3月央行口径外汇占款新增1741亿 “汇率干预说”再被证伪

每经记者 张喜威 发自北京

央行最新公布的货币当局资产负债表显示，3月央行口径外汇占款新增1741.26亿元。此前公布的3月份银行全口径新增外汇占款为1892.97亿元。与2月份数据类似，3月份央行口径的新增外汇占款依然低于全口径数据。

3月份，人民币对美元即期汇率（询价）贬值730个基点，幅度1.19%。

多位分析人士对 《每日经济新闻》记者表示，央行口径外汇占款增量低于银行全口径说明有一部分外汇留在了银行系统，但由于差别太小，并不能说明太多问题。

“相对1月份，3月份的新增外汇占款增量依然是大幅减少的。实际上，2月份新增外汇占款的大幅下降就已经证伪了央行直接引导人民币贬值的说法。”国际金融问题专家赵庆明表示。

3月央行口径外汇占款公布/

央行最新公布的货币当局资产负债表显示，3月外汇占款为272149.14亿元人民币，其中新增外汇占款为1741.26亿元。此前公布的3月份银行全口径外汇占款为293851.92亿元人民币，新增部分为1892.97亿元。与2月份数据类似，3月份央行口径的新增外汇占款规模再次或低于银行全口径。

“客观来看，2月、3月份全口径新增外汇占款的数据比央行口径略大，表明商业银行结汇量略大于央行的结汇量，意味着商业银行更愿意持有外汇。”赵庆明告诉《每日经济新闻》记者，但两者之间的差额其实很小，所以并不能从根本上说明什么问题。

招商银行总行金融市场高级分析师刘东亮也持类似观点，他向《每日经济新闻》记者表示，这两个数字比较接近，说明不了太多问题，商业银行把大部分的结汇都给了央行，只留了一少部分。“150亿人民币的差额，也就是20多亿美元，实际上现在外汇市场每天的成交量也远不止这些。在这里看不出央行是否有干预汇市，也看不出银行有多大的积极性持有外币。”

刘东亮指出，如果非要说有一部分外汇留在银行体系，证明商业银行愿意持有更多的美元敞口，道理上也讲得通，但可能比较牵强，因为两者之间的差额是在太小了。

“2月、3月份新增外汇占款的扩大幅度本身并不是问题，关键要看每个月的新增规模是多少。近两个月1000多亿元人民币的规模，我觉得算是一个比较正常的水平。”刘东亮表示，毕竟整体上还是一个“双顺差”的局面，虽然3月份贸易顺差的数据比较小，但如果考虑到FDI（外商直接投资）、以及其他的资金流入，应该可以算是回归到一个正常的水平，并不是很多。此外，这些新增外汇占款里也许还掺杂着一些跨境逃离的资金。

人民币3月贬值近1.2%/

记者注意到，3月份人民币对美元即期汇率（询价）累计贬值730个基点，贬值幅度为1.19%，波幅为2.23%（1370个基点）。截至目前，人民币对美元即期汇率（即期）最低一度跌至6.2676，创出2012年10月17日以来新低。

赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，一般而言，新增外汇占款大幅扩大，往往代表着人民币汇率升值预期的走强。从去年9月起，新增外汇占款增长一直很快，直到今年1月份达到峰值，这一时期人民币的升值预期也很强。然而，无论央行口径还是全口径数据，相对1月份的数据，今年2月、3月份的新增外汇占款的量都是比较小的，这也说明人民币升值的预期变弱。3月份新增外汇占款增加，客观上也能说明人民币升值预期的回归，但由于数据变化太小，不能说明实际问题。

赵庆明还表示，接下来几个月，新增外汇占款的变化不会很大，尤其是4月份的新增外汇占款，无论是扩大还是减少，预计变化都不会太大，因为市场对人民币汇率的预期已经处于一个相对均衡的状态。

刘东亮则认为，未来几个月的新增外汇占款的表现不会太差，有可能会比3月份规的模更大。因为按照贸易规律，春节前后往往是全年的贸易逆差出现的时间点，到4月、5月份就会逐渐回升，达到一个比较正常的水平，比如顺差达到100多亿美元或200多亿美元。这样光是贸易顺差就贡献了1000多亿元人民币的外汇占款，如果再考虑到外商直接投资、热钱流入等因素，那么4月、5月份的新增外汇占款达到2000亿元人民币都是较正常，甚至超过2000亿元也不奇怪。

“如果人民币重新转入升值，对资金流入的吸引力会更大一些，但两者之间的直接关系不明显。”刘东亮还表示，最近这两年，热钱流入已经不再是赚汇差，而是赚利差，所以只有境内外利率水平的差异才是决定目前资金流入、流出的根本原因，汇率因素的占比已经不大。