连续5次暂停正回购 公开市场到期资金“枯竭”

每经记者张喜威发自北京 昨日（12月11日），央行连续第5次暂停正回购操作，而备受市场期待的逆回购却依旧未见踪迹。 据《每日经济新闻》记者统计，本周公开市场仅有50亿元的资金到期，相比上周的300亿元大幅缩减。至此，公开市场上的到期资金已经枯竭。 与此同时，上海银行间同业拆放利率（Shibor）昨日全线上扬，其中14天期品种上涨16.1个基点至4.117%。而12月10日，短期资金利率的紧张一度因“国开行放水4000亿元至银行间市场”的传闻有所缓解。 另据记者不完全统计，截至昨日，银行间市场本周已有超过25只短融、中票、企业债等推迟或取消发行。 有市场分析人士表示，中国证券登记结算有限公司（以下简称中证登）近日发布的债券回购新规，加上近期银行间市场资金价格持续上涨，导致债券市场出现明显回调，这样各发行人预期的融资成本就会上升。另外，如果接下来央行继续公开市场零操作，又迟迟不降准，明年1月将会面临更多流动性问题。 本周仅50亿正回购到期 据《每日经济新闻》记者统计，由于央行继续在公开市场上的零操作，本周仅有50亿元的正回购到期。目前，公开市场上正回购的到期量逐渐下降，未来数周已没有到期资金。 同时，上海银行间同业拆放利率（Shibor）昨日各期限品种全线上涨。其中，隔夜Shibor上涨0.30个基点，至2.646%；14天期Shibor则上涨16.10个基点，突破4.0%至4.117%；一个月及以上各期限Shibor亦均有不同程度的上涨。 “尽管资金价格是在上涨，但银行间市场的资金并不怎么紧张，而价格上涨的幅度也不算离谱。”东莞银行金融市场部分析师陈龙对《每日经济新闻》表示，临近年关，市场的不确定性比较大，加上央行迟迟未“放水”，市场普遍预计年底的资金会偏紧；此时，机构都在加紧流动性备付。此外，股市持续大涨，也减少了银行的存款量。 另据记者不完全统计，截至昨日，本周已有超过25只短融、超短融、中票、企业债因“近期债券市场波动较大”而推迟或取消发行。 “前几日，中证登出台了债券回购新政，这对债券市场的冲击很大，也应该是导致本周债券市场出现集中‘缓发’的重要原因。”陈龙表示，近期银行间市场的资金价格持续上涨，导致债券市场出现明显回调，这样各发行人预期的融资成本也就上升了。 专家：当前是结构性偏紧 那么，在银行间市场资金利率逐步上涨的情况下，为何央行却迟迟没有重启逆回购操作，甚至降准呢？ 对此，陈龙认为，在央行看来，现在银行间市场在总量上依然是宽松的，之所以会出现当前这种结构性的紧张，主要是银行自身资金配置的问题。 “每个大行的分行都有自己的利益诉求，比如希望在年底就锁定半年或一年的收益，这样明年盈利压力就会减轻。所以，大行不太愿意融出短期资金。”陈龙表示。 值得注意的是，央行9月给部分国有大行的3个月期5000亿元MLF（中期借贷便利）资金即将到期，这势必会给资金面带来更多的不确定性。此外，近期新股密集发行，有机构测算12只新股冻结资金或高达2万亿~3万亿元。 “此前的5000亿元MLF资金即将到期，这对资金市场是一个重要的冲击点。另外，如果市场上有关‘央行借道国开行向市场注入4000亿元资金’的传闻属实，应该就是央行为预接这部分到期资金而做。”陈龙表示，如果接下来央行均以定向的方式进行投放，降准的可能性就很小了，至少年内不大可能。 陈龙表示，很多机构都希望尽快降准，但央行还是通过定向的方式来操作。“央行应该已进行了评估，如果现在进行降准，市场的宽松预期会更大，股市将更加疯狂。但如果是保持定向操作，资金先释放到银行间市场，对股市的影响会比较滞后。” “当前，流动性偏紧是结构性的，每年年末都会出现资金的相对紧张。但今年会更紧张的原因，主要是利率市场化的推进和股市大涨。”陈龙表示，接下来就要看央行会不会续放资金，如果公开市场继续零操作，又迟迟不降准，那么明年1月就会面临更多的流动性问题。