降准恍如春日梦 一觉醒来满盘绿

每经记者 赵笛

意料之中！立春降准并不能带来股市的春天。

2月4日夜间，当朋友圈全是关于降准“喜大普奔”的消息时，《每日经济新闻》微信公众号推送的《立春降准 从历史和现实看股市难言立春》，对亢奋的市场情绪泼了一瓢冷水。

而昨日，A股走势印证了 《每日经济新闻》的判断，高开低走，权重股砸盘，股指疲弱一览无遗。

权重股的自我救赎/

这是一轮权重股自我演绎的救赎，周三沪指补上缺口后的跳水，周四降准高开后的低走，权重股都任性地走着自己的路子，有气无力的路子。

本周一，在民生银行原行长被调查，以及华泰证券提高融资融券担保金等消息的影响下，权重板块遭遇大幅低开，并导致沪指低开逾2%。虽然，周一午后沪指曾出现一波拉升，但最终留下了35.18点的缺口。

而为了补上这个跳空向下的缺口，周二和周三，权重股出现了明显的拉升。

周二，在中国人寿（601628，收盘价35.24元）盘中涨停，中国石油（601857，收盘价11.15元）、中国平安（601318，收盘价65.94元）上涨逾4%的情况下，沪指在午后出现了一波持续拉升，但距离补上缺口还剩微小的空间。

周三，沪指以小幅跳空高开的形式补上了缺口，10点钟之后，随着分时图中白线越过黄线，指数又亢奋起来，中信证券（600030，收盘价28.08元）、中国人寿的涨幅一度超过3%。

然而，由于量能严重不足，如周三中信证券成交额仅152亿元，远不及1月20日352亿元，这使得权重股无法引领指数继续上涨。当日11点04分左右，随着股指期货主力合约IF1502的价格触碰到10日线，期指空单涌出，权重股再次应声下跌，并导致大盘一路下挫，至收盘下跌近1%，全天振幅超过2%。

当市场忧虑情绪愈发浓郁时，周三晚间，央行祭出存款准备金的“普降+定降”，重燃市场信心，并使股指期货在周四早盘冲高逾3%，金融、地产股早盘大幅高开。

然而，一则降准消息已难以让市场走出当前的盘整格局，周四的股市在高开后一路走低，并最终收出了一根几乎光头光脚的中阴线，沪指振幅超过3%，期指的振幅超过4%。

显然，无论是补缺口还是借降准拉高，权重股都是在进行勉为其难的自我救赎，但救赎不是逆转，救赎对市场的刺激力度也十分有限。

指数恐回归跌势/

股市中有“见光死”的说法，昨日降准后的走势便诠释了这一点。而股指也有“缺口必补”的说法，但多久补上缺口决定了行情的性质。

《每日经济新闻》记者注意到，进入2015年后，沪指曾出现过三个向下跳空缺口。其中，1月19日的跳空缺口在三个交易日后 （1月22日）得以补上，并在随后沪指创出新高；1月29日的跳空缺口虽然不大，但至今未能补上；2月2日的跳空缺口在两个交易日后得以补上，但补完缺口后，沪指便快速下跌。

“股指在短期内以震荡为主，向下寻求支撑的可能性很大。”有以技术见长的私募基金经理告诉《每日经济新闻》记者，即使是牛市行情，由于前期涨幅较大，市场目前横盘整理的时间和空间都是不够的。

该私募指出，以2006年牛市为例，在2005年底至2006年5月间出现股指50%的涨幅后，2006年6月~9月，出现了长达4个月的横盘行情，其中波段最大跌幅达到8%。而在此后的2007年1月~3月，股指横盘三个月，区间最大跌幅超过10%；著名的“5·30”行情后，实际上也横盘了2个月，最大跌幅近12%。目前，股指在高位横盘刚刚超过1个月，最大跌幅不到7%。

“由此可见，股指还有进一步横盘的可能，而60日线即3000点附近，或许才是本轮调整的极限位置。”该私募如是说。

实际上，股指下跌主要受到权重股拖累，市场的普遍看法是，前期的权重股行情得益于融资融券的井喷，但随着证监会严管杠杆化的操作，融资融券对权重股的推动效应已大不如前。

国泰君安最新的研报指出，随着一周以前两融数据首现下降，上周两融市场所呈现的特征为：融资融券整体规模增长速度有所放缓，融资买入金额相比融资余额在持续下降，预示增量资金通过融资进入市场的步骤有所放缓。

个股活跃好赚钱/

相比去年11月、12月是“赚了指数不赚钱”，2015年以来，虽然股指未能继续大涨，但市场的赚钱效应却慢慢出现，特别是1月20日之后，随着创业板指数再创历史新高，以及中小板指数创出2011年9月份以来的新高，个股开始出现与沪指相背离的走势。

《每日经济新闻》记者注意到，进入2015年后，市场先后涌现的体育概念，如贵人鸟（603555，收盘价24.40元）、探路者（300005，收盘价24.55元）等；医药电商概念，如嘉事堂（002462，收盘价29.80元）、九州通（600998，收盘价20.06元）；而曾经被热炒的军工主题、国产软件主题、3D打印概念、蓝宝石概念也再次显现，不时搅热市场。

统计显示，在2月4日指数下跌近1%的情况下，涨停的股票仍多达52只。其中，中小板股票有10只，创业板股票多达18只；而从总市值的角度看，市值超过100亿元的股票仅有18只，市值小于50亿元的股票多达20只。

在2月5日指数下跌逾1%的情况下，涨停的股票同样是52只。这其中，中小板指数有12只，创业板指数多达20只；市值超过100亿元的仅有16只，市值小于50亿元的多达18只。

由此可见，小盘股正接力权重股，成为春节前最容易赚钱的一类品种。

值得注意的是，在小盘股的赚钱效应显现后，券商分析师也开始逐步关注风格转换以及成长股的投资机会。

国信证券策略分析师闫莉指出，主板连续数月的上涨，累积了较大风险，目前调整尚未结束，当前的回升是暂时的，高度有限……创业板指创历史新高，上方没有阻力位……创业板、中小板波动中反复推升，风险较低，阶段性机会增多。