有望受惠铁路运价改革 广深铁路获汇丰唱好

有媒体近日引述消息人士的话称，国家发改委已牵头酝酿铁路运价改革方案，总体设计思想是坚持市场化方向，按照铁路与公路保持合理比价关系的原则，制定国家铁路运输价格的改革方案。虽然昨日广深铁路的A、H股并无明显异动，均以微跌报收，但汇丰认为，广深铁路将可受惠于铁路行业的改革。

据悉，发改委要求力争用2至3年的时间将铁路的运价理顺到位，并建立铁路货运价格每年随公路货运价格动态调整机制。有消息人士称，明年国家铁路货物运输的统一价格将继续适当提高，不过，货运提价将受到两方面因素的制约：一方面是目前煤炭等大宗资源品行业不景气；另一方面是各种交通运输方式之间竞争激烈，铁路运价继续提高可能会把部分货源推向公路货运。

汇丰在其研究报告中表示，对广深铁路今年的盈利复苏和营运前景很有信心，原因是在今年前5个月，公司的客运总量同比增长6%。深圳东站自去年12月份启用后，公司的长途列车服务同比强劲增长12.1%，这将提高公司整体客运收益率，对公司今年的营业收入有正面的影响。

另外，汇丰指出，公司今年营运成本上升的情况将较去年温和，因为公司将维持稳定的员工数量，而劳动力成本占公司总营运成本的比例约为27%，因此预料广深铁路的经营利润率会由去年的12.3%增至今年的14.3%。此前公司管理层表示，可确保股息增长符合盈利增长，汇丰估计公司今年的股息收益率为4.3%。

汇丰指出，由于内地宏观经济环境持续表现疲弱，广深铁路在今年前5个月的货运量下跌了7.5%，预料全年货运量跌幅约5%。但汇丰透露，公司的管理层表示，已经看到钢材等商品由公路转移到铁路运输，因此对广深铁路的前景维持正面的看法，预计公司将受惠于铁路行业改革，其目前H股股价相当于2013年市净率的0.6倍，以及相当于预测市盈率的10.4倍，重申给予其投资评级为“增持”，但同时下调公司2013年至2014财年每股盈利的预测，幅度分别为5.5%和3.1%，目标价也由4.5港元下调至4.4港元。

有学者则表示，随着国家对产业结构调整力度的不断加大，预计今年的铁路货运量不会有太大的增长幅度。 

原文：http://stock.hexun.com/2013-08-06/156819935.html