巨额补贴粉饰报表 亏损企业常年不倒--透视钢铁中报“变形”记

近期有约２０家上市钢铁公司发布中期财务报告。虽然主业经营仍然低迷，但多数钢铁公司还是实现了盈利或减亏。业绩好转背后，政府补贴立了大功。这在一定程度上可以解释，钢铁产能越控制越过剩的原因。

主业低迷巨额补贴来助阵

从总体上看，今年上半年中国钢铁业的经营形势依然萎靡。中钢协的统计显示，上半年钢铁行业平均销售利润率仅０．１３％，处在工业最低水平。吨钢利润一度只有０．４３元，两吨加起来赚的钱不够买一支冰棍。

在总体低迷的背景下，不少上市钢铁公司的财报显露好转迹象。如武钢上半年盈利４．６亿元，同比增长２４１％。鞍钢上半年预计盈利７．０２亿元，而去年同期亏损１９．７６亿元。马钢虽然亏损３．３３亿元，但同比减亏１５．６亿元。

钢厂盈利增长或大幅减亏，有去年基数较低或原料价格下降的原因。但查阅报告可发现，政府补贴在其中也发挥了重要作用。

凌钢股份今年上半年累计获得各类政府补贴约３．８亿元，帮助公司实现盈利３６９３万元，而去年同期亏损２．３亿元。

事实上，由于近年来经营困难，政府给钢厂补贴的现象不在少数。“我们粗略统计了一下，去年约３０家上市钢铁公司，获得的政府补贴在４５亿元左右。”冶金工业经济研究中心副主任刘海民说。如果扣除这些补贴，不少钢铁公司早已亏损，或者连续亏损。

“其实有些地方财政比较困难，给钢厂补贴力不从心。补贴资金到账后，钢厂拿去买地，钱兜了一圈又回到政府口袋，只能起到‘美化’公司报表的作用。”业内人士指出。

钢贸危机波及钢厂

６月以后，国内钢材市场价格出现反弹，累计涨幅超过３００元／吨。宝钢等重点企业顺势上调钢材出厂价１２０元—２５０元／吨，钢铁业的经营形势有所好转。

但仔细分析可发现，钢铁业的“警报”并没有解除。越来越明显的资金链风险，有可能成为企业出局的导火索。

负债率逐年攀升。统计显示，今年上半年全国大中型钢厂总负债超过３万亿元，资产负债率近７０％，个别厂家甚至超过１００％。随着银行系统对钢铁业的信贷渐趋谨慎，新增授信越来越难，一些资金周转不灵的企业随时有出局风险。

应收账款居高不下。截至今年６月底，１８家上市钢企的应收账款合计近２００亿元，平均每家逾１０亿元。“很多贸易商开承兑汇票向钢厂订货，厂家再拿着承兑汇票去银行贴现。由于部分贸易商在从事房地产、证券投资时被套，财务出了问题，钢厂去贴现可能提不出钱来。”钢铁现货交易平台“西本新干线”高级研究员邱跃成说。如果这种情况继续恶化，应收账款可能变成坏账。

信贷合同纠纷频现。山东钢铁的中报显示，报告期内公司累计发生重大诉讼案件９起，标的额共计２．３４亿元，其中多半为与贸易商有关的厂商银合同纠纷。“不少贸易商订货缺钱，钢厂为其提供担保，帮助贸易商从银行获得贷款。随着钢贸危机蔓延、无力偿还贷款，贸易商遭到银行大面积起诉，钢厂也要负连带责任。”华泰证券研究员赵湘鄂指出，钢市的不利因素正从贸易商向钢厂传递。

与其输血死撑　不如完善退出

事实上，钢铁业遭遇的种种挑战，在其他原材料行业也存在。选择何种方式应对，关系到中国式产能过剩能否化解的大课题。

现在看来，不少地方政府还倾向于保企业，客观上也是保地方的ＧＤＰ。刘海民总结有三大怪现状：产量能增不能减，生产线能开不能关，人员能进不能出。

钢铁业资深研究人士盛志诚分析说，其实产能过剩在别的行业、别的国家也存在，但都不会像中国钢铁业一样，利润率低到目前这种不可思议的程度。“究其原因，是很多本来就亏损的企业，在政府补贴支撑下，继续以低于成本的价格销售产品，扭曲了整个市场秩序。个别企业不顾市场规律的死撑，让整个行业跟着吞苦果。”

刘海民提出，要改变目前的格局，首先要严格行业准入条件和环保标准。对限期内不达标的企业，该退出的就退出。“很多产能过剩的行业都缺乏完善的退出机制。与其把钱花在补贴亏损企业身上，不如用来在企业退出时，做好职工的分流安置上，这也符合中央提的‘社会政策托底’精神。”

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