沪港通首周“南冷北热” 两地投资者最爱折价股

每经记者 孙宇婷

“一至两天的短期数据并不能很好的说明问题，如果统计一周结束后的数据更为全面。”谈及沪港通资金偏好，国元证券（香港）研究部分析师王林峰在接受《每日经济新闻》记者采访时曾如此表示。

据记者对一周以来沪港两地成交数据及额度使用情况进行统计发现，沪港通开通首周，沪股热港股冷，整体呈“南冷北热”趋势。此外，两地投资者皆在大肆买入AH价差较大个股。不过，因沪股通引入的投资者大多为境外机构投资者，而内地投资者多为散户，因此一些受追捧标的也存在一些差异：如沪股通方面，A股特色股和低估值蓝筹股受到境外投资者青睐，港股通投资者则倾向于选择价格便宜、盘子小的标的或潜力蓝筹股。

沪股通偏好低估值蓝筹/

记者从证监会上周五举行的新闻发布会获悉，从沪港通首周成交情况看，截至上周五（11月21日），沪港通成交金额合计291.01亿元，其中沪股通累计成交509485笔，成交金额252.31亿元，净买入236.4亿元；港股通累计成交95379笔，成交金额38.7亿元，净买入29.28亿元（以周五的人民币银行中间价0.79148计算）。

据《每日经济新闻》记者跟踪观察，自沪港通开通以来，沪股通每日交投活跃度均高于港股通，每日使用额度也更高，尤其是沪港通首日，全天仅花费3个半小时，沪股通130亿元的额度就已用尽。不过，随着一周的交易逐渐接近尾声，沪港两地成交日渐缩量，周四（11月20日）交投最为清淡，当日沪股通额度只用掉17.5%，成交金额24.78亿元，港股通使用量仅为1.9%，成交额达3.76亿港元。整体来看，沪港通首周呈“南冷北热”之势。

个股方面，港交所自周二（11月18日）晚间起，在每个交易日盘后连续公布了当日沪港通市场数据摘要，并披露了两地十大成交活跃股，《每日经济新闻》记者统计发现，一周以来沪股通成交额最大的个股依次为大秦铁路（601006，收盘价9.27元）、上汽集团（600104，收盘价19.29元）、中国平安（601318，收盘价43.98元）、中国太保（601601，收盘价21.09元）、工商银行（601398，收盘价3.73元）、贵州茅台（600519，收盘价153.13元），其他受外资青睐的个股还包括招商银行（600036，收盘价10.80元）、海螺水泥（600585，收盘价17.16元）、伊利股份（600887，收盘价24.80元）等。

不难发现，上述个股大体可以分为三类。一类是AH价差较大个股，截至上周五收盘，海螺水泥H股仍较A股有12.73%的溢价，是AH股溢价幅度最大个股。而中国平安H股较A股溢价5.47%、中国太保H股溢价6.7%、工商银行H股溢价4.99%、招商银行H股较A股溢价幅度为6.15%。此外，青岛啤酒、华电国际、宁沪高速、华能国际、中国南车及中国神华等H股较A股溢价幅度均较明显，分别为10.6%、9.7%、8.4%、8.28%、7.41%及6.9%。

根据外资第一周买价差大个股的策略看，未来A股折价较大的个股或将继续受到外资追捧。

沪港通另一类热门标的是低估值蓝筹股，如多次出现在十大活跃股当中的上汽集团和大秦铁路。中金公司此前就表示，沪港通开通后，将为离岸人民币资金回流提供一定的动力，低估值、股息率有吸引力的蓝筹个股有望受到追捧。第三类是为特色股票，如贵州茅台、伊利股份，既是食品饮料行业龙头，相对港股市场来说，也是稀缺标的。

港股通爱捡“便宜股”/

港股通方面，尽管成交日渐萎缩，但也不乏亮点。《每日经济新闻》记者统计发现，港股通成交额最大的个股为腾讯控股，一周累计买入金额约为1.23亿港元，其次为波司登，一周成交金额达7269.2万港元，亨得利、上海石油化工、上海电气、友邦保险、洛阳钼业等紧随其后。

大致也可分为三类，其中一类是H股较A股折价较深个股，如洛阳钼业，截至上周五，该股H股较A股折价49.59%，其他出现在港股通十大活跃股中的上海石油化工H股折价48.31%，上海电气折价44.21%。其他折价幅度较深个股还包括，第一拖拉机股份、昆明机床、南京熊猫、北辰实业、中海集运等，H股较A股折价幅 度 分 别 为54.73%、49.64%、49.25%、48.35%及47.68%。以上周五收盘价计算，H股较A股折价个股远多于溢价个股。

第二类是以波司登、亨得利等价格低、盘子小的股票为代表，券商人士向记者表示，这类属于香港本地和海外投资机构都不太关注的票，但却受到了南下资金的青睐，也反映了两地投资者投资思路的差异。波司登卖羽绒服，目前已经入冬，保暖衣物需求旺盛；亨得利是钟表类，这类消费品也是内地消费者赴港或海外常买物件。从品牌知名度角度看，不论波司登还是亨得利对内地投资者而言都是耳熟能详的牌子。《每日经济新闻》记者注意到，截至上周五，波司登股价为1.26港元，亨得利报1.44港元，波司登市值略大，为101亿港元，而亨得利市值仅69亿港元左右。

第三类，以腾讯控股和友邦保险为代表的潜力蓝筹股，这类股票是被香港当地投资机构看好的标的，带有一定程度的垄断性质。尽管这类股票目前已经不便宜，腾讯最新报124.2港元，市值高达11630亿港元，友邦保险最新报43.95港元，市值达5294亿港元，但不少机构却一直公开表示对两只股票的看好，认为它们未来会有不错收益。腾讯控股对于每日使用QQ和微信的内地投资者来说可谓再熟悉不过，也是沪港通开通以来，令投资者最为兴奋的标的之一，至于友邦保险，中金公司研报指出，友邦保险的独特性在于盈利质量较高，寿险贡献较多。记者统计发现，上周友邦保险累计成交金额超过3000万港元。

今日，沪港通迎来开闸后第二周，两地投资者会否延续上述投资思路，“南冷北热”现象是否会出现转机？投资者可拭目以待。