以定增之名 大股东“抢食”上市公司股权

每经记者 宋戈

近期，高新发展（000628，收盘价6.26元）与银河投资（000806，收盘价3.50元）齐推“输血”定增方案。比较两份定增方案不难发现，认购方均是公司控股股东，公司股价也正处于近4年的低位，而控股股东则将通过定增实现持股比例翻倍。

对此，太和投资研究总监张佑民对《每日经济新闻》记者表示，这或许是大股东为巩固控制权的未雨绸缪，目前有很多产业资本在大股东持股不多的情况下举牌上市公司。

借定增实现持股翻倍

昨日（5月29日），高新发展公告称，公司拟向控股股东成都高新投资集团有限公司 （以下简称高投集团）定增募资近5亿元，用于偿还公司向高投集团借款本息及增加公司自有资金。

公告显示，高新发展拟以5.41元/股的价格向高投集团非公开发行9200万股，募集资金总额约5亿元，在偿还公司向高投集团的借款本息（含委托借款）2.69亿元后，全部用于增加公司自有资金。截至2013年12月31日，除公司向高投集团的借款外，高新发展另有银行贷款余额2.07亿元需要偿还，公司合并资产负债率为94.09%。公司业务发展面临的资金瓶颈日益突出，自有资金规模、持续盈利能力和抗风险能力亟待增强。

资料显示，截至2014年3月31日，高投集团持有高新发展4928.155万股，占公司总股本的22.45%。因此，定增完成后，其持股比例将提升至45.36%。相比之前，高投集团持股比例提升达1倍。

无独有偶，就在3天前，银河投资也发布了类似的控股股东“输血”方案，公司拟向控股股东银河天成集团非公开发行股份募资资金不超过11.5亿元，用于偿还银行贷款及补充公司的流动资金，发行价格为2.87元/股，预计发行数量合计不超过4亿股。而定增完成后，控股股东的持股比例将由此前的14.75%大幅提升至45.80%，增加超过2倍。

从结果上看，银河投资以及高新发展这两份“输血”定增预案的推出也博得了市场认可。银河投资推出增发方案后，5月27日当日股价就直接涨停。高新发展在抛出增发预案后，虽然股价盘中冲高回落，但是收盘时的涨幅也超5%。

私募：未雨绸缪防举牌/

《每日经济新闻》记者注意到，这类“输血”式定增通常针对上市公司资金紧张或其资产负债率高企不下。而此处提到的两家公司中，大股东参与增发，除一解上市公司的燃眉之急外，还让自身的持股比例出现翻倍，可谓双赢。

而两家公司都有业绩较差股价低迷的相似状况。主营输配电设备制造行的银河投资近年来业绩表现一直欠佳，受变压器产能过剩等因素影响，虽然公司2012年、2013年出现盈利，但是实际上扣非净利润已连续3年亏损，分别为-2.19亿元、-593万元以及-2556万元。公司股价表现也相当惨淡，自2010年4月起，7.77元的股价便一路下跌，最低时已跌破2元，近两年一直维持在2~4元。

高新发展虽然近几年处于盈利状态，但大多是微盈，公司2010~2013年净利润分别为1527万元、603万元、822万元以及1400万元。而今年一季报，高新发展虽然有3.3亿元的营业收入，但是亏损1020.38万元。公司股价也萎靡不振，从2010年的高点13.95元跌至如今的6.26元。

此时，两家公司的大股东参与定增，正好在股价低位捡了“便宜货”。

“这明显是借增发，趁低价买股嘛！”有投资者如此提到。对此，太和投资研究总监张佑民表示，“现在很多产业资本趁大股东持股不多的情况下举牌上市公司，甚至有的公司控股权都要丢了。所以大股东趁低价增发也是未雨绸缪，如原先持有10%多的持股比例一下变成40%以上，那么控制权几乎很难被颠覆了，这也许是大股东巩固控制权。”

“另一方面，控股股东毕竟较二级市场更了解公司所处行业，所以他们参与认购也是对上市公司以及所在行业有信心。”上述人士如此表示。

记者注意到，近年来多家上市公司陷入股权之争，如屡遭生命人寿举牌的金地集团（600383，收盘价8.29元）、农产品（000061，收盘价9.33元）。还有已燃起股权之争的新黄浦（600638，收盘价14.74元），长园集团（600525，前收盘价9.14元）也在近期遭遇沃尔核材及其一致行动人举牌。