压缩成本税前盈利升9% 汇控重挫2.7%未获市场认可

每经记者 韩海龙

汇丰控股（00005，HK）的业绩公告近一年来似乎成了公司股价的“催命符”，公司2013年中报公告后，股价当天低开4.5%，全天最大跌幅更是超过5%。

昨日（2月25日），汇丰控股发布2013年全年业绩公告后，公司股价再度低开约2%，最终收于81.65港元/股，收跌2.68%，近乎为全天最低点。

与中期业绩取得同比增长相似，汇丰控股最新业绩显示，全年税前利润录得9%的同比增长,并派息92亿美元。如此业绩却遭遇市场抛售。

对此，市场分析人士指出，汇丰控股全年业绩依然未能摆脱中期业绩“注水”的困境，盈利更多来自缩减的资本开支，而四季度业绩更是呈现下滑态势，远低于此前市场给出的预期。

“节约”提升业绩未获认可

汇丰控股公告显示，公司2013年实际基准收入为632.95亿美元；实际基准营业支出为382.03亿美元，较2012年下降6%；列账基准除税前利润上升9%至225.65亿美元；实际基准除税前利润上升41%至215.86亿美元。

根据彭博综合数据显示，券商对汇丰控股列账基准税前盈利预测的中位数为245.15亿美元，同比增长18.7%，而公司同比9%的增幅显然低于市场预期。

汇丰控股年报中着重指出，公司在所有地区达到了15亿美元的额外可持续成本节约，自2011年初以来，按年计算合计节省49亿美元，超越了2013年底的目标。

据悉，自2011年以来，汇丰控股已出售或者结束63项非策略业务或非核心资产，风险加权资产渴望因此减少约950亿美元。此外，至2013年底，公司全职雇员由2011年初的29.5万人下降至25.4万人。

不过，这也成为外界质疑汇丰控股业绩掺杂水分的重要数据来源，显然市场对于通过该种方式获得的利润增长并不感冒。

致富证券认为，汇丰控股去年盈利逊于市场预期，若按实际基准计算，其除税前利润按年增逾4成，主要受惠于贷款减值准备、罚款及赔偿客户的支出减少所致，期内成本收益比率由2012年的62.8%回落至59.6%，集团收入增长欠动力，亚洲经济增长缓慢，期内来自亚太区的盈利贡献减少，对集团未来盈利的预测属于中性。

钟情于买入蓝筹股，从而通过派息获取收益的港股市场，同样对汇丰控股每股0.49美元以及合计92亿美元的派息有所不满。

花旗认为，汇丰2014年的分派指引较为审慎，首三季仅按年平稳，或令市场将其2014年首三季每股分派预期，有较大幅度的削减。

对于公司4季度业绩有所下滑的现象，汇丰集团财务董事麦荣恩则解释到，集团业绩逊市场预期，因第四季收入增长放缓，为还款保障保险进行拨备以及全年缴付的银行征费总额升至9.04亿美元，均拖累第四季业绩表现。

恒指未受汇控大跌影响

《每日经济新闻》记者注意到，近期有分析人士指出，香港原有蓝筹股正在逐步丧失对市场的巨大影响力。以汇丰控股为例，2013年8月6日，汇丰控股公布2013年中期业绩之后当天低开4.5%，受此影响，恒生指数同样低开逾1个点，与汇丰控股同步全天低位震荡；而2014年2月25日，汇丰控股公布2013年全年业绩并低开逾2个点的同时，恒生指数开盘报22498.42点，涨109.86点，截至下午13时30分之前，恒生指数均维持高位震荡直至A股呈现快速跳水态势之后，才跟随下行。究其原因则为香港国企指数以及红筹指数早盘分别高开0.95%和0.8%。