工行率先公布年度发行计划 同业存单短期或难放量

每经记者 朱丹丹 发自北京

继2013年首批10家银行同业存单成功发行，2014年银行发行同业存单的计划也正式拉开帷幕。

近日，中国货币网发布《中国工商银行2014年度同业存单发行计划》公告。公告显示，工行2014年度发行计划额度1000亿元。

2013年工行首批同业存单发行量仅30亿元，而2014年发行计划为1000亿元，这是否意味着今年整体同业存单的发行量将非常可观？

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮指出，同业存单发行量应会比2013年多些，但绝对规模不会上升很快，主要因为目前同业存单尚处在试点阶段，还未全面推开。

2014年拟发1000亿/

1月10日，工商银行率先公布2014年同业存单发行计划。据中国货币网的公告，该行计划发行额度为1000亿元人民币，发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不超过当年计划额度。

针对1000亿元发行额度的考量，《每日经济新闻》记者致电工行新闻处，相关人士表示一切以公告为主，其他方面不方便多说。

“2014年整年1000亿元的发行量对于工行来说不算大，因为工行拥有较大的债券量，若发行几万亿元才算是比较大的量。”广发银行金融市场高级交易员颜岩指出。

东莞银行金融市场部分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示，“按照工行公布的数据1000亿元的规模，而全年52周，每周发行两期，估计常态发行次数在80次，每次平均只有15亿元不到，相较于2013年首次发行的30亿元，不算大。工行率先公布发行计划，一方面表明，工行积极响应监管部门推进利率市场化的政策，另一方面也表明，工行做好了利率市场化的基础。”

陈龙指出，从实际情况看，工行有庞大的营业场所，在利率市场化过程中既是优势也是劣势，劣势在于如果不积极应对利率市场化，会失去市场机会，以它庞大的体量，很难转身和赶上；优势也在于它庞大的营业场所，可深入到最细小的社区，在应对金融脱媒过程中，只有跟上金融深化的步伐，就会立于不败之地。工行率先公布额度，表明它将紧跟利率市场化，也表明它的战略思维是正确的。

整体发行量或不会上升很快/

工行率先公布2014年同业存单1000亿元的发行计划，这是否意味着整年同业存单的发行量将非常可观？

上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊对 《每日经济新闻》记者指出，目前首批同业存单已成功发行，预计2014年每个月都会有机构发行同业存单，上半年估计可发行的所有银行都会推出同业存单。

“发行量会不会逐渐增加，具体还不好说，毕竟它不是市场化的发行，关键还是要根据发行价格的实际情况来看。”颜岩指出。

刘东亮认为，2014年同业存单发行量应该会比2013年多些，但绝对规模不会上升很快，主要因为目前同业存单尚处在试点阶段，还未全面推开。其次，就银行本身而言，相较于同业存单，它们可能更愿意去做同业存款或类似的线下业务。

陈龙称，“同业存单发行，目前来看不是很看好，原因在于利率市场化和从紧的货币政策导致的资金价格居高；同时，同业存单只是现在同业存放和存放同业业务的标准化，没有吸引力。”

陈龙进一步表示，个人倾向于监管层会出台更多的细则，包括优惠政策鼓励机构投资同业存单；同时，试点大行在Shibor市场和银行间回购市场的双重类做市商角色，使它们在适应监管推进方面具有优势，因此，不排除在监管压力下，两个市场做多资金面，然后推进同业存单发行。这样，不仅有利于推进利率市场化，而且有利于当前偏紧的资金面。当然，随着业务推进，将会允许更多的机构参与同业存单的发行，包括城商行，以为进一步的大额存单市场提供市场和业务经验的基础，进而推进利率市场化。

针对发行量，长安证券银行业分析师刘俊在2013年年底的研究报告中指出，按照10%的银行同业存放增速以及10％~15%的同业存单占比测算，预计未来两年同业存单规模将达到1万亿~1.6万亿。