改革预期催化“两会”行情基金加仓迎“小阳春”

每经记者徐皓发自成都 马年股市迎来“开门红”，上周偏股型基金整体进行了较大幅度加仓。机构对目前的市场表现总体较为乐观，但对高估值的创业板个股警惕性有所提升。有机构向《每日经济新闻》记者表示，未来行情能走多远，主要取决于将在3月中旬公布的1~2月合并经济数据。 偏股型基金主动加仓明显/ 上周沪综指累计上涨3.49%，深成指累计上涨3.51%，创业板指下跌1.1%。创业板于2月11日盘中创下历史新高后掉头向下，与此同时，银行、煤炭、有色等传统行业异军突起。 经过年前的节节攀高，越来越多的机构对于平均市盈率接近70倍的创业板开始警惕。 从二级市场来看，机构对于创业板个股的博弈更加明显。2月10日、11日，还有大量机构雄踞创业板个股买入榜，然而随着创业板指数的回落，上周后半周买盘骤然下降。与此同时，包括东方网力（300367，收盘价109.23元）、光环新网（300383，收盘价87.00元）、创意信息（300366，前收盘价44.99元）等次新股在持续拉升的过程中，机构也开始逢高出货。 尽管如此，机构对于2月大盘的整体表现却普遍乐观，这主要是因为市场预期2月11日最后三只存量新股挂牌之后，IPO将步入“真空期”，从而缓解了资金分流压力。 《每日经济新闻》记者注意到，2月11日挂牌的东易日盛（002713，SZ）、登云股份（002715，SZ）、岭南园林（002717，SZ）是年前就已经拿到发行批文的存量新股，在这三只新股上市后，目前沪深两市所有排队的IPO已经全部发行完毕，新一批的IPO什么时候发行，取决于证监会什么时候发放新的批文。据业界人士推算，新股从拿到发行批文到最终上市，需要经历路演、询价和发行三个环节，而这些流程全部走完大约需要两周甚至更长的时间。 与此同时，央行近期的货币政策也较为宽松，政策面向暖的预期升温，进一步提振了市场信心。 汇丰晋信中小盘基金经理侯玉琦表示，“我们对未来一段时间的市场持乐观态度，主要是资金面好转和政策预期升温将提升投资者对于A股行情的预期。” 万家基金预计，上述支撑A股反弹的逻辑在“两会”之前不会完全破坏，料此轮反弹还会继续，但是空间不会太高，同时结构性分化将加剧。 与之相对应的是，上周基金仓位出现明显提升。德圣基金研究中心1月30日~2月13日的仓位测算数据显示，偏股基金主动加仓明显。可比主动股票型基金加权平均仓位为85.40%，相比前一周大幅上升1.64个百分点，偏股混合型基金的仓位则相比前一周上升1.98个百分点。从加仓的基金风格来看，本期加仓幅度较大的多集中在前期仓位水平较低的稳健风格基金，而减仓幅度较大的多为中小盘成长风格基金。 投资可重点关注两条主线/ 对近期行情起催化作用的另一个重要因素是市场对今年“两会”的政策预期。从当前主流机构的判断来看，“两会”主题被市场普遍看好。 从近期地方“两会”上政府的改革思路来看，地方政府对于改革落实的信心有所提升，因此市场对于今年全国“两会”的期待更高。 “2013年末召开的十八届三中全会，提出了整体改革方案，多项政策将在今年的全国‘两会’之后逐步落实。届时，市场关注的2014年中国宏观经济目标，如GDP增速、CPI涨幅、就业、财政赤字、M2增速等，都将一一揭晓。”侯玉琦表示。 自十八届三中全会以来，政策主旋律一直围绕着经济改革、结构转型，改革也成为资本市场的投资主线之一，国企改革、金融创新及国防建设等核心改革领域则成为机构挖掘投资机会的重要参照。 侯玉琦看好的“两会”主题包括地方国企改革、军工行业，以及一些与民生相关的板块，如环保、医药、养老等。 摩根士丹利华鑫专户理财部总监王建立表示，目前宏观经济处于转型调整期，利率市场化前期利率上升趋势明显，改革政策相对密集。投资可重点关注两条主线：一是新兴产业的投资机会；二是市场化改革带来的政策红利，包括国资国企改革、土地流转、竞争性行业的去垄断化等。 经济数据将成行情“稳定器”/ 虽然春节后股市迎来“小阳春”，但也有部分股票在上涨过程中遭遇机构大量出货，如广汇股份（600256，收盘价8.21元）等。事实上，随着股指于2月11日站上2100点整数关口并开始小幅整理之后，市场开始出现了一些悲观论调。 “A股市场风险已经开始积聚。”博时第三产业基金经理刘彦春表示，信用风险暴露和新股供应量持续增加可能是促使市场调整的主要风险，建议投资者在2月下半月IPO空窗期且战且退。 富国基金认为，今年1月初以来的下跌更多的是和流动性紧张相关，市场估值受压，在节后回购利率基本回到正常水平之后，流动性紧张因素逐渐消除，市场也回到了合理的反弹空间。未来行情不会有太大上升空间，除非有新的因素出现，如经济增长数据改善等。 也有机构认为，1~2月的经济数据将是未来行情的“稳定器”。目前国内的经济数据相对偏弱，1~2月合并经济数据将在3月中旬公布，在数据公布之前，市场将保持观望态度。 上周五公布的1月价格数据喜忧参半，其中CPI同比上涨2.5%，市场一致预期为2.4%；PPI同比下滑1.6%，市场预期为下滑1.7%。PPI继续微幅下滑，表明经济依然低在位徘徊。 交银施罗德基金表示，虽然1月CPI数据略高于市场预期，但仍处于非常温和的水平，预计2月、3月CPI仍将保持稳定，通胀短期内不构成流动性收紧的催化剂。 上周央行发布的2013年第四季度货币政策执行报告称，“将综合运用多种货币政策工具组合，保持适度流动性”。业内有观点认为，这一提法比上期报告有所温和，且对流动性过快增长和通胀的担忧明显降低，使得市场对流动性的担忧适度缓解。 不过万家基金表示，央行基于对全国债务风险的考虑和对影子银行的控制，应该不会大幅度放松货币政策，而是采取更加灵活的调控方式，例如向符合要求的金融机构进行流动性再贷款。