MSCI决定：暂不将中国A股纳入新兴市场指数

每经记者 孙宇婷

北京时间6月11日凌晨消息，MSCI通过官网揭晓了2014 年全球市场分类评审结果，MSCI 将不会把中国 A 股纳入新兴市场指数，但其透露，A 股将保留在其审核名单上，对A股的评审将顺延至2015 年。

此前，MSCI曾就A股可能被纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的方案向全球投资界广泛征求意见，《每日经济新闻》记者留意到，争议较大的问题在于QFII和RQFII配额制度的投资局限。根据MSCI公布的此次征询结果来看，大部分投资者认为纳入的时机还未成熟，主因是现有的 QFII 和 RQFII 配额制度的局限性，产生市场准入状态的不平衡。此外，现有的多种 A 股投资渠道有不同程度上的限制，使投资者在实际操作上有一定难度。

当前制度下最大问题之一是，并非所有投资者都能按自身情况，平等地进入 A 股市场。这些细节问题包括投资者的资产规模、所在地、投资背景、投资类别和所采用的 A 股投资渠道。举例说明，目前QFII 制度规定单一额度的上限为 10 亿美元，这对全球大规模的被动型资产管理公司的影响要比其他投资机构大得多。因为被动型基金必须完全复制所跟踪的指数（如 MSCI新兴市场指数），它们对某一市场的投资需求是按比例由基金规模所决定的，可能会超过 10亿美元。同时，有些小型投资者也在申请 QFII 时遇到挑战，因为它们还达不到QFII 资格，或是根据它们的基准配置算出的额度需求太小而很难提出申请。

此外，目前 RQFII 计划只在为数不多的几个城市实行，不能被投资者所广泛利用。

但当前A股市场已形成一定的规模，同时中国在金融监管改革和其他相关方面都有可能产生巨变，尤其是沪港通方案的显示了A股市场正在逐步开放的事实。

MSCI的董事总经理和全球指数研究部主管雷米·布兰德表示，"MSCI的职责是通过编制指数来及时反映投资机会群组的扩大，此次咨询显示投资者普遍支持A股的纳入，但是目前的配额制度还有太多限制，难以将A股立即纳入主流的指数系统。所以我们将把中国A股继续保留在可能被升级为新兴市场的名单上，随着如沪港通方案的实施，我们将密切观察有关方面的发展。"

为了让国际投资者拥有全面的工具投资中国A股市场，MSCI宣布，将于6月27日前正式颁布根据MSCI全球可投资市场指数编制方法（GIMI）建立的独立MSCI中国A股（国际）指数。此指数若与相关的MSCI地区或全球指数结合，可以作为持有QFII和RQFII国际投资者的基准，并进一步扩充已经相当全面的MSCI中国A股指数系列。