资金价格续跌 Shibor全线回落“4”时代

每经记者 田文会 发自北京

Shibor各期限品种全线回到“4”时代。某地方商业银行债券部相关人士昨日（11月4日）对《每日经济新闻》记者表示，现在资金面相对宽松，下午两、三点钟左右各机构基本已平盘，没发现有借不到钱的情况。多位资金交易员和分析师都预期11月份流动性将相对宽松，接下来央行政策继续保持中性。

不过，东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示，在市场流动性逐渐宽松的情况下，央行会相对收紧。

而一位不愿具名的分析师向记者透露，央行对多家中等偏上的银行提出要求，只要自己的资金到位，就不要再倒量，即不要替别的机构借钱，从中赚取差价。这样会推高资金价格。

《每日经济新闻》记者就此联系央行，相关人士称不便回复。不过他表示，相比以往季末的波动，近期波动并不算大。

资金价格回落

昨日资金面已相对宽松。“过了这个月末，出资金的欲望变强烈。上周五利率已经下来很多，不过当时还是一个紧张变宽松的过程。”上述某地方商业银行债券部相关人士表示，月末时点考核对银行影响还是比较大。“今天比较宽松，外面很多钱。”另一位城商行资金分析师称。

昨日Shibor各期限品种全线回到5%以下，隔夜、7天期、14天期、1月期分别下跌19.12个基点、18.70个基点、53.00个基点、55.70至4.0971%、4.4230%、4.5000%、4.6050%。基本上已低于10月24日大涨后的水平。

隔夜和7天期品种下跌较少。一般每月5日例行存款准备金上缴，上述某地方商业银行债券部相关人士判断，5日过后隔夜资金价格还会下行。

招行金融市场部高级分析师田嘉超对《每日经济新闻》记者表示，其实资金总量还是不缺，主要是央行暂停逆回购后，机构的预期发生变化，惜售，现在预期稳定了。

不过近期央行仍然比较谨慎。一位不愿具名的分析师向记者透露，央行通过电话对多家银行进行窗口指导，在要求自己的资金到位后，不能代别的机构借钱倒量，赚取差价，因为这种倒量会推高资金价格。对于出现这种情况的银行，要求给出书面的解释说明。对此，央行相关人士称，不便回复。记者询问其他机构的资金交易员和分析师，尚未有回应称听说此事。

促宽松因素居多

“目前资金利率有点尴尬，价格下来了，但也没下来太多。今天做不做逆回购，还不好判断。”田嘉超称。

大涨前的10月23日，隔夜、7天期、14天期、1月期SHIBOR利率分别为 3.7800%、3.9920%、3.8710%、4.8140%。昨日资金价格距离这个水平还有一定差距。

田嘉超认为，如果隔夜降到3.8%以下，基本就没太大问题了。

据大智慧阿思达克通讯社消息，央行公开市场昨日询量7天期、14天期逆、28天期正回购以及91天期央票。据相关统计，本周公开市场仅有130亿元逆回购到期，无央票到期。

东莞银行金融市场分析师陈龙预计，11月份资金面应该会宽松，不过央行动作也会加紧。他认为，对于央行来说，有两个可控因素，一个是公开市场操作，一个是存款准备金；三个不可控因素，分别是外汇占款、银行现金进出、财政存款投放。他预期，10月份外汇占款会更大，当月贸易顺差可能在283亿美元左右。此前9月份贸易顺差为152亿美元。

对于9月央行口径外汇占款2682.05亿元，较当月金融机构口径外汇占款1263.62亿元多出1418亿元。陈龙表示，这块主要是远期结售汇的量。这也预示着外汇占款上升的可能。

陈龙判断，全球资金流动也支持中国流动性向好，除了人民币有升值预期，美国政府债务等问题对美国就业、消费、GDP等数据产生负面影响，至少美联储明年一季度前不会启动退出。

财政投放方面，陈龙估计，按历年数据和年初预期判断，今年最后两个月财政净投放可能达到2万亿元。即使今年相较于去年不增加赤字，也会净投放1.5万亿元，即使收支平衡，也会有超过1万亿元的财政净投放。此前，中金公司首席经济学家彭文生预计，四季度财政存款投放将达1万亿元左右。

陈龙认为，资金面宽松后，央行就会相对收紧，以保证通胀等目标的实现。在央行可控的两个因素中，款准备金率不会动，这个影响过大。只能通过公开市场操作。

“也不能收得很紧。（财政投放的）这些钱都要用到实体经济中，只能对冲外汇占款和小部分财政投放。”陈龙表示，“央行会相对偏紧，但市场流动性会逐渐走向宽松。”

陈龙判断，11月过了本周就会松，11月到12月中旬之前会是松的。12月后期一般会紧。田嘉超也称，11月份到期量少。央行将保持中性政策。如果财政投放量大，不排除央行实施正回购。