美国投资者带头 数百亿美元抄底欧洲股市

每经记者 杨可瞻

今年新兴市场的钱去哪儿了？答案是欧洲股市。

随着以美国投资者为主的开路先锋疯狂抄底，2014年以来欧洲股市资金流入规模达到创纪录的360亿美元，显示欧元区正逐步成为热钱的“新宠”。

360亿美元资金流入欧股

过去提到热钱目的地，很多人会想到新兴市场，特别是金砖国家，这些地方往往有着靓丽的经济增速，以及炫目的投资回报率，至于欧洲市场，似乎成了一块“鸡肋”。

如今却是，热钱正大规模流入欧洲股市。根据资金监控商EPFR Global的数据，今年以来，欧洲股市资金流入规模为创纪录的360亿美元，与之对应的是，资金逐渐逃离土耳其和印尼等新兴市场。

如此大规模的资金流入，放在过去是不可想象的，根据EPFR的数据，2007~2012年，欧洲股票净赎回规模高达1660亿美元，当时受欧债危机影响，很多投资者对欧洲股票避而远之。

如今，形势正在发生巨大转折，特别是美国投资者积极涌入欧洲市场。据路透旗下基金分析公司理柏（Lipper）的数据，美国投资者已经连续36周将资金投入欧股，为1992年有数据以来最长的资金流入纪录。这意味着，美国投资者正在一边抛售新兴市场股票，一边买入欧洲股票，但问题是，这些资金都去了哪些欧洲市场？

由于EPFR并未披露这部分数据，所以只能通过股票基准指数的表现来猜测。《每日经济新闻》记者统计发现，今年以来，欧洲最主要的28个股市中有16个走高，其中表现最好的5个市场依次是乌克兰、希腊、爱尔兰、斯洛文尼亚和丹麦，表现最差的5个是俄罗斯、匈牙利、拉脱维亚、卢森堡和德国。

有意思的是，希腊和爱尔兰刚好是欧债危机中的暴风眼，其资产价格经历过暴跌。那么，今年如此好的股市表现，是否表明欧债危机已经过去？

欧元区经济连续三季度增长

如果上述问题的答案是肯定的，那么欧洲经济可能已经出现了曙光。

资料显示，2013年四季度，欧元区经济同比增长0.5%，为2012年一季度以来首次回归增长；环比来看，同期欧元区经济增长0.3%，为连续三个季度增长，这是自2011年四季度以来最长的增长记录。

欧元区经济复苏很可能来自贸易的强劲增长。去年四季度，欧元区实际出口额同比增长2.6%，创1年来最快增速；进口同比增长1.9%，为2年来最快水平，显示欧元区实际需求正在快速复苏。

而这一切又最终反映到了债券市场。彭博汇编的资料显示，今年以来，欧洲10年期国债收益率上涨的仅6个国家，而且全部来自欧债危机核心国家之外，分别是乌克兰、俄罗斯、南非、土耳其、冰岛和匈牙利。而西班牙和意大利国债收益率均在3.3%左右，已经回到了2005年时的水平；另一个问题国希腊国债收益率为6.83%，今年累计下跌129个基点。

这为投资者提供了最好的买入理由，因为只要欧洲债务负担可控，经济就有希望加速增长；另一方面，投资欧洲股票相比美股的优势之一就是廉价，估值上更有吸引力。

比如，追踪50只欧洲蓝筹股的STOXX50指数市盈率为19倍，远低于纳斯达克综合指数的31倍，同时STOXX50目前仅将2007~2009年市场动荡期间的失地扳回一半左右，但纳指较2000年创下的历史高点仅剩不到19%的上涨空间。