红五月难期 基金密集调研白马成长股

每经记者李娜发自成都 IPO重启消息扭转了市场反弹的格局，并一举将前期积累的战果吞噬殆尽。热点散乱，成交低迷，信心缺失无疑是当下A股最真实的写照。 “IPO的影响还未消化完，市场已经很疲软了，红五月不敢太期待，市场也就是窄幅箱体震荡吧！”沪上一位基金经理在接受《每日经济新闻》记者采访时坦言。 经济增速放缓，但不能指望政策出台强力刺激政策，未来赚钱主要还是靠成长股，这是当前基金行业的主流看法。“未来，我更看好白马成长股，这些股票基本面没有转坏，有的上市公司2014年业绩增长可能达到40%，前期跟随市场下调，目前估值在20~25倍。”某大型基金公司基金经理表示。 IPO警报仍未解除/ 当上证指数反弹接近2150点平台时，IPO重启的消息再度将其打回2000点，传媒、通信、计算机、蓝宝石、智能电视等前期强势概念股频频亮相跌幅榜前列。相反，以银行、地产为首的权重蓝筹股不时地上演护盘救市的戏码。 4月29日晚，证监会发布了第八批IPO预披露企业名单，9家在主板上市，3家在中小板上市，加上此前七批披露的144家，目前已有156家企业披露招股说明书（申报稿）。 在众多基金投研人士看来，目前市场对IPO开闸带来的利空还没有消化完，目前仅仅是经历了第一关心理层面的考验。 “新股发行重启，目前来看更多是对市场心理层面的打压。由于现在还只是预披露阶段，未来还要进行申购上市，那个时候市场肯定还要波动。”前述沪上基金经理表示。 汇丰晋信有关人士认为，由于近期市场已经经历了大幅调整，大盘对IPO利空消息逐渐消化，新股正式发行时其带来的影响相对有限。IPO将对市场带来资金层面的分流，而短期内其对市场的影响更多是心理层面上的。 深圳某基金公司的研究人士则指出，如此密集的新股发行阵势，以前还真没有，新股批量上市后二级市场资金面将持续承压。 市场或将窄幅震荡/ “IPO不过是个导火索，二季度市场真正的风险来自宏观经济下滑。”一家大型基金公司的基金经理直言。 事实上，十八届三中全会之后，投资者逐渐将目光转回到宏观经济增速，后续逐月公布的外贸数据、投资数据、PMI等多次创出新低，稳增长预期再次升温。 根据统计局公布的数据，我国一季度GDP同比增长7.4%，是近10年来仅次于2009年一季度6.6%的次低水平，延续了4年来经济增速逐级下行的趋势。 在这一形势下，部分市场人士再次寄望政府推出强力刺激方案。但基金经理们普遍认为，就现阶段而言，出台大规模刺激政策不太可能。“政策上着力于‘保增长’与‘转型’并重，政府意在温和托底，不会出台大幅度刺激经济的政策。”海富通基金相关人士直言。 “我觉得政策要从两个层面理解：一方面，不可能再像2009年出台大规模刺激方案。当然，我们都不难发现当指数跌破2000点时，往往也会有些刺激政策出台。另一方面，市场也在自我学习中，对政府出台的刺激政策反应也没有那么明显了。”前述大型基金公司基金经理进一步解释。 与此同时，在刚刚过去的4月份，确实有一些小规模的刺激政策出台，如扩大小微企业所得税优惠政策实施范围、部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用、确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设、加快核电建设等。然而，A股市场对上述刺激政策并不热衷，相关受益概念股往往也是当天高开低走。 天治财富增长基金经理周雪军告诉《每日经济新闻》记者，几乎所有行业都无法摆脱宏观经济的影响。目前可以说股市确实存在一定的系统性风险，未来关注的核心应该是“稳增长”力度是否会有实质性加大，特别是货币政策是否会作出实质性调整。 值得注意的是，4月22日央行决定从4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。 尽管有些基金公司将上述行为推测为降准的前兆，并预计二季度降准的可能性较大。不过，更多的基金公司研究后认为，中央政治局工作会议强调了财政政策和货币政策的现有基调，预示着短期内货币政策不会出现明显的转向，而是以托底的思路适时出台一些类似于降低县域农村商业银行存款准备金率的定向宽松措施。大摩华鑫基金指出，从政府的政策表述来看，经济结构的调整可能变得更为重要。 因此，在调结构与经济下行压力的角力中，短期内稳增长的力度难以明显加大，可能会让经济增长在一定时期内处于弱势。短期影响市场的负面因素较多，伴随着IPO重启，预计短期市场继续维持弱势格局。 “红五月不敢太期待，市场已经很疲软了，未来将步入折腾阶段，上下行空间都不大。二季度上证指数将在1950点到2250点区间窄幅震荡。”前述大型基金公司基金经理给出了自己的判断。 基金密集调研题材股/ 大摩华鑫基金研究管理部周宁在对上市公司2013年财报分析后指出，样本企业财务数据反映的A股基本面喜忧参半。可喜的是企业的盈利在过去一年多的时间出现了一定改善，但是很多企业去杠杆依然没有展开，企业资金回笼和周转情况相对恶化。 “近期宏观数据显示，GDP增速处于逐步下行阶段，而从大众消费品零售总额统计数据来看，多数行业均告别了20%以上的增长，预计这种情况未来可能成为一种常态。”博时主题行业基金经理邓晓峰表示。 与此同时，在过去的4月份，基金也加紧了对上市公司调研的步伐。统计显示，“五一”前的3天内，在已披露机构调研情况的上市公司中，有33家公司出现了公募基金的身影。智慧城市概念股、充电桩概念股，医药股，以及细分行业龙头股都是基金调研的热门领域。达安基因、京新药业、双鹭药业、福瑞股份等一批医药股都有多家基金公司组团调研。 其中对医药股的调研方向多集中在上市公司对新品的研发及审批进度、公司对外是否有并购计划、公司全年的产品销售计划等。 分子诊断龙头的达安基因在4月29日下午迎来了华宝兴业基金等多家机构组成的调研团队，调研的问题主要集中在公司独立实验室、基因测序业务等。京新药业在4月29日上午召开了业绩分析会议，下午仍有包括基金、私募在内的多家机构前往调研。 总体来看，奥瑞金、国电清新、横店东磁、亚太科技等一批预计今年上半年净利润同步增长较大的上市公司4月份都获得了基金实地调研。此外，一些涉及热点题材，估值有望提升的上市公司也多有基金公司调研的身影。 露笑科技的机构调研信息显示，仅在4月前10天内，就先后有27家基金公司分4批次实地调研，当中还有不少保险资管、私募和QFII等机构，其中广发基金和富国基金均先后前往两次。由于露笑科技和伯恩合资设立子公司，主要从事于蓝宝石合成技术的研究、开发、制造和销售，机构调研的内容多集中在合资公司事宜。 细挑白马成长股/ 海通证券统计显示，截至3月31日，封闭式老基金平均仓位为67.81%，股票型开放式老基金平均仓位为83.75%，混合型开放式老基金平均仓位为73.94%，超六成基金公司管理的股票型、混合型开放式基金仓位缩水。仓位调整的同时，基金下一步的操作方向是什么？ 据《每日经济新闻》记者了解，不少基金人士认为，尽管沪港通对部分蓝筹股有利好因素，相关个股现阶段具有较好的抗跌性能，但基金的配置更多地是基于防御的考量。 “未来基金要获取更多的收益还是要靠成长股，蓝筹股还是有它自身的问题。”华南区某基金公司研究总监如此告诉《每日经济新闻》记者。 大摩华鑫基金表示，在经济结构转型期，符合结构调整方向的行业中的优质个股是布局重点，尤其是一些股价经过调整、估值合理、增速较快的优质成长股。 对于具有高增长潜力，估值又具有一定安全性的成长股，基金经理将其贴切地形容为“白马成长股”。“今年A股市场是一个成长和主题博弈的市场。首先经济仍处于下行阶段，投资、消费和出口缺乏亮点；另一方面，制度红利的释放需要有一个过程，因此在市场的博弈中投资机会最终是以主题的形式存在。”博时新兴成长基金经理曾鹏表示，从历史经验来看，在经济下滑阶段资源往往会向龙头公司聚集，下一阶段的主要策略为“抓大放小”，比较看好前期经过调整的白马成长股。具体看好不受宏观经济影响的逆周期板块，包括大众消费品以及受益医改政策推进的医药板块，另外TMT行业、农业、军工也比较看好。 前述大型基金公司基金经理对白马成长股给出了自己的定义：“目前来看，二季度蓝筹股的投资价值相对较好。前期市场都在炒作小盘成长股，它们进入了估值提升阶段，股价可能翻了两倍甚至三倍，可业绩增长不大，自然需要时间来消化估值。未来，我更看好白马成长股，这些股票基本面没有转坏，有的上市公司2014年业绩增长可能达到了40%，前期跟随市场下调，而目前的估值在20倍到25倍左右。” “在面临总体增速需求下行的情况下，建议关注增速在10%以上，同时盈利结构比较稳定的行业。今年一季度表现明显超于预期的两个行业分别是耐用消费品中的家电和汽车行业。”邓晓峰进一步表示。 也有基金公司认为，一些盈利增长稳定、所处行业景气向好、估值低的大盘蓝筹股也存在一定的投资机会，比如国企改革主题。