星星科技上市1年业绩变脸 溢价5倍收购或存泡沫

停牌两个多月的星星科技，在经历2011年8月上市短暂的辉煌后，2012年其主营业务即开始亏损，2013年度，公司更是预亏6000万元，此次公司拟以8.39亿元的价格收购深越光电100%股权，溢价超5倍

8月9日，星星科技（300256.SZ）发布定向增发草案显示，公司拟以8.39亿元的价格收购深越光电100%股权，同时募集2.78亿元的配套资金。

根据深越光电此前股权交易价格来看，星星科技此次收购的深越光电的市场价值在6个月内增值了165%。

年报显示，星星科技在上市当年2011年度净利润与2010年基本保持一致，而在上市一年后的2012年，其主营业务即亏损，2013年甚至预亏超6000万元，业绩迅速变脸。

值得一提的是，星星科技的IPO募投项目之一在上市后不到2个月即公告部分变更，另一项目截至2012年末仍未投入分文。

收购溢价超5倍

标的资产价值半年增165%

根据8月9日的定向增发公告，星星科技拟以13.43元/股的价格发行股份，收购深越光电100%股权，另以12.09元/股的价格发行股份募集配套资金，配套资金不超过27,807万元。

公告显示，深越光电100%股权的评估价值为85,120.30万元，评估增值71,198.78万元，增值率为511.43%，交易价格为83,937.50万元，其中通过发行股份的方式购买交易对方所持标的公司85.12%的股权，另外14.88%的股权则以12,489.90万元现金购买。

根据资料，深越光电成立于2006年9月，初始注册资本50万元，通过数次增资后注册资本为2150万元。

2011年-2012年，深越光电实现营业收入分别为1.10亿元、5.15亿元，净利润分别为473.48万元、5238.09万元；2013年1-4月，营业收入2.52亿元，净利润2131.92万元。

值得注意的是，2012年10月10日，海通开元以2240万元的资金获得深越光电6.98%股权，具体增资情况为海通开元实际投入2240万元，其中150万元认缴公司注册资本，其余2090万元计入公司资本公积。

若以此次海通开元增资价格计算，深越光电100%股权在2012年10月10日的价值约为32091.69万元。公告显示，届时相关各方根据深越光电2012年度预计经营业绩及其未来发展并结合当时同行业上市公司的市盈率水平协商确定，增资完成后深越光电的整体估值为32,000万元。

而在6个月后，也就是此次定向增发的评估基准日2013年4月30日，深越光电的评估价值变为8.51亿元，若以此计算，半年时间深越光电价值增值165%。

IPO项目上市2个月即变更

年度预亏6000万元

星星科技上市于2011年8月19日，主营（LCD）视窗防护屏的材料和产品的开发、生产和销售。

年报显示，2011年度，星星科技公司实现营业总收入5.63亿元，归属于上市公司股东的净利润5747.81万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5556.18万元。

2011年度星星科技上市当年，国内智能手机市场开始爆发式增长，公司营业收入较上年同比增长85%，净利润仅增长6%。

2012年度，星星科技上市后第1年，公司实现营业总收入4.84亿元，同比下降14.08%；归属于上市公司股东的净利润767.43万元，同比下降86.65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-479.17万元，同比下降108.62%。

而近期星星科技公告预测，2013年1-9月份公司实现归属于上市公司股东的净利润-4800万元至-5300万元，同比下降527.1%至571.59%；预计2013年度贵公司实现归属于上市公司股东的净利润-6000万元至-6500万元，同比下降881.83%至946.98%。

对于2013年度业绩亏损原因，公司解释称是由于产品价格下降、盈利能力降低，部分主要项目毛利率为负，同时公司产能利用率不足导致经营业绩大幅下降。

根据上述资料，星星科技2011年8月上市，2011年度营业收入大幅上升，净利润基本保持不变，而在2012年度主营业务即已经亏损，但是还能通过非经常性损益盈利，2013年度则预测巨亏。

此外，星星科技在上市后不到2个月即变更IPO募资项目，据公司2011年10月17日发布的“变更部分募集资金投资项目”公告显示，“高强度超薄手机视窗玻璃防护屏生产线建设项目”实施方式由新建厂房变更为租赁厂房，建设期由18个月缩短至6个月，变更原因是“市场需求旺盛”、“产品处于供不应求状态”；而另一募投项目“高强度超薄平板电脑视窗玻璃防护屏生产线建设项目”原计划投资1.77亿元，而截至2012年末该项目仍然没有分文投入。

如今IPO项目的6个月建设期早已过去，项目理应早已产生该有的效益，而公司在此基础上仍然亏损。

有分析人士认为，智能手机从2011年至今持续蓬勃发展，市场持续火爆，星星科技却在上市后一年即亏损，这种情况有些微妙。而募投项目之一在上市后2个月即变更，另一项目则搁置不建，公司也显得不负责任。

http://news.xinhuanet.com/finance/2013-08/10/c_125146490.htm