期有两家公司的市场表现值得关注：一是苹果股价大跌，短短几天时间，苹果市值蒸发近500亿美元；二是腾讯股价创新高，突破1000亿美元市值。之所以要把这两家公司放在一起，并非是为了展现中国企业的优越性，而是要说明一个问题，随着智能机市场步入饱和状态，估值下行成为必然。移动互联网的硬件问题已经大部分得到解决，未来能勾起人们消费欲望的可能更多在于社交、游戏软件和传媒内容领域。
统计数据显示，2012年智能手机出货量达到创纪录的7亿部，但出货量增速与2011年相比有所放慢。2012年的总出货量比2011年总出货量的4.905亿部增长了43%，但低于2011年64%的增速。据研究机构预测，2013年全球智能手机出货量预计可达9.37亿部，其出货增速可能会低于2012年。智能机出货增速呈现逐年下降的趋势。此外，从硬件创新及其周期来看，让人耳目一新的硬件从酝酿到成为商品是需要一个相对较长的研发过程的。而这种产品一旦被商业化，又很容易被竞争对手超越，并进入快速淘汰阶段。从目前的情况来看，各智能机厂商打出的硬件牌无不显示他们的创新力正步入枯竭阶段。这意味着市场给相关产业链股票的估值会逐步下降，以前可以给到60倍，现在就可能只能给30倍、40倍。对于硬件，可以预计数年都不用抱太大希望。相比较而言，软件和内容则值得关注。
如果将苹果视为一个创新龙头的话，有心人应该会注意到，今年年中苹果发布会上最大的看点已经不是其硬件之新奇，而是其力推的IOS7版本。最近，腾讯市值之所以能够超越千亿美金，很大程度上也是微信成功的结果。再观察市场上至今仍非常活跃的传媒股、手游股等，从逻辑上来看，若TMT还有未来，它的未来就在软件和内容上。
从发展的趋势来看，随着移动互联网硬件平台逐渐达到一个比较完善的状态，以智能手机为平台的消费软件和工业软件会逐渐增多。以手游为例，中国行业咨询网的市场研究数据显示，2013年中国手机游戏市场收入规模将达到96亿元。工业软件的市场规模更大，有专家预测可能达到上千亿元级别。很多日常事务，都可以通过手机软件来处理。而从发展的边界来看，只要具备足够的创新能力，就可以实现无限延伸，而且不少软件的创新难度没硬件大，创新周期要比硬件短不少，其产生的经济效益更大。比如之前风靡一时的开心农场，如今微信用户热衷的打飞机游戏等等。从内容的角度来看，智能手机的出现可能会使电视人群减少，但并不会因此影响内容制作商的业绩，一些传媒内容通过智能机传播效果可能更好。
从行业增长模式来看，也非常有利于上市公司。这些行业的并购重组一直非常活跃且被资本市场认可。而从政策角度来看，未来的软件服务业规划确立的目标为：到2015年，软件服务业收入年均增长率超过20%；占电子信息行业收入比重超过20%；培养年收入超过100亿元的企业逾10家。分析人士认为，软件行业在培育大企业的政策鼓励下势必掀起“并购重组”波澜，从国际IT标杆企业的发展路径角度来看，软件行业并购重组是做大做强的必由之路。此外，在文化产业大发展的背景下，已上市文化传媒企业进行跨区域、跨集团拓展，进行市场化的收购兼并，并形成优胜劣汰机制也获得了相关部门的支持。
当然，在目前市场背景下，一些A股上市公司估值偏高，部分股票甚至出现了疯狂炒作的现象。随着大市调整，待泡沫洗尽之时，若要投TMT，重要看点或许不再是苹果或三星产业链，而可能是平台化运作的软件、传媒或文化公司。
9月以来TMT行业分化明显，硬件股走弱，软件股更强。以生产硬件设备为主业的上市公司，股价多数出现了大幅调整，尤其是苹果产业链相关企业。由于苹果新手机定价与创新均不及市场预期，A股中靠苹果订单支撑业绩的公司也遭到抛弃。而互联网、传媒等“软实力”突出的上市公司维持了强势的股价表现。有投资人士表示，TMT行业目前已经进入了结构分化的阶段，周期性较强的电子元器件、通信设备等行业股票已经基本清仓，而互联网金融、智慧城市等领域的龙头企业仍有望延续较好的股价表现。
9月初，微软收购诺基亚无疑是TMT行业的重磅新闻。诺基亚作为曾经全球最大的手机厂商，难逃被收购的命运，引发了业内人士对TMT硬件类企业发展的疑虑。“硬件股就是有天花板，股价炒到一定位置就上不去了。硬件生产企业本身的盈利模式是重资产扩张，订单是客户给的，随时可能被抛弃，盈利不具有能见度。现在智能手机、平板行业都已经过了最兴奋的时期，剩下的就是更新和降价。硬件公司都有周期性，目前又没什么"杀手级"的公司，大家都只能充当一个时代的英雄。”深圳某基金公司投资总监说。
而对于注重“软实力”的TMT企业，上述投资总监表示，比如市场热捧的互联网金融股票，机构争议都非常大，认同的人对公司的前景充满信心，不认同的人则不愿参与。未来这类行业很可能是平台型公司独大的格局，拥有平台和客户的上市公司能够实现“通吃”。而具备这种实力的阿里巴巴没有上市，亚马逊、腾讯、Google均不在A股上市，所以目前A股还没能找到这类确定性较强的品种。
在这种“软硬分化”的格局下，传媒行业是近期TMT行业表现最强的品种。不过，也有基金经理认为，传媒目前业绩和估值不匹配。传媒公司是充满变革的行业，是依靠人才的行业，不具备标准化生产的能力。无论是影视还是手游，即使有好的产品推出，也不能保证下一部产品的质量。目前，多数传媒股依靠外延式扩张维持着高估值。
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