期货市场刮冷风 吹破沪指2000点

每经记者李智刘明涛夏冰发自成都、上海 编者按 受经济数据疲软、人民币贬值、马航事件、期货市场大跌等因素影响，周一沪深两市皆跳水。与此同时，推进注册制改革、蓝筹股交易制度变革、个股期权、战略新兴产业板、T＋0交易等，正成为今年“两会”最大的主题，而与股市制度建设密切相关的一系列改革利好密集发布，有望为股市长期健康发展奠定基础。 有分析认为，纠结于改革红利释放和市场风险两大主因，持续震荡可能成为今年A股特征之一。尽管存在各种风险，投资者对市场前景谨慎但不悲观，A股依然存在结构性行情的投资机会。 又是大跌！继上周五之后，本周一商品期货市场又刮起下跌之风。在早盘大幅低开后，沪铜、铁矿石、螺纹钢、焦炭、焦煤纷纷跌停，橡胶、玻璃、白银跌幅也超过3%。 对此，金银岛钢铁行业分析师徐勇波对《每日经济新闻》记者表示，市场下跌最根本的原因在于中国经济转型，经济增长放缓。“两会”目前还没有利好政策出台，强调淘汰落后产能一切由市场决定。此轮大跌，贸易数据只是一个导火索，之前行情也是下跌的，现在只是突然加速。 在宏观经济放缓、结构调整、需求疲弱库存高企压力之下，尽管传统的消费旺季已经到来，但目前投资者对商品市场并不十分看好。值得注意的是，期货市场的大跌引发了A股的“黑色星期一”，钢铁、有色板块成为了资金出逃的“重灾区”。截至昨日收盘，上证指数跌2.86%，报收于1999.06点。 钢铁有色板块受冲击/ 华创证券研究报告称，乌克兰危机、美国超预期非农数据成为影响上周期货交易品种价格走势的两大因素，黄金价格及基本金属价格均在此影响下出现了跷跷板式波动。尤其是周五大幅超预期的美国非农就业数据，使得美联储提前加息的预期渐起，期货品种集体遭遇“黑色星期五”。 在经历了一个压抑的周末后，市场信心依旧没有好转。昨日早盘看空氛围浓重，玻璃、沪胶、焦炭、焦煤、铁矿、沪铜、螺纹钢七品种一度触及跌停。特别注意的是，大连商品交易所铁矿石期货自去年10月18日上市交易以来，价格一路下滑。上周五，大连商品交易所铁矿石期货品种全线下跌，其中主力合约1409收盘报价764元/吨，跌幅达到3.9%，不仅出现了上市5个月来的首个跌停，更是创出了价格新低。 “近期市场资金回笼问题一直困套着商品市场，加上到期融资高峰期到来，暴露出的问题就愈加严重，所以才有了今天商品期货的大幅下跌。这表现在不仅仅是融资铜，整体上看应是整个融资矿的问题，铜、铁矿石都卷入进去。”卓创资讯钢铁分析师刘新伟如是对记者指出。 在铁矿石等原料加速下跌的同时，国内铁矿石进口量早在今年1月就创下纪录高位。而进入3月份之后，铁矿石现货市场库存依旧高企。照目前情况看，钢铁下游需求仍未见回暖，高炉开工率一直处于较低水平，而港口铁矿石库存量又长期维持高位。 《每日经济新闻》记者注意到，在早盘期货市场面临罕见下挫之时，A股中的钢铁、有色板块受到直接冲击，早盘集体翻绿拖累了大盘，下午则呈现加速下跌的态势。截至收盘，两大板块中仅有株冶集团、*ST韶钢等寥寥几只个股保持上涨。 期货仍处空头趋势/ 从《每日经济新闻》记者对业内各方的采访来看，大多数业内人士并不乐观。 期货市场业内人士贾铮表示，铜下跌的因素有几点：LME现货升水从最高的78回落到17，之前传说的海外逼仓的可能性大幅下降；国内现货市场始终维持贴水状态，显示在消费旺季需求却很差；人民币贬值使得融资铜面临较大亏损，银行收紧贷款，融资企业面临断链；国内库存持续升高；下游铜材出现库存累积；3月精铜产量或将大幅上升。 中国物产电商分析师何鲁平表示，期货市场上铜、钢暴跌可以看成是一个系统型风险。首先从目前的铜、钢市场层面来看，两者都处于产能过剩时代，下游市场需求萎靡，价格趋势下行；第二，从去年到现在，环保政策施压，各种治理环保措施都影响着铜、钢市场规模的缩减；第三，大宗商品因仓库爆单等连锁风险影响，银行方面加强了大宗商品投资领域的资金投入门槛，且不断缩量；第四，以上综合因素导致矿产资源的价格下行，原先的信托规模流动资金量也在减少，导致债权人没有能力偿还保证金，只好违约，进而引发蝴蝶效应，造成了周一期货市场的一片惨绿。 此外，何鲁平建议投资者应顺势而为，对于那些基本面偏弱商品，不要急于抄底。 “正是因为中国周末公布的进出口数据较差，市场担心中国经济出问题，所以出现风险控制考虑。”我的钢铁”期货部分析师刘源分析指出，从技术层面上看目前仍旧是空头趋势，伦铜（现在6710元）后续仍可能继续下跌破2009年的低点位置（6603元的价位），不排除之后继续下跌到6000元的位置。此外，煤焦钢矿期货也是空头趋势。 铁矿石融资难持续 值得一提的是，《每日经济新闻》记者在与业内人士的交流中，超日债违约的影响也被越来越多提及，因为除了行业基本面的影响以外，铜、铁矿石等金属还有着极强的金融属性，成为不少企业融资的工具。但在超日债违约后，各方对于企业资金链产生明显担忧，而人民币近期的贬值，以及产品价格的持续走跌，也进一步放大了风险。 何鲁平表示，上周出现的首次债券违约，意味着以后没有刚性兑付了，这个事件对贸易商心理影响较大，导致客户出现抛售换现。随着大宗商品市场内的流动资金紧张，后期风险将会扩大。 近期，铁矿石库存的高位运行和下游粗钢产量减小的差异，也让铁矿石融资模式引起各方关注。部分贸易商可以支付15%~30%的保证金，通过银行开出的信用证（通常为3~6个月），由银行向矿山企业支付货款，矿石则发货至钢厂或贸易商手中，货款则在这一期限内后偿还即可。 齐鲁证券研究报告就指出，在开出信用证并完成铁矿购买相关手续后，通常有两种操作：一是在拿货后迅速脱手套现，这样有两个多月的时间窗口使用这笔资金；二是离岸公司取得信用证后在境外直接贴现，以相对低的成本融入外币或人民币资金转回境内。 由于大部分公司的国际贸易计价结算货币都用美元，所开的信用证也是用美元，在人民币对美元持续升值的情况下，等到3个月期限将满还款时，买家还可同时获得汇兑收益。但是目前的情况是，人民币快速贬值，使得曾经信用证有效期内的汇兑收益将变成汇兑损失，企业的融资成本将大幅增加，加上铁矿石价格的本身下跌趋势，原有的进口铁矿石融资模式将受到挑战。 据市场的粗略统计，目前1亿吨的港口铁矿石库存中大约3000万吨是铁矿石融资进口，若这一融资模式难以持续，则这类进口需求将下降，甚至融资矿会进入去库存周期，这可能造成本已处在下降趋势中的铁矿石价格加速下滑。 与铁矿石融资类似的是，不少贸易商在使用铜进行融资。安信证券指出，人民币持续性贬值、融资铜需求大幅减少,国内近百万吨融资铜库存流出将严重打压期、现货铜价。人民币贬值使得融资成本进一步提高,春节后许多贸易商已积极出售进口铜。若人民币持续性贬值、融资铜需求大幅减少,国内近百万吨融资铜库存流出将严重打压期、现货铜价。