本周汇市“多事” 焦点在美元

郑步春 导语：本周汇市的焦点除动荡中的乌克兰局势外，另有两个焦点，其一为本周将召开的美联储利率会议，其二为本周五将公布的美国4月非农就业指标。在利率会议方面，其暂时对美元构成了压制，因市场较担忧美联储发表偏软的政策声明；在就业指标方面，美元有可能得到些支撑，因这份就业报告或相对不错。 美联储将议息 美元于上周有所走弱，本周一跌速有所扩大。截至周一19时左右，美元指数跌0.22%至79.589点，最近五个交易日累计跌幅达0.46%。从形态上看，美元指数并不能确认已经走坏，因其仍处于4月10日低点79.33点之上。 投资者忧虑美联储本周利率会议或将释出鸽派言论，故美元走势比较疲弱。此外，最近乌克兰局势恶化推升了日元，这也可能对美元指数稍稍不利。 美联储将召开利率会议，结果将于北京时间本周四凌晨两点稍后明朗，这应该是本周美元的最重要驱动因素之一。虽然当前市场完全相信美联储将继续缩减QE，只是该缩减QE因素早已被市场计入汇价，所以这个因素并不能对美元构成太多支撑。 市场相信美联储将继续缩减QE是有经济层面依据的，因最近两月美国公布的多数经济指标较强劲，虽然楼市数据有所不足。既然经济层面的情况还好，那么美联储就无理由中止其“年内退尽QE”这一既定策略。 对缩减QE的坚定预期还与美国债市强劲反弹相关。就最近数月的绝大部分时间看，美国债市显然是备受机构追捧的，今年迄今美国公债平均涨幅为2.2%，已收复去年3.4%跌幅的一半。债券走高时收益率即走低，而这足以证明美联储缩减QE并不会过多地产生负面影响，于是市场对美联储继续缩减QE更无疑虑。 目前市场对利率前景不太确定，所以市场就更为在意美联储会后言论。不幸的是，美联储主席耶伦最近几个月态度有较大转化，由上次利率会议上的暗示未来加息（或为口误）变得已完全不愿提及加息，所以投资者完全就有理由相信本周利率会议耶伦将继续谈化市场的加息预期。 总而言之，QE缩减对市场已几无影响，而对市场有影响的利率因素暂时不利美元，故近期美元表现便积弱不振。 非农就业指标 本周美元另一重量级影响因素是将于本周五公布的美国4月份非农就业指标及4月份失业率指标，该数据之重要性可能并不亚于美联储会议。 美国是个以消费为主导的国家，这决定了其就业市场有天然的重要性。当就业市场强劲时，投资者的信心一般较强，此时以消费拉动的经济才会有充足动能。虽然美联储已刻意取消了“失业率降至6.5%阙值即转向加息思维”这样的表述，但就业指标仍是最重要的美国经济指标。 目前市场对上述重要经济指标的预测中值是：4月份的美国非农就业人数或将由3月份的“增19.2万人”改善为“增20.3万人”，4月份失业率料自3月的6.7%下滑至6.6%。 市场之所以有上述相对乐观的预期，主要是因为冬日的天气因素对劳动力市场所构成的拖累应该已经完全消失。此外，上周稍晚美国公布的周初申请失业金人数数据及4月份密歇根大学消费信心指数均不错，这些良好数据或许也会助长上述乐观预期。 假如周五美国的非农数据能够超过20.3万人，比如稍稍意外地达到22万人或更多，那么市场对美联储接近首次加息的预期就会增强，届时美元自然将受到支撑。对美国经济体量来说，新增非农就业人数达到22万人以上原非难事，只是近几年市场已经习惯了相低较低的数据。 从美元的月线走势看，技术上似乎不太有利，假如未来美元指数杀破79点，那么下跌空间就有机会打开。不过就当前情况看，这样向下破位的机会应不是很大。 操作方面，既然技术面不安稳，那么投资者暂不必增持美元，不如等上述不确定因素出尽后再说。假如最终美元因利好而涨，则不利技术图形会迅速扭转，因毕竟美元近期的累计跌幅比较有限且前期的双底支撑仍在。 避险情绪推升日元 自上周三起，日元结束了此前连续贬值态势，开始呈现出震荡走强的格局，虽然迄今累计涨幅有限。本周一同上时间，日元暂报102.29兑1美元，稍前曾升至102.03。 上周五标普公司宣布将俄罗斯主权信用评级由BBB下调至BBB-，仅次于垃圾级。不久后俄罗斯央行意外加息50个基点至7.5%，这暗示局势动荡。此外，美欧领导人这几天也纷纷表态或对俄罗斯实施进一步制裁。 上周五日本发布4月份东京地区的消费者物价指数走高也显示为日元短期利多，该数据显示，东京地区4月份物价的年率涨幅达到了2.7%，创下自1992年以来最大值。 然而这是日本上调消费税后的首份物价指标，显然这个指标会有些失真，因加税初期物价有个自然走高的过程，且常常会是瞬间完成的。实际上就市场整体观点来看，那些相信今年晚些时候日本通胀率再度回落的人占据绝大多数，只有很少的人相信安倍晋三所说的“物价将持续走高”，所以市场情绪其实并不有利于日元，只是受到了短期内乌克兰因素的干扰。 本周日本央行亦将举行利率会议，市场颇为谨慎，所以本周一日元升势暂止。目前市场中有少部分投资者担心，日本央行利率会议有机会追加刺激性政策，以此来对冲本月上调消费税的影响。虽然持这种观点的投资者不多，但毕竟这是日元的压制因素。 日元虽然短线走强，但估计其持续性存疑，因乌克兰方面危机显然不会演变成更大危机。此外，最近日本保险商因不满日元的低息正将越来越多地将日元投向国外，显然中线亦对日元十分不利。 预计未来日元仍将震荡盘弱，下个月应有机会贬至103.80一带，因此操作方面，投资者近期不妨可趁着日元升值去布局空单。