拆解“消费信托+X”模式 信托中介地位改变监管认可存疑

每经记者 周雅珏 发自北京

在首单消费信托成功之后，中信信托正酝酿将消费信托大平台运用于医疗、养老、教育等多个行业，嫁接于人们生活的方方面面，“消费信托+X”的大消费平台构想初现端倪。

中信信托副总经理李峰向《每日经济新闻》记者表示：“如果房地产仅仅只是房地产，是难以为继的，结合医疗、健康、养老产业是发展的趋势。”

不过，虽然消费信托运用于医疗、养老、教育等方面的“消费信托＋X”的孵化平台模式被赋予了很大的想象空间，但是这一模式是否能被消费者接受，并获得监管层的认可，仍存悬念。

中信：正内部测试几款消费信托产品

近日，《每日经济新闻》记者实地探访中信星耀水乡项目。自从去年年底中信信托首单消费信托嫁接于星耀水乡项目之后，星耀水乡整体项目风格发生了颠覆性的变化。传统度假休闲的旅游地产项目正在向健康、医疗、教育、养老的大型综合体转型，传统的造房思维也逐渐转变为造城逻辑。

中信信托副总经理李峰向记者表示：“如果房地产仅仅只是房地产是难以为继的，结合医疗、健康、养老产业是发展的趋势。”

但是，宏伟的造城计划，背后必定需要大量的资金拉动。传统信托资金的高成本特性显然难以满足投资期限长的教育、医疗、养老等行业。

对于资金来源渠道，李峰也坦言，国内信托资金成本太高很难满足项目投资需求，目前主要是针对大型集团、海外产业投资基金等机构客户进行资金募集，通过相互参股的方式共同开发相关项目。

从中信信托对嘉丽泽项目的操盘来看，信托公司脱离了传统的投融资业务条线，全盘计划扮演着投行角色。从产业链前端的金融介入，转向整个产业链条前端开发融资对接到后端消费中的金融需求，并嵌入消费信托的模式来实现孵化落地。

据李峰透露，目前中信信托正在对几款即将推出的消费信托进行内部测试，并搭建能够支持运营消费信托的服务系统平台。

改变信托融资中介地位中信信托与招商银行合作推出的首单消费信托计划颠覆了信托业务传统模式，信托公司在交易中扮演的角色也已完全改变。不过，这一模式的推广也存在不少悬念。

其信托模式不是以常见的资金增值为回报方式，取而代之的是以消费权益为回报。产品形式归类也非常见的“集合资金信托”而是属于“单一事务管理”信托。信托计划则打破了常规产品100万元的传统门槛，最低仅为8.8万元。

尽管监管层在“99号文”（《关于信托公司风险监管的指导意见》中表明，支持治理完善、内控有效、资产管理能力较强的信托公司探索创新。但是，消费信托大规模复制时，信托公司必然会面临产业链中的角色改变，运营模式上的颠覆，以及经营理念的跨界思维等挑战。另外，业务模式和投资者门槛等的改变，是否能够获得监管层的认可，还是一个悬念。

而在西部某信托公司总经理看来，中信星耀水乡综合体引入“消费概念”，脱离了传统的信托业仅仅通过投融资方式介入旅游地产运作模式，消费信托让信托公司从一体两翼的投融资中介方转变成了对接融资方与消费终端的服务商角色，对于信托公司的后期管理运作能力也是一个极大的考验。