中小盘股“进占”A股总市值 “大象股”缩水现估值修复空间

每经实习记者杨建 12月5日（上周五），沪深两市成交额破万亿大关，创历史天量，沪深A股总市值也达到了34.97万亿的新高，突破了此前两市在2008年1月14日创造的34.33万亿元总市值纪录。 《每日经济新闻》记者通过梳理数据发现，虽然沪深A股总市值超越历史巅峰，但在市值构成上出现重大变化，以中小板、创业板为主的新势力异军突起，打破了蓝筹统治A股的历史，改变了A股格局。 分析师认为，随着经济转型的逐步深入，中国经济的下降趋势逐步放缓，走向稳定。曾经作为中国经济的中坚力量的大盘蓝筹也面临估值修复的过程。在这一过程中，蕴含着丰富的投资机会。 制造业总市值位居各行业之首/ 《每日经济新闻》记者查询彭博社金融数据后注意到，截至12月5日，沪深A股总市值合计为34.97万亿元，不但超越2007年10月16日6124点时A股总市值，且还超越了2008年1月14日34.33万亿元的历史峰值。 据东方财富数据显示，2007年10月6日，金融板块以8.77万亿元的总市值位居A股行业第一；制造业以8.17万亿元的总市值排在第二；第三名是采矿业，总市值为4.4万亿元。交通运输行业以2.1万亿元的总市值排名第四；房地产以1.28万亿元的总市值排名第五。 到了2014年12月7日，总市值行业排名榜相较2007年10月6日出现巨大变化：制造业以14.37万亿元的总市值排名第一；此前排名第一的金融业以7.9万亿元的市值屈居老二；采矿业以3.58万亿元的总市值排名第三；信息服务行业以1.5万亿的总市值位居第四；房地产业以1.37万亿的总市值排名第五。 《每日经济新闻》记者注意到，2007年10月16日之后，上证所发行了154只新股，目前上述154只个股合计总市值为6.46万亿元；深交所发行的中小板新股有527只，当前合计市值3.79万亿元；发行的创业板新股（创业板于2009年10月正式登陆A股）有403只，当前合计市值为2.42万亿元。 分析人士认为，中小板、创业板市场的蓬勃发展，反映出国家经济结构调整的方向，在传统行业调结构的同时，不少代表未来新技术、新机会的中小企业上市，有助经济结构调整和产业优化升级。 中小板总市值超越历史峰值/ 深交所2007年10月16日A股总市值是5.71万亿元，其中主板4.86万亿元，中小板8560亿元。而2014年12月5日，深交所A股总市值达13万亿元，其中主板5.29万亿元，中小板5.28万亿元，创业板2.42万亿元。主板与中小板相比，中小板市值增加4.42万亿元，增长势头最为迅猛。 《每日经济新闻》记者注意到，沪深A股上市公司不但在总市值构成上出现变化，且在新股发行上也出现了变化。 2007年10月16日至今，沪深A股上市公司总数增加了1084家，其中上证所A股增加154家，深交所中小板增加527家，创业板增加403家。 目前，深市中小板公司数已有729家，中小盘股总市值达5.28万亿元，而在2007年10月16日，中小板市值仅为8560亿元，即中小板当前比2007年整整增加4.42万亿元市值。不过2007年10月16日以来，中小板新股发行数达527家，合计市值3.79万亿元。即便剔除3.79万亿新股市值，在2007年10月16日之前上市的中小板“老股”总市值仍为1.49万亿元，仍较2007年10月6日总市值增加了6340亿元。 中石油市值缩水近八成/ 回顾6124点时A股表现，不得不提中石油和中石化两大权重股。按前复权统计显示，中石油和中石化总市值缩水严重。2007年11月5日，中国石油以46.49元的最高价登陆A股，以其总股本1830亿股计算，当天收盘总市值达85076.7亿元。截至2014年12月5日，中石油总市值为18519.6亿元，相比上市当日缩水66557.1亿元，缩水幅度达78%；中石化2007年11月5日总市值达历史最高纪录24843.38亿元，目前总市值仅为7662亿，缩水17181.3亿元，缩水幅度达69%。 分析人士认为，相比历史高点而言，目前主板蓝筹无论从股价、市值都还有较大的上升空间。加上目前国企改革正进一步深化，整个蓝筹板块估值修复的空间比较大。这里自然也包括银行股。 从在A股上市的银行股来看，以工商银行和建设银行总市值缩水最为厉害。其中工商银行在2007年11月01日总市值为26046亿元，目前总市值仅为16133.85亿元，缩水9912.15亿元；建设银行在2007年11月2日总市值达24050亿元，目前只有14250亿元的市值，缩水9800亿元；中国银行2007年11月1日达到19489.5亿的总市值高峰，目前只有11789.55亿元，缩水7699.95亿；交通银行在2007年10月30日达到9577.27亿元的市值高点，目前只有4643.75亿元，缩水4933亿元。招商银行在2007年达到6791.4亿元的高点，目前只有3515.4亿元的市值，缩水3276亿元。以上5家银行总市值合计缩水35620.15亿元。 银行股估值从2010年开始回落，主要原因是2010年市场担忧不良贷款风险高企，之后银行股估值一路下跌，银行板块市值缩水严重。2014年以来，压制银行、地产板块估值的风险因素在改善，市场风险降低正带动估值修复。从基本面上来看，支持银行板块估值修复的理由有：不良贷风险可控，银行资产风险降低；流动性得到改善；地产基本面改善，有助银行降低信贷风险；同时，存款保险制度的推出进一步降低了银行风险，银行发行优先股等事件性因素也在驱动估值修复。 券商股龙虎榜卖出额靠前/ 目前投资者最关心的无疑是行情能否继续走好。《每日经济新闻》记者注意到，不少机构认为，蓝筹股估值修复行情仍可期待，市场仍将继续走好。 比如海通证券策略首席分析师荀玉根和高级分析师刘瑞就表示，目前已经发生的故事，是大类资产配置从实物到金融；正在发生的故事是从债券牛市到股票牛市，未来市场将步入万亿成交新时代。 海通认为，从以下四个方面看，潜在增量资金规模巨大：首先是政策助推无风险利率加速下行；第二是理财等资金加速进入股市；第三是产业及海外资金持续流入；第四是杠杆交易仍有提升空间。 不过，也有分析人士认为，A股市场短线聚集的风险也达到了相当的高度，投资者至少应该对宽幅震荡心存警惕。 iFinD数据显示，12月5日当天，沪深两市上涨家数为359家，创出11月12日以来18个交易日新低；下跌家数达1951家，创出11月12日以来新高。同时，从龙虎榜数据看，12月5日，净买入金额前5名分别是宏源证券、建设银行、中粮地产、铜陵有色和同花顺；净卖出金额前五名分别是山西证券、国海证券、国元证券、佳隆股份和方正证券。 从行业资金流入流出来看，特大单净卖出额位居前三名的板块分别是银行、证券和保险板块；位居买入前三的分别是：船舶制造、航空装备和航天装备。 有分析人士认为，虽然净买入前5名金额为31.21亿元，高于净卖出前5名23.81亿元的金额，但净卖出榜单上充斥大量券商股，要警惕券商股在上周五位居板块涨幅第一后，快速集体冲高回落。