成都路桥突击换帅 压缩BT项目应对业务困局

每经实习记者 丁舟洋 发自成都

一则董事长卷入腐败案的消息，让成都路桥（002628，收盘价5.09元）动荡不已。

2月9日晚，成都路桥发布公告称董事长郑渝力因涉嫌行贿而被采取强制措施，同时公司突击换帅，总经理周维刚接任董事长一职。受此消息影响，昨日成都路桥开盘跌幅就超过9％，开盘报4.91元，距跌停价仅差一分钱。截至昨日收盘，成都路桥跌幅6.43%。

成都路桥证代张磊表示，郑渝力虽然是公司大股东、实际控制人，但其涉嫌行贿并非公司行为，公司资产不会受到影响。另外，郑渝力在公司管理层未担任职务，不参与日常生产经营。目前公司各项生产经营正常。

突击换帅/

曾将成都路桥私有化并运作其上市的“路桥大佬”郑渝力，如今正面临前所未有的危机。

成都路桥2月9日晚间公告，公司于2015年2月5日接到董事长郑渝力家属通知，郑渝力个人因涉嫌行贿，被检察机关批准采取强制措施。

“那天晚上突然接到消息，我们都很震惊。”张磊称，而在家属告知之前，公司并不知情，此前也没注意到有什么异常。“董事长并不是天天来公司，但和各部门开过很多次电话会议，还经常给我打电话。”

在此事尘埃落定之前，郑渝力被调查的传闻已在市场传开。2014年8月，便已有投资者在股吧中表示“郑渝力已被中纪委带走”。

对于传闻，成都路桥内部人士透露，去年下半年郑渝力曾被叫去问过一些话，但当时问完了就回来了并无下文，传言或是由此而来的。据了解，郑渝力涉嫌行贿的案子是公司上市前的陈年往事。

值得注意的是，据东方财富Choice数据，2014年11月至今年1月份，成都路桥高管团队中的冯梅、王建勇、王继伟、徐基伟、张萍五人多次减持公司股份，合计减持数量约263万股，套现近1000万元。

公开资料显示，成都路桥前身为成都市路桥工程公司，成立之初隶属于成都市交通局。1997年郑渝力任职成都市路桥工程处公司处长。为解决“两块牌子、一套人马的问题”，一年后该公司决定改制，改制方案的核心是企业资产零元转让和全体职工共同持股。

经历了私有化改革，成都路桥在2011年正式登陆深交所中小板。郑渝力也完成了从官员到商人的身份转变，并一举跨入最新亿万富豪的行列。上市后，郑渝力直接、间接持股近30%，按照4.91元的收盘价，郑渝力身家约5亿元。

不过，52岁的郑渝力并未等到“平安退休”。2月9日，成都路桥董事会决议公司现任董事、总经理周维刚被选举为公司董事长。

证代：公司项目不违法违规/

“目前来看没什么影响，公司上下经营正常。”张磊表示，郑渝力在职时负责战略指导，不参与具体生产、经营和管理。由于治理层和管理层分开，郑渝力并不涉及具体项目，成都路桥的项目都是通过公开招投标中的，不涉及违法违规。

2014年上半年，成都路桥营收为7.96亿元，同比下降69.12%；营业利润为0.46亿元，同比下降80.39%。据公司2014年三季报，当年前三季度实现营业收入同比下滑66.45%，净利润同比下滑58%。公司曾预告2014年全年净利润9448万~1.57亿元，同比下滑50%~70%。

对此，张磊表示，受大环境的波及，成都路桥在2012、2013年接到了较多大订单，导致2013年的业绩基数很高。而2014年工程少些，中标情况明显下降，对公司主业产生了影响。另一方面，公司在主动减少BT类投资性项目。

BT项目是指项目的运作通过项目管理公司总承包后，由承包方垫资进行建设，建设验收完毕再移交给项目业主。BT模式在公益性基础设施建设领域的应用较为广泛，具有投资规模大、建设周期长、技术难度高、协调关系复杂以及公共性等特点。

西南交通大学交通运输学院副院长帅斌表示，BT项目风险点较多，其中回购期资金能否顺利收回是最大的风险。目前一些地方政府债务较大，无法兑现工程款的欠账事件时有发生。在国内道路基础建设放缓的大背景下，基建公司的业绩都受到影响，成都路桥亦难独善其身。

缩减BT业务/

面对成都路桥去年不景气的业绩，新帅周维刚将作何打算？作为一家民营公司，实际控制人郑渝力涉嫌行贿一事会对公司产生哪些影响？

张磊表示，成都路桥已经在主动缩减BT项目，未来也会考虑接单质量。“对产业结构比较好、财务能力比较强、既往信用比较好的地方政府，我们也会积极承接。但对三四线城市，我们把控风险，适当减少。”

近年来，成都路桥也在拓展建筑业的上下游产业链，试图多元发展分担压力。“只要符合公司财务要求、治理比较好的项目，公司都可能会去投入，但跨大行业的（多元化）可能不会。”张磊表示。

《每日经济新闻》记者了解到，成都路桥也曾涉及房地产业。不过，在房地产行业下行的大背景下，这笔投入效果不佳。

“鉴于目前的经济形势，涉足地产业并非最佳选择。”帅斌认为，虽然交通基础设施建设的国内市场竞争激烈、且日渐饱和，但海外市场仍大有可为，有海外接单资质的路桥公司应积极寻求“出海赚钱”的机会。另一方面，处在路桥行业“第二梯队”的成都路桥，还可以和“一级梯队”加强沟通、合作，成为领头企业建筑链条中的一个环节，也能由此规避独立承包大项目带来的风险。

面对业务困局和现在的坏消息，换帅后的成都路桥将如何应对？

“就像大病了一场的病人，现在需要先恢复元气，再来考虑战略调整。”张磊时表示，目前公司战略方面暂无变化，待新的领导班子稳定后，可能会有不同的构想。