PMI开年跌破荣枯线 3月份后经济有望企稳

每经记者 胡健 发自北京

今年春节格外晚，大家在寒冬中期待过年，中国经济也仍在寒冬中期盼回暖的春天。

昨日（2月1日），中国官方发布的2015年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月下降0.3个百分点，不仅连续5个月下跌，且为2012年10月以来首次跌破荣枯线。

交通银行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，从2014年7月以来制造业PMI便呈趋势性下降，反应出工业产业增长动能减弱，预示经济增速可能继续下探。

中国物流信息中心分析师陈中涛认为，2月份，由于受春节因素影响，经济活动仍会有所波动，预计3月份以后恢复有望加快，经济走势将逐渐企稳。

PMI数月来首次跌破荣枯线

中国物流信息中心报告称，从整体经济变化看，受国内外经济周期因素影响，当前我国宏观经济正处在收缩阶段。目前由于外部环境的瞬息万变和季节等原因，使市场的不确定因素和数据的扰动性增多。

来自国外的不确定性因素主要是跌跌不休的大宗商品价格。

受国际大宗商品特别是原油价格大跌影响，主要原材料购进价格指数已连续6个月下跌，1月份下跌1.3个百分点至41.9%，为2013年5月以来最低值。1月份进口指数下跌1.4个百分点至46.4%，为2012年8月以来最低值。

连平说，从近期的进口数据看，主要大宗商品进口量显著回升，进口增速出现持续负增长主要是由于进口价格降低所致。PMI进口指数的持续下跌，预示未来一段时间进口数据依然难以显著改善。

据统计，今年1月指数比历史同期平均值低了2.2个百分点，但陈中涛说，从近10年来的历史数据来看，受节日因素扰动，1月份PMI指数多有下降，今年降幅不大，仅为同期平均水平。

若具体至分项指数来看，需求和生产端其实都较为低迷，上月生产指数为51.7%，较前月下降0.5个百分点，拉动综合指数PMI下降0.13个百分点，是PMI指数回落的主要原因。

生产者经营活动预期下降1.3个百分点至47.4%，是该指数历史最低值，已连续两个月处于收缩区间。连平分析说，生产指数和生产者经营活动预期同时大幅下降，表明企业生产意愿显著减弱，工业经济增长的微观基础疲态加重。

1月渣打中小企业信心指数由2014年12月的55.5略升至56.6。渣打银行宏观分析师申岚告诉《每日经济新闻》记者，中小企业信心指数各分项指数中，经营现状指数由2014年12月的56.6下滑至55.6。考虑到市场需求疲弱将持续拖累产量的增长，这将导致中小企业盈利增长放缓。

多迹象支撑经济长期趋稳

虽然官方PMI跌至荣枯线下，但市场预期并不算悲观。

连平说，随着中国经济增长方式的逐渐转型，服务业在国民经济中的占比逐步提升，观察和分析经济增长不仅要看制造业PMI，同时也要关注非制造业运行状况。

同日发布的2015年1月份的中国非制造业商务活动指数为53.7%，环比下降0.4个百分点。

中国物流信息报告称，随着投资、税制和国企改革等一系列相关调控措施的逐步实施和落实，预计节后经济有望企稳。

决策层最为关注的就业情况也没有出现恶化现象，上月从业人员指数仅略降0.2个百分点。

智联CEO郭盛告诉 《每日经济新闻》记者，这表明经济下行未对整体就业产生明显下拉作用，从而为经济结构调整预留了充足的空间，也表明推出大规模经济刺激的紧迫性不足。

结合渣打的调研情况，渣打银行宏观分析师申岚说，服务业中小企业经营状况优于制造业。这一结果同近期官方PMI显示结果一致。从营业额、产量、用工和信贷状况改善等因素看，有望成为中国经济增长新引擎的服务业的经营前景持续向好。

“目前企业原材料库存、采购量指数均处在较低水平，有潜在补库需求。春节过后，补库需求将会加快释放，带动供应链活跃、经济走势趋稳。”陈中涛说。

在经历一轮残酷的去杠杆过程后，宏观调控对经济的支持力度也有所加大。

渣打银行报告称，若今年一季度央行再度下调贷款利率，中小企业融资成本还将进一步下降。