历次降准后股指涨跌互见 沪股通昨日扫货金融股

每经记者 袁东

阔别近3年，央行再次降准，这距离2014年11月下旬央行宣布降息仅仅2个多月。此前降息，彻底引爆了A股一轮波澜壮阔的大牛行情，过程中还创出了A股历史多项纪录，如融资余额、成交量；如今降准，对A股又意味着什么？通过对比历史上降准与随后A股走势的关系、海外市场与A股相关的指数表现、基金经理观点，投资者可对接下来的行情形成大致的判断。

什么时候降准？这是最近市场人士谈论最多的话题。昨晚，众多的猜测就此终止。人民银行于昨日傍晚正式发布了降准消息，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

此外，中国人民银行还提到，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。

降准不等于股市必定上涨

《每日经济新闻》记者了解到，此次降准距离上一次降准已经时隔长达32个月。至今最近的一次宣布降准还是在2012年5月12日，而在昨日之前，也是连续三次降准，宣布降准的时间分别是2011年11月30日、2012年2月18日和2012年5月12日。上述三次降准都是下调0.5个百分点。

降准后的股市是涨是跌？历史情况告诉我们，涨跌互见。

在2011年11月30日宣布降准之后的第二个交易日，上证指数大涨2.29%，深证成指大涨2.32%；2012年2月18日宣布降准之后的第二个交易日，上证指数上涨0.27%，深证成指微涨0.01%；2012年5月12日宣布降准之后的第二个交易日，上证指数下跌0.6%，深证成指下跌1.16%。

此外，昨日北向沪股通使用额度也达到21.67亿元，使用额度占全天最大额度的17%。其中金融股被扫货，三只保险股中国平安、中国太保、中国人寿分别被净买入2.07亿元、0.82亿元和0.09亿元；两只银行股招商银行和中国银行分别净买入0.51亿元和0.07亿元。

机构普遍乐观

对于降准，机构也纷纷表达自己的观点。

华泰证券裴毅认为，大盘高开可能性较大，首先对金融板块构成直接利好。银行会起到止跌作用，银行稳住了，大盘就有希望了。其次对房地产板块构成间接利好。如果沪指能突破3280点并且站稳，则构成重仓出击信号。

国泰君安证券首席经济学家林采宜则表示，此次降准属于市场意料之中，是国家继续实施货币稳健、保持松紧适度的具体表现。此外，降准在降低银行成本同时，对实体经济发展而言，宽松政策表现进一步明显。

此外，民生宏观团队初步估算，此次降准可释放流动性约6600亿。对于未来，民生宏观预测，这是一个全球大放水时代，预计未来货币政策依旧宽松，降准降息将轮番上阵。经济增长动力不强，资产价格受益于货币宽松，股债双牛有望延续。

纵观全球，各国央行陆续拉开宽松大幕。去年10月31日日本央行扩容QE规模就开始敲响了全球宽松的序幕。而欧洲央行推出购买主权债券的全面QE，打响了各国降息的“发令枪”。在此前后，瑞士、秘鲁、印度、埃及、丹麦、土耳其、俄罗斯、加拿大等经济体均加入降息大潮。就在前日，澳大利亚央行也宣布降息25个基点至创纪 录 低 点2.25%。

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银行板块

银行股阴跌一月 久旱逢降准甘霖

每经记者 赵阳戈

去年底美联储宣布结束第三轮量化宽松政策，今年初欧央行宣布QE规模每月600亿欧元并持续至2016年9月，近期澳央行宣布将基准利率由的2.5%下调到2.25%，与中国经济高度相关联的经济体在货币政策上都有大动作，人民银行宽松政策何时落地，也一直受到市场高度关注，尤其是金融类中的银行股。

从盘面来看，银行股今年以来一直遭到市场压制。失去银行股的力挺，沪指也无法一口气冲击前期3478点的高位。与此同时，银行股中黑天鹅也在乱飞，先是民生银行前行长毛晓峰被调查，随后北京银行公告称公司股东董事陆海军因涉嫌严重违纪，正接受组织调查。多重不利因素叠加，银行板块今年以来跌幅靠前，其中中信银行累计下挫17.44%，排在板块第一；光大银行、民生银行、建设银行等累计跌幅也都超过了15%。昨日尾盘A股小幅跳水，也是银行股在带头，其中中国银行跌幅最大达到了3.5%。如今迎来央行降准，银行板块无疑是久旱遇甘霖。

从历次降准对银行股的影响来看，整体上算是利好。据《每日经济新闻》记者翻阅历史资料，最近的10次普遍降准之后，以中国银行为例，有7次上涨3次下跌，属于涨多跌少的格局，其中上涨最多的是2011年11月30日那次降准，之后中国银行首个交易日大涨了2.97%。至于去年有过的两次定向降准，中国银行的表现则是一正一负，并没有太多的参考。当然，此番各方翘首以盼的降准究竟能令市场产生怎样的化学反应，今日可见分晓。

国泰君安银行分析师邱冠华认为，这次普降和定向降准约释放6400亿元流动性，提升2015年上市银行净利润0.7%；这次降准一定程度上超市场预期，对市场会有托底意义：经济托底+心理托底+股价托底；银行股重新回到2015年0.97倍P/B、6.0倍P/E，这次降准对银行股价有重要托底作用。

兴业银行首席经济学家鲁政委对媒体也表示，降准是对此前PMI跌破50的反应，与此前“以降准驱动贬值”的观点一致，降准将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相宽松的货币政策做出了反应，人民币汇率也将进入贬值通道，否则降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济企稳。

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地产板块

降准刺激楼市交易地产股资金链或更宽裕

每经记者 杨羚强 发自上海

对于本次降准的影响，各方说法不一，但《每日经济新闻》记者注意到，业内人士认为，有一点可以肯定的是，房地产市场交易额和房企资金量都会放大。这一点从国家统计局的有关数据上已有所反映。

去年定向降准刺激楼市交易

《每日经济新闻》记者注意到，在过去一年间央行曾两次定向降准，首先是从2014年4月25日起，下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点；之后是从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行，下调人民币存款准备金率0.5个百分点。在经历上述两次定向降准后，房地产企业资金情况和全国商品房交易量都有较大幅度上升。

国家统计局数据显示，2014年前4个月，房地产开发企业投资资金来源一直维持在6万多亿元的水平，但5月投资资金迅速升至7.8万亿元，6月更增加至9.1万亿元，此后企业投资资金来源总额一路上涨，至2014年12月已达15.67万亿元。

去年上半年，房企的本年度资金来源总量只有5.89万亿元，但到了下半年新增的资金总量超过7万亿元。

分析人士认为，存款准备金率的下调对楼市销售额也有一定的影响。2014年上半年全国商品房销售总额只有3.11万亿元，而到了下半年累计销售额已达到4.5万亿元。当然，2014年下半年楼市销售超过上半年，有取消限购、二套房贷政策放宽等多种因素，但央行2014年的定向降准也被认为对市场产生了一定的影响。

业内：供应量大阻碍价格反弹

不过，《每日经济新闻》记者注意到，有分析人士认为，房地产市场不会因为降准而出现价格迅速反弹。德佑地产研究总监陆骑麟表示，从目前成交情况看，开发商很难上调价格；中房信研究总监薛建雄也持相同看法，他解释这是因为供应量仍然很大，房企难以通过上调房价修复利润率。

此前，由于降价以及土地成本和融资成本的上升，开发商利润率迅速下滑。截至1月30日，已有12家上市房企预亏，还有部分房企公告利润大幅下降，一些房企甚至透露目前净利率已降至4%的水平。

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港股市场

央行降准 恒指夜期20分钟暴涨500点

每经记者 袁东

在昨天傍晚之前，市场一致预期人民银行会降准，但是谁都不清楚会发生在什么时候。

昨日18点21分，中国人民银行网站公告显示，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

此外人民银行还表示，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。

在央行宣布降准后6分钟，恒指夜间期货立马有了反应。恒指期货从18点27分开始从24627点开始飙升，到18点49分就达到了25163点，短短20多分钟就暴涨了536点。随后恒指期货指数开始小幅回落并横盘运行，但仍在25100点附近。截至昨日19点25分，恒指期货为25071点。

经《每日经济新闻》记者盘点，上一次人民银行降准还要追溯到2012年5月。而前三次降准公布的时间分别是2012年5月12日、2012年2月18日和2011年11月30日。值得注意的是其中2012年5月12日和2012年2月18日均为周六，在这之后的两个周一，恒指期货均没有上涨，反而分别下跌了1.14%和0.38%。

只有2011年11月30日 （周三）那次降准，在第二天恒指期货大涨了4.65%。

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股指期货

中信席位惊现期指章鱼哥 降准消息公布前神操作

每经实习记者 费盛海

北京时间2015年2月4日18：20左右，受“央行降准”消息影响，新加坡新华富时A50指数从盘中大跌3.4%在短短数分钟里瞬间爆拉至上涨4.4%左右，区间涨幅达到了惊人的7%。

公开资料显示，新华富时A50指数包含了A股市场市值最大的50家公司，其总市值占A股总市值的33%，许多国际投资者把这一指数看作是衡量A股的精确指标。如A50曾在1月16日 （周五）晚间大跌，随后A股出现了“1·19暴跌”；1月28日晚，A50指数再度大跌，次日沪市低开近1.5%。

有私募人士对 《每日经济新闻》记者表示，“A50指数在出现较大波动时，通常会影响到A股次日的表现，对日常操盘具有重要指导意义。从A50暴涨的情况来看，今日两市高开或已成定局”。

因为高度的保密性，这次降准颇受市场好评。但就在昨日期指继续走弱、市场对降准毫无防备的情况下，中信期货席位有客户有客户却犹如神助，在大幅减持空单的同时大举买入多单。据中金所盘后前二十持仓数据显示，分别排在主力合约IF1502多空席位第一的中信期货席位昨日增仓多单2177手，总持仓至14762手；空单则减仓了2848手，至14618手。在股指期货今日大概率高开的情况下，这样的操作会让相关客户获益不少。

值得注意的是，这不是中信期货席位出现的唯一一次神操作，相似的一幕还在今年1月16日发生过。当日中信期货多头席位减仓152手多单，增仓了2399手空单，当晚证监会披露处罚两融违规券商的消息，受此影响，期指各合约在1月19日全线跌停。

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基金观点

基金经理：降准打破周五惯例 利于蓝筹引指数反弹

每经记者 宋双 发自成都

与央行例行大事 “周五见”不同，时隔两年的降准于周三傍晚突然宣布。“前一周市场就开始有降准传闻了，因此也有心理准备，但算不准会是哪一天。降准绝对是大事，今晚我们会好好研究，明早晨会早点去集中讨论，”昨日北京某知名基金经理向 《每日经济新闻》记者表示。

为何选在周三降准？接受《每日经济新闻》记者采访的多位基金经理异口同声地表示：“经济数据太差了，已经不能再等了。”

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，“官方公布的PMI数据两年来首次跌破50；而利率7个交易日6个跌停，资本大量流出，降准已经没法再等到周末了，所以周三就降。而且目前我国商业银行存款准备金率高达20%左右，降准的需求强烈。考虑到经济增速低迷的现状，在货币政策方面，央行保持适度宽松才能适应当前经济形势，跟上全球多数央行刺激经济的节奏。”

杨德龙同时指出，以前周末降准也是一种习惯，也谈不上特别大的深意。本次降准也是在收盘之后，对于投资者来说还有一晚上的消化时间，再进行隔天的投资操作。

沪上某基金经理同样认为，突然降准是经济不佳、市场倒逼造成的。其同时判断：“降准并非一次性，而是一个连续性的过程。尽管这次降准0.5个百分点力度较大，但今年或许还将有三至四次降准，二季度和三季度可能还会各有一次。”

去年11月21日，人民银行宣布降息。基金经理普遍认为，降息对于资本市场的利好程度高于降准，但降准更加利好实体经济。

杨德龙表示，去年降息开启了降息周期，信号意义比较大。降息是一种价格手段，所有银行的基准利率均下降0.5%；而降准是一种数量化手段，只是释放了商业银行的流动性，但对于具有融资需求的实体经济来说是好事。

降准对于股市的利好作用也毋庸置疑。基金经理普遍认为，降准有利于大盘蓝筹股引领指数再次反弹，短期来看对于周期敏感性行业，如金融、地产、石油石化是绝对的利好。

有基金经理预判，2015年上证指数超过2009年高点3478点是“肯定的”，春节前创新高比较困难；其认为全年高点在3700点至3800点之间，而最低点在2900点左右，年内至少有两至三次大的震荡。