多家上市券商涉足直投基金 边挣管理费边寄望高额收益

随着政策逐步放开，近两年券商均在汇聚财力拼创新业务，均希冀能够快速占领市场一席之地，因此去年券商融资创新高，券商隔三差五发行短期融资券，甚至到海外发债，而相对来说，受A股IPO停滞以及“烧钱”等因素影响，券商对直投子公司的“输血”放慢，反而开始转向投资成立基金管理公司和进行基金投资，在有限合伙的架构下，既挣基金管理费，又拿投资收益。

直投业务

变身基金管理加投资

自从券商直投公司被容许可在社会上进行募资后，不少券商直投子公司选择了与上市公司、地方财团或者当地国有企业成立合资公司发行私募股权基金的做法，同时券商又设立基金管理公司作为基金的管理人，享受“一鱼两吃”的快感。

根据上市券商2013年度财务报表，期内多家券商开始涉足私募股权基金和基金管理，而大中型券商更是跃跃欲试，以收购兼并新设的方式扩大基金管理和直投基金规模。其中备受关注的则是中信证券收购并控股华夏基金管理有限公司，同时中信证券旗下直投子公司金石投资，在拥有中信并购基金管理有限公司的基础上，又新成立了中信金石基金管理有限公司。

与基金管理公司协作的，自然是金石投资设立的直投基金。去年金石投资投资成立了青岛金石泓信投资中心（有限合伙）和专注于不动产金融业务的直投平台——金石基金。此外，中信产业基金管理着绵阳科技城产业投资基金和北京中信投资中心（有限合伙）两支基金。

中信证券2013年财报显示，中信证券去年获得的绵阳科技城基金分红7039万元，然而旗下信保（天津）股权投资基金未分红，其余直投基金的收益尚不乐观，有的只是百万元盈利，有的是百万元亏损。而中信产业基金管理公司造成投资损失2.3亿元，华夏基金管理公司分红1.57亿元。

此外，海通证券直投基金业务也相当出色。其中，海通证券持有上海文化产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）42.83%的股份，去年的投资收益是1314万元。此外，海通证券还持有中比直接股权投资基金10%的股份，年内分红达到5000万元。

规模大中型的券商，如招商证券，2013年其所持有的是招商阡陌中国农业发展基金，持有股份比例是43.48%，该基金去年净利润是1522.09万元。

华泰证券旗下则拥有2个直投基金，一则是华泰紫金（江苏）股权投资基金（有限合伙），另一个是上海金融发展投资基金，分别持有48.96%和12.66%的股份，两者去年合计分红是331.8万元，华泰证券还设立了华泰睿通基金投资管理有限公司作为华泰紫金（江苏）股权投资基金的管理机构。

有业内人士表示，长远来看，券商发起设立直投基金成为有限合伙人，同时成立基金管理公司做直投基金普通合伙人，这种模式有助于券商直投业务扬长避短，既能突破本身资本金限制发展壮大，又能合理引导社会资金投向新兴产业，扶植成长型创新企业，或许将是国内券商直投业务发展的最佳模式。