融创考虑调整收购事项 宋卫平“赎金”来源成关键

每经记者 卢曦 尚希发自上海、北京

沉默许久的融创中国董事局主席孙宏斌终于发声。

昨日（11月24日）一早，融创中国就收购绿城中国事件发布公告，称已注意到近期媒体报道。融创证实，已经向卖方支付了全部的对价款项，同时在公告中强调：“公司正考虑可能对收购事项作出调整。”这是10月底爆出宋卫平可能重返绿城之后，当事的几家公司第一次通过公告披露事件进展。

这场堪称近年来国内房地产史上最大规模的收购案，在过去的一个月被贴上了无数标签，变数丛生。但最终一切答案都有望在2014年最后一天揭晓。

“大可不必担心宋卫平能否在这之前完成50多亿元的本息付款问题，而对孙宏斌来说，也许是失之东隅收之桑榆。”在接受《每日经济新闻》记者采访时，兰德咨询总裁宋延庆表示，对高速发展的融创来说，凭借自身的发展在两年时间突破千亿规模的可能性很大，“左手绿城，右手融创”对孙宏斌来说也并非万全之策。

融创考虑调整收购方案

11月下旬，浙江杭州，杭大路上绿城集团总部所在的大厦平静如常，在杭州的闹市区，绿城的楼盘广告依然铺天盖地，似乎没有受到绿城中国董事长宋卫平和孙宏斌控制权争夺的影响。

昨日一早，融创中国就收购绿城中国事件发布公告，称已注意到近期媒体报道。融创证实，已经向卖方支付了全部的对价款项。融创同时在公告中强调：“公司正考虑可能对收购事项作出调整”。这是10月底爆出宋卫平可能重返绿城之后，当事的几家公司第一次通过公告披露事件的进展。

随着事件不断酝酿，11月19日，绿城股东九龙仓集团副主席周安桥赶到杭州，在宋卫平与孙宏斌之间展开斡旋，三大股东就绿城何去何从展开了漫长的谈判。而就在谈判的同时，代表融创利益的绿城集团总经理田强突遭免职，换上宋卫平旧部应国永，其后，双方还通过公开声明就这一次任免展开激烈交锋。

在融创公告发布的前一天，孙宏斌与宋卫平的谈判已经持续了4天时间。

11月20日晚，融创方面向《每日经济新闻》记者表示，尚未达成协议。直至11月21日凌晨1点，宋卫平方面向记者发来短信称“还在谈”。

11月23日，观点地产网报道称，根据消息人士透露，此次谈判已接近尾声，并形成了两套初步方案：第一，宋卫平在12月31日之前把包括本息在内的钱全部还给融创，那么就终止原协议执行，融创交还管理权，全面退出，宋卫平顺利回归；第二，如果届时宋还不出钱，除了执行原收购协议外，宋卫平与寿柏年所持绿城剩余部分合计18.55%股份，将由融创与九龙仓各收购一半，宋卫平彻底退出绿城。

在融创发布公告的24日，宋卫平方面再度向记者表示：“抱歉，还在噤声期，暂不能对外公告。”而九龙仓则自始至终保持沉默，公司相关负责人对记者提出的相关问题均表示“不能确认”。

这场纠结数月的商战终于走到了分岔路口，接下来该怎么走，依然还存变数。融创昨日发布的公告显示：一方面，融创已经付清了购买绿城股权的全部价款，另一方面，融创可能对收购事项作出调整。

可能出现什么样的调整？《每日经济新闻》记者与融创中国方面取得联系，但相关负责人表示，一切以公告为准。一位接近谈判的消息人士对记者指出，目前存在的可能性便是基于上述谈判的两种方案，但可以看出宋卫平回归心切，是否能够用对钱来帮助其“赎回”绿城似乎更为关键。

融资成本决定绿城未来

绿城中国控制权之争给资本市场留下了负面印象，宋卫平欲回归的消息曝出后，绿城中国的股价半个月内跌去近两成。内斗闹剧持续到现在，影响的已不仅仅是绿城的股价，对于股东来说，是一种各方皆输的局面。

这时候来探讨融创绿城未来发展的可能性似乎有了一些参考方向。

“其实我倒不担心宋卫平是否能够筹集足够的资金，即使半年按照10%的成本核算，利息也只有两三亿，并不算多。”宋延庆对《每日经济新闻》记者如是说。

数位关注此次事件的业内人士都持有这样的观点，一位分析人士直言，只要满足合适的要求，钱并不难找，但关键是为了拿到这部分资金需要付出多大的代价，而这些代价又会否给未来的绿城“戴上枷锁”。

据记者了解，宋卫平获取资金的渠道多达六七种，包括债权、股权等多种方式。现在问题在于，如果资金成本过高，会否影响绿城后续的经营，如果是以获取股权的方式合作，宋卫平又是否愿意再度让出股权。如果宋卫平在12月31日按照方案一交付相应的资金拿回绿城，孙宏斌又会如何走下去?

“其实‘左手融创右手绿城’对孙宏斌来说，不管是资金还是精力的耗费都比较大，即便凭借融创自身的发展速度，在未来两年做到千亿规模的可能性也非常大。”宋延庆将这种可能性对孙宏斌的影响归结为：失之东隅，收之桑榆。

宋延庆进一步指出，正如孙宏斌之前两手持有的顺驰和融创出现的问题，他更需要的是专注。“从1月1日起专心地做好融创，正如他将业务集中在五大区域一样——集中精力做好一家公司。”

他还向记者表示，迄今宋、孙表现都不是全面真实的自己，今后两人和好合作的可能性很大。只要有共同利益，仍然应该选择合作。

至今保持沉默的第三方九龙仓的态度其实也非常重要。作为开发商，九龙仓长期持有绿城的股份，不会像普通财务投资者那样考虑退出。九龙仓目前还持有绿城25.5亿港元可转换债券，按约定，如果绿城3年内不赎回债券，九龙仓可以将这批债券转成股份，从而一跃成为绿城最大股东。

融绿平台成争夺焦点

公开报道显示，孙宏斌同意取消交易的条件是，宋卫平将融绿平台（上海融创绿城投资控股有限公司）50%的股份转给孙宏斌，即孙宏斌完全拥有融绿平台。且宋在上海项目中留有5%的股份，北京项目中留有100%的股份。但这一方案遭到了九龙仓的反对。

“九龙仓不会同意宋卫平动任何一点绿城中国旗下的资产。”克而瑞上海机构研究总监薛建雄认为，上海融绿平台是绿城中国旗下最优质的资产，如果将这部分资产交给融创中国作为宋卫平回归的代价，将会影响到股东九龙仓的利益。

上海融绿的一位高管昨日向记者透露：“合资的时候融创和绿城的人没有分得太清，因为合资公司在上海，所以绿城派出的人员所占比例较大。”该高管表示，目前合资公司还比较平静，正在进行的项目分别位于上海和宜兴。

2013年，上海融绿销售155亿元，2014年上半年销售107亿元，其中在上海的销售额分别为112亿元（当年上海第三）和69亿元（上半年上海销量第一），占比近七成，另外30%来自苏锡常这三个苏南重镇。绿城体系最好的资产在上海融绿平台上，待推货值过千亿，上海土地储备就超过200万平方米。

“融绿平台的项目基本都是由融创操盘，在合作的这两年的时间里，融入的融创基因也很浓厚，在改良了绿城的产品定位以及市场接受度之后，融绿平台的项目销售也非常好。”一位接近融绿平台的消息人士认为，两家合作的破裂是否会导致融绿平台的终结，极为值得关注。