南宁糖业扭亏为盈避“戴帽” 中金：国际糖价有望步入上升期

每经记者 贺文婷 发自广州

3月13日晚间，南宁糖业（000911.SZ）发布的2013年年报显示，去年全年净利润4937万元，同比增加115.91%。由此，市场曾预计南宁糖业可能因连续两年亏损而导致的“戴帽”风险消除。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，该公司2013年实现非经常性损益3.09亿元，而这些收入主要来源于拆迁补贴、政府补助和变卖旗下资产，因此公司扣非后净利润亏损高达2.6亿元，主业颓势仍未得到改善。

变卖资产成主要盈利来源

去年年底，南宁糖业曾因动作频频而广受市场关注。彼时，南宁糖业不仅袒露出欲借旧厂区改造进入房地产行业的决心，还以底价6.91亿元变卖旗下蒲庙造纸厂，增厚全年净利润约8000万元，但这些仍让市场对其能否年内扭亏显示出深深的担忧。

财务数据显示，2012年南宁糖业亏损3.1亿元，2013年前三季度各季度亏损额分别为8330.18万元、3637.95万元、2590.56万元，总计亏损达1.46亿元。

而为实现扭亏，南宁糖业采取了出售和整顿旗下资产的策略，这造成公司非经常性收益大幅增加。财报显示，2013年全年南宁糖业非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）达2.66亿元，计入当期损益的政府补助为5585.8万元，非经常性收益达3.09亿元。

另外，去年由于南宁市亭洪路48号旧城改造项目的开发，南宁糖业直属厂制糖造纸厂、公司控股子公司美时纸业关停，政府对制糖造纸厂、美时纸业及糖纸加工分公司的固定资产及土地使用权进行了征收。南宁糖业公告称，因该项目公司收到政府补偿款合计4.52亿元，收到职工安置补偿1.09亿元及机械设备补偿款112.96万元，合计达5.62亿元。尽管这并未影响公司2013年度的经营业绩，却使得南宁糖业因投资活动产生的现金流净额激增170%

有分析人士认为，这在一定程度上弥补了公司2013年筹资不力，对于欲加码房地产的公司而言来也是一大利好。

糖价腰斩主业仍堪忧

虽然2013年全年，南宁糖业营业收入达44亿元，同比增加了32.83%，其中制糖业营收达33.4亿元，同比增长了48.82%，但南宁糖业内部人士告诉记者，约占据公司总营收的76%的制糖业务去年全年均处于亏损状态。

记者查询CSI国内食糖现货价格指数图发现，国内糖价自2011年下半年开始就一直处于下跌的态势，并从2011年顶峰的7920元/吨下降至如今的4700元一吨，且3月17日的广西糖网信息显示，广西和云南的现货市场糖价又都全线下调了约70元至4610元/吨～4630元/吨，相比2011高峰水平几近腰斩。

卓创资讯白糖分析师郭兆庆对《每日经济新闻》记者表示，世界范围内甘蔗的生产规律是三年减产、三年丰，2011国内白糖市场由于供小于求出现“唐高宗”（白糖价格高涨），此后的2012年又开始进入丰产期，导致供大于求，糖价下滑。

不过，郭兆庆也对记者表示，近期随着天气转暖，下游企业白糖需求量将会逐渐增加，4月份之后白糖价格或许会出现转机。

中金研报亦指出，受异常天气影响，占全球产量三成的巴西和印度2014/15榨季糖产量有较大幅度的减产，市场担忧，全球糖市供应过剩转为紧张，国际糖价有望步入上升周期，2014年或成为转折年。