创业板业绩变脸重创市场 估值重心连续下移

每经记者 赵笛

截至昨日（4月2日），创业板指已连续4个交易日在半年线下运行，昨日又跌2%。

与此同时，4月1日，国家统计局公布的3月PMI数据为50.3%，为2013年11月后首次回升。受此利好影响，沪指连续两日反弹。那么，创业板为何持续低迷呢？分析人士认为，2012年底以来创业板的翻倍行情已积累了大量的获利盘，并导致创业板估值高企，《每日经济新闻》记者注意到，创业板平均市盈率已连续两个月下跌。

连续4日半年线下运行/

4月1日，国家统计局公布的3月中国制造业PMI为50.3%,比2月升0.1个百分点。生产指数为52.7%，系该指数自2013年11月后首次回升，让市场看到了经济企稳的可能。在此背景下，4月1日、2日，沪指分别涨0.70%和0.56%。

然而，PMI的好转未能刺激创业板指上涨。昨日创业板指下跌2%，已连续4个交易日在半年线下运行。至收盘时，创业板股仅有67只上涨，但下跌者多达263只。其中，电科院（300215，收盘价15.8元）11个交易日下跌40%，恒泰艾普（300157，收盘价19.98元）8个交易日下跌了35%。

年报净利下滑公司已达62家/

《每日经济新闻》记者粗略统计显示，目前创业板个股的市盈率平均值高达近100倍。

而从盈利数据看，据东方财富网统计显示，目前已公布2013年年报的创业板股票中，净利润为亏损的多达6家，分别是星河生物、星星科技、天晟新材、世纪鼎利、科新机电、国腾电子。而净利润同比录得下滑的公司则多达62家。

从2014年一季度业绩预告来看，目前有41家公司预告今年一季度净利润同比下降，其中，新开普、依米康、莱美药业一季度业绩预亏。

目前，对于创业板的下跌，已有券商指出：市场对创业板股票的一致性盈利预期过高。

海通证券中小市值研究团队指出，截至3月26日，已经公布年报的141只创业板股票中，增长加速且超预期的公司占比32%，增长加速但未超预期的公司占比17%，增长减速且未超预期的公司占比39%。整体来看，创业板个股的业绩增长低于市场预期。

信达证券首席分析师王松柏也表示，市场对创业板今明两年的盈利预测偏高，盈利预测调整可能会对二级市场产生较大冲击。

平均市盈由66倍跌至57倍/

那么，针对创业板当前走势，投资者应如何取舍？《每日经济新闻》记者注意到，海通证券将创业板指数权重股分为四类。

第一类是业绩仍在高速增长且符合或超市场预期的个股，如汇川技术、网宿科技、卫宁软件、爱尔眼科等。该券商认为，这类公司用业绩证明了自己的成长性，值得继续看好，目前可认为这些个股股价暂时安全，即使创业板有系统性回调风险也不必担心上述个股。

第二类是业绩增长加速但低于市场预期的个股，如乐视网、易华录等这类公司未来具有不确定性，可能因市场下调盈利增长预期而降低估值水平，短期有一定的风险。

第三类个股是业绩增长放缓且低于市场预期的个股。比如神州泰岳、宋城股份、光线传媒。对这类公司应特别注意风险，也许有的公司仍有“故事”讲，但最终要看业绩变化，否则终究难避下跌风险。

第四类个股是重组型公司。在这类公司中，一季报业绩是相对次要的关注因素，重要因素是重组是否符合市场预期。如汤臣倍健、乐普医疗、和佳股份、翰宇药业等。汤臣倍健已于3月25日公告称，因条件不具备终止重组，该股复牌后跌停，且又连跌4日才暂时止跌。海通证券认为，这是一个警示，证明在去年创业板并购浪潮推动业绩上升的逻辑下，市场普遍对重组有较高预期。一旦方案公布后，投资者发现低于预期或是终止重组，股价就有大跌风险。

《每日经济新闻》记者根据Wind数据统计显示，创业板平均市盈率（TTM）今年初以来逐月下降，1月为66.06倍 （2013年12月为60.30倍），2月降至61.01倍，3月进一步跌至56.66倍。有分析人士认为，创业板估值重心将进一步下移。