财经观察：经济萎缩令“安倍经济学”存疑

受上调消费税拖累，日本经济第二季度出现萎缩，实际国内生产总值（GDP）环比下滑1.7％。股市繁荣背后，实施一年半的“安倍经济学”到底效用如何让人心存疑虑。

消费税影响

根据政府公布的数据，日本第二季度GDP折算成年率萎缩6．8％，不仅超出市场预期，而且比1997年上调消费税时的经济萎缩幅度还要大。这也是2011年3月份日本经济遭遇地震重创后的最大跌幅。

政府自4月1日起将消费税从此前的5％上调至8％可谓是当季经济不景气的主因。为规避影响，民众将大量消费提前，从而导致随后支出大为减少。消费意愿受到抑制导致企业失去生产动力，继而对投资和进出口构成下行压力。

数据显示。内需拖累当季经济2.8个百分点，占GDP比重高达60％的国内消费环比大幅下滑5％，与第一季度环比增长2％形成巨大反差；民间投资也出现下降，住宅投资环比减少10.3％，企业设备投资减少2.5％。

此外，外需也未能幸免。当季出口环比减少0.4％，而进口在能源价格猛涨影响下环比大幅下滑5.6％，较第一季度均有不小差距。

原地踏步

“安倍经济学”由首相安倍晋三大力推行，包含积极的货币政策、灵活的财政政策以及结构性改革三方面内容，以抗击长达近20年的通货紧缩及经济低迷。安倍声称，这些举措将促进经济持续健康发展。

借用民间典故命名的“三支箭”中的前两支均已射出，第三支箭也以此前公布的“新经济成长战略”呈现。英国《金融时报》14日发表文章指出，今年第二季度GDP萎缩抹去了此前增长。日本政府不仅将第一季度增长率从6.7％向下修正至6.1％，而且还称相信早在2013年第四季度经济就略有萎缩。这意味着，从去年年中至今年年中的一年间，日本经济规模几乎没有发生变化。

这一结论并非没有依据。日本央行大量注血以及政府扩大公共领域投资固然让民众有所期待，但“强心剂”的做法却无法解决结构性难题。短暂繁荣之后，反而为政府留下占GDP比例高达250％以上的巨额公共债务、日元贬值带来的进口成本激增等一系列问题。随着政策效果逐步减弱，日本经济经历了“失去的一年”。

不仅如此，消费税上调让本来支撑增长的内需也在今年夏天“折戟”，特别是安倍政府认为是带领经济增长关键因素的企业投资也遭遇挫折。数据显示，核心机械订单今年第二季度受重挫，环比大幅减少10.4％，且降幅创五年来最高。日本经济学家认为，这一结果将令安倍感到失望，因为他本希望企业投资可以提振国内需求，并帮助抵消消费税增长给经济带来的负面影响。

SMBC日兴证券公司首席经济学家宫前耕也预计，只有在个人消费及出口出现明显反弹时，核心机械订单以及企业投资才有可能恢复元气，否则这一显示企业投资的关键指标将继续保持疲软态势。

前景暗淡

时隔17年首次上调消费税已对日本经济产生负面影响，这将令安倍政府不得不考虑明年10月是否进一步提高这一税费至10％。有分析人士指出，与其让消费者扩大支出以缓解政府财政压力，不如让现金充沛的日本企业承受更多财政负担。

目前日本政府面临的并非单一的税收问题。《金融时报》认为，制约日本经济增长的其他问题也有待解决，包括日企信心不足，企业更愿意囤积现金而不是投资购置新设备。政府需要劝说企业投入更多资金，特别是设法扭转实际工资下降趋势，从而拉动需求。

日本政府期望加紧落实已射出的“第三支箭”力图破解结构性难题，即贯彻下调企业税至低于30％、改变养老投资基金投资组合、增加女性就业以及设立经济特区等重大改革举措。但一揽子改革措施受到多方质疑，就连部分官员也表达过对削减企业税的悲观情绪，认为这一措施将使政府财政状况雪上加霜。

此外，来自医疗和服务业的改革阻力之大，让历届政府都感到头疼。而促进开放日本农产品市场的贸易谈判也可能令执政党失去农民这一重要支持者。

野村证券已下调日本经济今明两年增长预期，将今年经济增长率从2％下修至1.4％，2015年下调一个百分点至1.7％。

虽然在2016年大选前安倍有充足时间证明自己的理论，但经济现状却等不了那么长时间。国际投行高盛认为，日本经济正处在衰退边缘。收入水平持续无法提高正影响民众消费行为，日本采用大规模刺激经济的做法将导致严重经济衰退。安倍仍有时间进行愚蠢的实验，但在其离开政坛后将给后人留下一盘散沙。

原文链接：http://news.cnstock.com/news/sns_hw/201408/3140736.htm