立春降准，从历史和现实看股市难言立春

每经记者 赵笛

2月4日，春运的第一天。指数又坐上了一列过山车，从涨1%到跌1%，忽上忽下地忙的不亦乐乎。

2月4日，农历立春。经过连续调整的股市，却并没有春天的迹象。指数尾盘跳水，金融股一片绿色。

随着3点钟股市收盘，坚信低估值的银行股、券商股在2015年有大行情的大爷大妈们又在叹气了，“为什么我一买进去，就是不停的下跌呢？”

而此时，同样盯了一天盘的基金经理们，正在百无聊赖地盘算着年终奖，想着下班了约哪位美女去酒吧喝酒，并揣摩着，“几百万奖金到手，2015年是不是要跳个私募了？”

这种场景或许发生在很多时候，这应该是一个再平凡不过的一天。而在预期之中的是，明日或许又是一个黑色星期四，毕竟补上缺口后大幅跳水的市场，看不到再次雄起的希望。

然而，短短几个小时后，央妈突然吼了一声“降准”，震动了回家做饭的大爷大妈的神经，也让基金经理们乖乖地回到了办公室加班。

“普降0.5%，定向再降0.5%，农发行额外大降4%”，央妈大手一挥，让市场有些难堪。

说好的先知先觉资金哪里去了？

银行股、地产股的冲高回落，指数的尾盘急跌，这些和降准关系密切的板块或个股，并没有出现“应有”表现，那些先知先觉的资金的失聪表明，这次降准来得异常突然。

但种种迹象也表明，这次降准也在预料之中。

近段时间以来，人民币持续贬值，人民币即期汇价连续第八个交易日逼近“跌停线”。从历史规律上看，人民币贬值和央行降准是一对“孪生兄弟”，常常同时出现。

2008年汇率贬值出现在7月份，而降准在9月出现；2011年12月份央行降准，2012年1月人民币汇率开始贬值。

唯一不同的是，此时人民币汇率正在贬值，降准就迫不及待。

这说明实体经济是有多么差，流动性压力是有多么大？

据海通证券宏观研究员姜超估算，本次降准释放资金总量在6000亿以上。对于实体经济而言，6000亿元或许尚不能止渴，但在分析师们看来，降息后的降准打开了“双降”的通道，未来，降准或许还会有三次，降息也会紧随其后。

对于当前高杠杆的股市而言，6000亿元资金或许也算不上什么，但央妈这次的降准不只是“定向”而是佛光普照，货币宽松的预期愈发明确，这已经足以让市场兴奋一把。

然而，兴奋过后，市场或许会更加迷茫。

从历史规律来看，降准后的股市并不会一定上涨，在经济很差的2008年，降准后甚至会出现大跌。

而从现实的趋势形态看，大盘高位横盘仅仅一个月，区间最大跌幅也不过7%。

以2006年牛市为例，在2005年底至2006年5月间出现指数50%的涨幅后，2006年6月-2006年9月间，出现了长达4个月的横盘行情，其中波段最大跌幅达到8%。而在此后的2007年1月-3月，指数横盘三个月，区间最大跌幅超过10%；著名的5.30行情后，实际上也横盘了2个月，最大跌幅近12%。

无论是从调整时间还是调整空间上看，当前的横盘都无法消化前期的暴涨。

立春之日的降息，未必就代表春天的到来。