天量融资引风险担忧 多家券商上调保证金比例

每经记者 王砚丹

沪深两市连创天量，融资融券成为重要推手。同花顺iFinD统计数据显示，截至上周四 （12月4日），沪深两市融资余额达到8735.33亿元，较今年6月底的4043亿元增长一倍多；上周一至周四单日买入金额均在1100亿元以上；每日融资融券交易占A股成交比例已经高达20%左右。

随着大盘疯狂上涨，一些券商也开始着手控制两融业务的风险。近期，多家券商上调了融资保证金比例，而理由无一例外是“控制融资融券业务风险，保护投资者利益”。《每日经济新闻》记者获悉，对于融资融券疯狂助推市场上涨，目前大部分市场人士仍然保持乐观态度。

券商开始预防风险

早在11月20日，国金证券就在其官网发布公告称，从12月1日开始上调融资融券保证金比例，以适当控制业务风险：“公司原标的证券融资保证金比例计算公式为：标的证券融资保证金比例=证券交易所公布的最低融资保证金比例（即50%）+（1-标的证券折算率）*0.4，现在改为证券交易所公布的最低融资保证金比例（即50%）+（1-标的证券折算率）*0.45。”也就是说，如果某只证券的可充抵保证金折算率为50%，12月1日前，融资保证金比例为70%，而12月1日提高到了72.5%，客户可融资金略有减少。

但是国金证券此举并未减缓融资者高涨的热情。到12月4日，两市融资融券余额连创新高，市场成交也接近疯狂——当天中石油和中石化都以涨停报收，成为A股市场罕见一幕。随后，市场开始传闻，监管层已对券商融资融券业务进行窗口指导。不过，多家证券公司辟谣称，近期没有接到任何通知，目前两融业务正常开展。

忌惮于市场的疯狂，多家券商加入到控风险的大军之中。如中信建投12月4日晚间发布公告称，因近期股市大幅上涨，风险较大，为控制风险，自12月5日起调整融资保证金比例。国联证券信用交易部12月5日也发布通知，为控制风险，适当调整融资标的证券保证金比例，调整后各ETF类标的证券保证金比例为60%、大盘股类标的证券保证金比例为65%、中小创业板标的证券保证金比例70%。

据大智慧报道，华泰证券从12月8日起，将融资融券业务标的证券范围中非沪深300成份股票的融资保证金比例和融券保证金比例统一由60%上调至65%，其余标的证券的保证金比例保持不变。

业内普遍看好两融市场

不过对于融资融券疯狂助推市场上涨，目前大部分市场人士仍然保持乐观态度。

银行业分析师国泰君安邱冠华明确表示，助推A股上涨的增量资金的大头来自银行版融资，而非券商融资业务——银行系统的资金正在源源不断地进入股市，单单某一家银行伞形配资余额最近就突破了2000亿，券商融资余额合计至今才8000多亿，预计15万亿的理财产品资金中有相当一部分在不久的将来可能会加速进入股市。“银行不敢贸然把钱放给企业，这个时候资金得找出路，于是配资业务应运而生。以前也做，只不过目前做得更火了。配资杠杆最高可到4倍，指定股票投资范围，买蓝筹的杠杆能获得的杠杆就比小票高得多。”

而申银万国证券分析师何宗炎也认为，根据国际经验，长期来看融资融券余额市值比为3%，我国当前双融余额在1~1.2万亿元的均值水平属于正常，大牛市下可能会突破。

值得一提的是，国金证券尽管上调了融资融券保证金比例，但却上调了融资融券业务规模上限——公司在12月5日发布公告称，公司两融业务规模由不超过60亿元调整为不超过80亿元，其中自有资金投入规模由不超过50亿元调整为不超过70亿元，转融通业务规模仍为不超过10亿元。

平安证券分析师缴文超也指出，借鉴中国台湾股市经验，如果明年A股延续今年行情，则明年的两融余额在1.2万亿至1.5万亿元之间。