资、贷款、房产众筹、债权转让等服务，而彩生活旗下也有自己的金融服务平台——彩付宝，为业主提供安全支付，实现社区内部积分兑换，社区金融业务牢牢提升了客户黏度。

一名投行业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，房地产服务业在引入金融支付功能之后，就形成了一个资金池，客户忠诚度大为提升，资金融通功能也为企业拓展业务提供了可能性。

券商机构对房地产服务业总体呈看好态势，海通证券研报推荐了中介、物业管理、城市配套服务和衍生地产金融等相关板块的股票，诸如世联行、乐居、彩生活、宜华地产等。对那些已经开始涉足房地产服务业但尚未上市的企业而言，如果以上述企业为蓝本，植入金融概念，线上支付功能，那么一旦上市，其股票估值就有可能进一步上扬。