调节市场流动性 常备借贷便利走上前台

闫立良

11月6日，央行官方网站在货币政策工具栏目新增一项“常备借贷便利（SLF）”，并且公布了今年1-9月开展此项工具的操作情况。至此，央行货币政策工具增至5个，包括公开市场业务、存款准备金、中央银行贷款、利率政策和常备借贷便利（SLF）。数据显示，6月、7月、8月及9月份SLF余额分别为4160亿元、3960亿元、4100亿元和3860亿元，共计16080亿元。

在今年6月份银行间市场流动性异常紧张之时，央行曾表示，要根据市场流动性的实际状况，积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定，为金融市场平稳运行和经济结构调整、转型升级创造良好货币条件。但当时央行并未对SLF进行充分解释。

此次央行官方网站增加SLF栏目，是央行对于近年来银行体系短期流动性波动加大的应对措施之一，帮助央行对于流动性总量进行适时调节，防范系统性风险。

“SLF在银行体系流动性出现临时性波动时运用。1-9月份，央行开展了常备借贷便利操作，取得了较好的效果。”央行称，2013年春节前,央行通过SLF解决了部分商业银行因现金大量投放产生的资金缺口。6月份，在货币市场受多种因素叠加影响出现波动时，央行通过常备借贷便利向贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构提供了流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也视情况采取了相应措施提供流动性支持，维护了金融稳定。

央行强调，通过续发行3年期央票冻结长期流动性，通过SLF和公开市场逆回购提供必要的短期流动性支持，两种操作相结合，既有利于在未来国际收支形势不确定的情况下保持流动性适中水平，也有利于维护货币市场的稳定。三季度以来，鉴于我国国际收支形势的变化，外汇流入量的增加，SLF适度有序减量操作，保持银行体系流动性的平稳。总体看，开展SLF操作有助于有效调节市场流动性供给，促进金融市场平稳运行，防范金融风险。

原文链接 ：http://zqrb.ccstock.cn/html/2013-11/07/content_384913.htm